中新網(wǎng)10月10日電 據上海證券報報道，今日中國石化將實(shí)施10送2.8股的股改對價(jià)方案，而由于中國石化的目前總市值僅次于中國銀行而屈居A股市場(chǎng)第二位，因此，其股價(jià)走勢對A股市場(chǎng)的趨勢有著(zhù)重要的影響力，所以，即便該股在今日復牌的走勢不計入指數，但也牽動(dòng)著(zhù)市場(chǎng)的神經(jīng)，尤其是在滬市大盤(pán)創(chuàng )出5年來(lái)的新高之際�！ �
中石化H股近期走勢弱
與其他實(shí)施股改方案復牌的個(gè)股有點(diǎn)不一樣的是，中國石化復牌后的價(jià)格有一個(gè)參考價(jià)，那就是H股股價(jià)。
內地的證券分析師在節前一度對中石化復牌的首日表現充滿(mǎn)樂(lè )觀(guān)情緒，而從近期中國石化H股走勢來(lái)看，近一個(gè)月以來(lái)的走勢弱于香港恒生指數，昨日更是下跌1.67%，報收于4.71港元，約合4.85元人民幣，有考驗9月低點(diǎn)的可能，這意味著(zhù)中國石化A股復牌后的走勢難以復制招商銀行A股被H股股價(jià)牽著(zhù)牛鼻子走的現象，反而有可能受到H股的拖累。
由于中國石化A股股價(jià)在停牌前的收盤(pán)價(jià)為6.79元，如果考慮到10送2.8股的股改對價(jià)方案，流通股東的持股成本價(jià)將下降至5.30元，這也可視為中國石化在今日復牌后的價(jià)格中樞。
但由于中國石化H股股價(jià)約為4.85元，因此，在目前大盤(pán)股的A股股價(jià)較H股股價(jià)有一定幅度折價(jià)的趨勢下，不排除中國石化A股股價(jià)向H股股價(jià)靠攏的可能，所以，目前業(yè)內認為中國石化的股價(jià)可能會(huì )有一定程度的貼權觀(guān)點(diǎn)占據上風(fēng)，分析人士估計貼權幅度約在5%左右，這意味著(zhù)中國石化的今日A股均價(jià)可能會(huì )在5元左右。
油價(jià)下跌是把雙刃劍
由此可見(jiàn)，就股價(jià)走勢來(lái)說(shuō)，中國石化A股股價(jià)在今日復牌后可能難現王者之氣。
而且，市場(chǎng)對其未來(lái)的盈利能力也存在著(zhù)一定的分歧，樂(lè )觀(guān)派認為，油價(jià)的下跌有利于中國石化煉油業(yè)務(wù)的盈利能力提升，從而提升其內在估值水平。
但謹慎派則認為，油價(jià)的下跌其實(shí)是把雙刃劍，在提升中國石化煉油業(yè)務(wù)的盈利能力同時(shí)，也會(huì )削弱中國石化原油勘探業(yè)務(wù)的盈利能力，而且也會(huì )削弱市場(chǎng)對中國石化的財政補貼收入的預期，因為在2005年，中國石化就曾獲得近百億元的財政補貼，以彌補煉油業(yè)務(wù)的虧損。而油價(jià)重心下移后，此財政補貼的多寡就成為市場(chǎng)議論的焦點(diǎn)話(huà)題。
子公司股改中石化“出血”
日前，中國石化旗下兩家“A+H”公司上海石化、儀征化纖同時(shí)停牌，進(jìn)入股改程序，盡管尚未公布股改方案，但據中銀香港估計，假設補償方案為平均水平的每10股送3股，中國石化可能計入一次性處置損失人民幣6.65億，占2006財政年度利潤預期的1.5%，而對兩家子公司的持股比例也有所下降。
由此可見(jiàn)，無(wú)論是從中國石化的H股股價(jià)走勢，還是從中國石化目前的基本面情況來(lái)看，中國石化A股在復牌后的走勢可能不是很樂(lè )觀(guān)。也就是說(shuō)，中國石化在本輪行情的王者之氣難以在今日市場(chǎng)出現。因此，中國石化難以成為今日大盤(pán)走高的發(fā)動(dòng)機，如果能夠不拖累大盤(pán)就已經(jīng)值得慶幸了。
子公司股價(jià)將現分化走勢
對于中國石化系旗下的上市公司股價(jià)走勢來(lái)說(shuō)，未來(lái)一階段極有可能出現分化走勢，一方面是因為上海石化、儀征化纖發(fā)布公告稱(chēng)將于近期披露股改相關(guān)文件，意味著(zhù)私有化的整合預期落空，這必然會(huì )對中國石化旗下的核心上市公司的股價(jià)產(chǎn)生抑制，從H股的表現來(lái)看確實(shí)如此，而外資大行也調低了對上海石化、儀征化纖的投資評級。
不過(guò)，對非核心的中國石化旗下的上市公司股價(jià)則產(chǎn)生刺激作用，因為業(yè)內人士預測類(lèi)似于泰山石油等相關(guān)上市公司極有可能重復中國鳳凰的賣(mài)殼整合路徑，此類(lèi)個(gè)股重組預期希望大增，估值參考系也會(huì )隨著(zhù)重組預期而出現較大變化，所以，市場(chǎng)人士認為相關(guān)個(gè)股股價(jià)走勢相對樂(lè )觀(guān)。(俞險峰 秦洪)
