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　　上有壓力下有支撐

　　財通證券陳健

　　本周大盤(pán)先抑后揚，在兵臨2491點(diǎn)低點(diǎn)時(shí)，兩根地量的陽(yáng)十字星完成探底，周三股指放量收中陽(yáng)，一舉站在5日和10日均線(xiàn)之上，但滬綜指仍受制于20日均線(xiàn)處，深成指受制于30日均線(xiàn)處。目前市場(chǎng)呈現上有重壓、下有支撐的格局，短期內大盤(pán)將繼續在2400-2700點(diǎn)區域內持續震蕩。

　　周三大盤(pán)走強主要是受中信銀行、寧波銀行為首的銀行股的帶動(dòng)。銀行股上漲一方面是由于農行IPO過(guò)會(huì )靴子落地使市場(chǎng)產(chǎn)生共鳴所致，另一方面也與江浙游資搶反彈和期現共同做多獲利有關(guān)。另外，中金所擬出臺措施抑制股指期貨交易的消息和央行將貫徹落實(shí)好適度寬松的貨幣政策的表態(tài)，一定程度上提振了市場(chǎng)信心。

　　短期內，政策可能度過(guò)一段平穩期。雖然5月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據總體不錯，不過(guò)PMI數據顯示我國經(jīng)濟各項指標已出現回落跡象，5月份CPI上漲3.1%、PPI上漲7.1%，預計6-7月份會(huì )有所回落，市場(chǎng)預期短期不會(huì )采取加息等更嚴厲手段。目前市場(chǎng)擔心的問(wèn)題并不是過(guò)去或者現在的經(jīng)濟情況，而是擔心未來(lái)3至6個(gè)月經(jīng)濟的二次探底風(fēng)險。

　　近年來(lái)A股市場(chǎng)是全球股市的領(lǐng)先指標，意味著(zhù)目前歐美股市的漲跌對A股起不到趨勢性引導作用。短期而言，2500點(diǎn)估值底基本確認，但后市可能在2400-2700點(diǎn)區間持續震蕩。當前政策底和市場(chǎng)底并沒(méi)有真正形成，歐元區主權債務(wù)危機還遠未看到消除的跡象，收入分配即將改革帶來(lái)用工成本的提升，出口經(jīng)過(guò)前期的復蘇性增長(cháng)后又將步入衰退的進(jìn)程。由此來(lái)看，從三季度開(kāi)始，宏觀(guān)經(jīng)濟與上市公司盈利增速顯著(zhù)回落趨勢基本可以確定。股市與經(jīng)濟、房地產(chǎn)調控周期顯示，經(jīng)濟景氣回落至少將持續三個(gè)季度，股市將領(lǐng)先經(jīng)濟見(jiàn)底，但震蕩尋底可能要到三季度。

　　從技術(shù)面來(lái)看，根據神奇數字時(shí)間之窗，6124高點(diǎn)-1664低點(diǎn)運行了13個(gè)月，符合弗波納奇神奇數字13個(gè)月時(shí)間之窗，而3478高點(diǎn)至今運行了11個(gè)月，不排除還有2個(gè)月左右時(shí)間的反復震蕩筑底。短期來(lái)看，相對較強的深成指的5日、10日和30日均線(xiàn)在10200點(diǎn)附近粘合，短期面臨突破方向的選擇。如不能有效向上突破，短中期均線(xiàn)粘合在一起又開(kāi)始發(fā)散，往往是繼續調整的開(kāi)始。

　　目前市場(chǎng)出現了“棄傳統、捧新興”的兩極分化。從策略上看，是“棄大盤(pán)，炒個(gè)股”的手法。從戰術(shù)上看，是收縮戰線(xiàn)集中兵力炒能講故事的成長(cháng)股。從理性的角度分析，目前藍籌股即周期性行業(yè)由于產(chǎn)能過(guò)剩有泡沫，但股價(jià)沒(méi)有泡沫。而未來(lái)看似前景較好的新興行業(yè)，股價(jià)泡沫則非常大。對于投資者來(lái)說(shuō)，便宜的權重股因為對應的實(shí)體存在泡沫和風(fēng)險，不能買(mǎi)；昂貴的新興股因為存在虛擬泡沫和風(fēng)險，又不敢買(mǎi)。

　　從戰略的角度來(lái)看，戰略性新興產(chǎn)業(yè)是我國經(jīng)濟轉型的真正突破口，將在未來(lái)會(huì )受益于“調結構”戰略，并可能因此而誕生新的藍籌股。

　　下周趨勢看平

　　中線(xiàn)趨勢看空

　　下周區間 2400-2700點(diǎn)(中國證券報)