中新網(wǎng)11月6日電 據國際金融報報道，在今年以來(lái)的宏觀(guān)調控政策初顯成效之后，央行上周五又一次宣布上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率。從今年11月15日起，人民幣存款準備金率將提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，至9%，這是央行年內第三次上調存款準備金率。
發(fā)改委經(jīng)濟研究所研究員王小廣在得知央行決定上調存款準備金率后表示可以理解，但也有點(diǎn)意外。他認為央行此舉是為了收縮信貸，減少貨幣壓力。
今年以來(lái)，央行的貨幣政策“重拳”頻頻出擊。央行決定分別在7月5日、8月15日先后提高存款準備金率，并自4月28日上調金融機構貸款基準利率、8月19日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。
在與發(fā)改委行政調控“組合拳”的配合下，最新發(fā)布的一系列經(jīng)濟數據均傳遞出宏觀(guān)調控顯效的信息：GDP、工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資增速均有所回落，貨幣信貸增速高位趨穩。在緊縮預期存在“斷層”的背景下，股市和債市“有恃無(wú)恐”，上證指數創(chuàng )下5年新高，交易所國債指數頻刷歷史新高，都忽略了繁榮背后的潛在政策風(fēng)險。
衍生品投資網(wǎng)首席經(jīng)濟學(xué)家劉鳳元表示，雖然第三季度GDP按年增速有所放緩，但仍高達10.4%。同時(shí)，今年前三季度，全社會(huì )固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)27.3%，其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)完成投資增長(cháng)24.3%。
10月18日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議在分析今年前三季度經(jīng)濟形勢時(shí)，認為固定資產(chǎn)投資、貨幣信貸增幅回落的基礎還不穩固，國際收支不平衡矛盾仍在加劇等是經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展中存在的主要問(wèn)題。會(huì )議在部署第四季度工作時(shí)提出，要堅持把好信貸閘門(mén)，嚴格控制中長(cháng)期貸款。
【專(zhuān)家視點(diǎn)】
銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾：
央行年內第三次提高存款準備金率，主要是為了對沖工行中行上市帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩。
從公開(kāi)數據也可以看到，宏觀(guān)調控已經(jīng)取得了一些成果，但由于工行和中行的上市，籌集了幾百億美元的資金，客觀(guān)上增加了銀行的流動(dòng)性。幾百億美元需要換匯，即使不全部?jì)稉Q，也會(huì )帶來(lái)一兩千億的資金。
央行的貨幣政策恰恰對沖了這種潛在的過(guò)剩，為政策效應的持續性作了巧妙的注解。預計央行再次調整準備金率的時(shí)間會(huì )是明年。
首都經(jīng)貿大學(xué)教授劉紀鵬：
上調存款準備金率在意料之中，主要是為了解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。目前金融機構資金充裕，采取此措施是為確保銀行在資金過(guò)剩情況下避險，使銀行有穩定、較好的收益。主要是為了保護銀行，今年幾家銀行陸續上市，有在A(yíng)股，有在H股上市，上市后銀行資金充裕。央行此舉意在保護銀行，綜合控制銀行風(fēng)險，進(jìn)而降低金融風(fēng)險。
另一方面，上調準備金率也是國家宏觀(guān)調控政策的延續。央行在此時(shí)選擇上調存款準備金率表明，第四季度加息可能性幾乎為零，第四季度經(jīng)濟將實(shí)現平穩軟著(zhù)陸。
匯豐銀行經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌：
中國人民銀行存款準備金比率上調符合預期，但很可能會(huì )等待未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟數據發(fā)布后再采取更多緊縮步驟。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松：
央行這一舉措主要為減輕中國日益增加的貨幣投放壓力。這是央行在一年之內的第三次上調準備金率，0.5個(gè)百分點(diǎn)力度也相對較大。
隨著(zhù)中國貿易順差擴大，外匯儲備不斷攀高，基礎貨幣投放壓力增加，央行或通過(guò)發(fā)行債券，或上調存款準備金率來(lái)緩解這一局面。年底商業(yè)銀行信貸一般都會(huì )放緩，央行通過(guò)上調準備金率對商業(yè)銀行窗口指導，控制銀行信貸資金，減輕目前的貨幣投放壓力。
社科院金融發(fā)展室主任易憲容：
央行這一舉措很必要，鞏固宏觀(guān)調控成果，防止固定投資增速反彈。目前固定投資和信貸規模過(guò)快增長(cháng)都得到了有效遏制，一些地方的投資規模增速降了一半，但這更多的是行政手段調控的結果，容易反彈，因此需要利用市場(chǎng)化工具進(jìn)一步調控，通過(guò)減少流動(dòng)性讓過(guò)快的投資規模增速緩慢降下來(lái)，央行上調存款準備金率也能夠防止明年經(jīng)濟過(guò)熱的苗頭，具有前瞻性。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘：
上調存款準備金率短期內將吸收1500億元的流動(dòng)性，但長(cháng)期來(lái)看解決流動(dòng)性過(guò)剩局面仍需從降低外匯流入、減少外匯占款入手。為此，央行需要進(jìn)一步加快人民升值，同時(shí)積極改變此前“寬進(jìn)嚴出”的外匯管理政策，包括加快推出QDII，并放寬國內機構集合資金海外投資的范圍。年內人民幣兌美元有望升至7.7。
衍生品投資網(wǎng)首席經(jīng)濟學(xué)家劉鳳元：
為控制貨幣信貸過(guò)快增長(cháng)，貨幣政策操作面臨的一個(gè)主要問(wèn)題是如何對沖銀行體系過(guò)剩的流動(dòng)性，同時(shí)，為了保持調控效果，降低投資和增長(cháng)速度，采取一定的調控措施就是必然之舉。
通過(guò)提高利率水平來(lái)抑制高漲的投資效果不會(huì )很好，因為以政府為主導的投資過(guò)熱對利息成本不敏感。而上調存款準備金率，能直接凍結商業(yè)銀行資金，減小貨幣乘數，從源頭上抑制銀行信貸資金過(guò)快增長(cháng)。
【海外媒體】
《華爾街日報》——
中國央行上周五上調了存款準備金率，以此加大對造成國內經(jīng)濟快速增長(cháng)的過(guò)剩流動(dòng)資金的回籠力度。由于近期數據顯示，推動(dòng)信貸高速增長(cháng)的流動(dòng)資金依然充裕，所以此次央行再度推出緊縮政策不足為奇。大多數經(jīng)濟學(xué)家都認為，與加息相比，上調存款準備金更為立竿見(jiàn)影，因為它直接削減了銀行的可放貸資金規模。分析師預計，當中國金融市場(chǎng)本周一開(kāi)始交易時(shí)，股市或會(huì )因為準備金率上調而溫和走低，而匯市可能不會(huì )受到影響。
《紐約時(shí)報》——
中國央行在5個(gè)月之內第三次上調存款類(lèi)金融機構存款準備金率，旨在吸納更多的資金由國家巨額收支盈余項目涌入銀行系統。除了三次上調存款準備金率之外，同時(shí)還提高了貸款利率并允許人民幣加快升值步伐。從目前情況來(lái)看，市場(chǎng)對這次上調反應低調，主要原因在于大多數“中國觀(guān)察家”們對央行此次行動(dòng)早有預料。分析人士也指出，這一政策的出臺完全出乎市場(chǎng)的預料。
(張燕 艾家靜）
