中新網(wǎng)11月15日電 據上海證券報報道,央行的貨幣政策思路正在逐步清晰。昨日,在央行發(fā)布的三季度貨幣政策執行報告中,央行首次強調指出:“在我國當前的流動(dòng)性條件下,搭配使用央行票據和存款準備金率兩種對沖工具管理流動(dòng)性的方式是可行的,是維護貨幣政策主動(dòng)性和有效性的必要舉措!
對此,中國建設銀行研究部趙慶明博士指出,這意味著(zhù)央行會(huì )將存款準備金率做為下一階段調整貨幣政策的主要工具,與票據發(fā)行一起成為調控銀行間流動(dòng)性的常規手段。
報告認為,目前商業(yè)銀行持有大量高流動(dòng)性資產(chǎn),單純依賴(lài)公開(kāi)市場(chǎng)操作回收流動(dòng)性?xún)H是淺層對沖,而且對沖數量和進(jìn)度還受到商業(yè)銀行購買(mǎi)意愿影響,存款準備金工具的運用可以增強對沖的主動(dòng)性和對沖“深度”。
央行認為,在流動(dòng)性較多的前提下,小幅提高存款準備金率并不是一劑“猛藥”,而是屬于適量微調,有利于抑制經(jīng)濟運行中的不健康因素,有利于促進(jìn)金融市場(chǎng)健康發(fā)展,不會(huì )影響整體經(jīng)濟運行的基本軌跡。
“總體來(lái)看,維持一定的流動(dòng)性管理力度,有利于促進(jìn)貨幣信貸平穩適度增長(cháng),有利于抑制過(guò)度投資,從而鞏固宏觀(guān)調控成效!眻蟾嬷赋。
趙慶明認為,訴諸存款準備金率的另一個(gè)主要原因是為了保持一定利差,抑制投機資本進(jìn)入中國的需要!懊绹(jīng)過(guò)17次加息之后,已表示不再加息。有消息稱(chēng),明年上半年還將降息,在這種情況下,中國繼續選擇加息已非好的選擇!
除調整存款準備金率外,央行票據發(fā)行利率總體呈上行走勢。本季度,中國人民銀行共發(fā)行央行票據8162億元,9月末央行票據余額為30780億元。前三季度,通過(guò)人民幣公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠基礎貨幣6450億元。
不過(guò)報告也表示,在繼續加強流動(dòng)性管理的同時(shí),需要著(zhù)眼于中長(cháng)期,進(jìn)一步加快經(jīng)濟結構性調整,落實(shí)擴大內需特別是擴大消費需求的各項政策措施。(苗燕、謝曉冬)