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中國經(jīng)濟如何經(jīng)歷全球加息震蕩 須靈活調整政策

2006年06月27日 09:36

 中國經(jīng)濟如何經(jīng)歷全球加息震蕩    中新社發(fā) 納夢(mèng)月 攝


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  中新網(wǎng)6月27日電 最新一期香港《經(jīng)濟導報》報道,全球進(jìn)入加息周期將近三年。全球各國的加息活動(dòng),也在高通脹的現象陸續浮現下而變得頻繁。世人猜度的已不是美聯(lián)儲主席伯南克會(huì )否于本星期宣布加息,而是其加息政策會(huì )否于8月時(shí)有所改變。地球另一端的歐元區以至奉行零息政策多年的日本,在通脹壓力下均表現了加息的意愿。作為亞洲最大經(jīng)濟體系的中國內地,在近年推行的宏觀(guān)調控措施里也加入了調升息口的元素。在一股加息潮中,內地經(jīng)濟如何從中得益呢?

  壓抑高通脹

  早前全球的商品泡沫,除了美元弱勢及中東問(wèn)題外,中國內地及印度兩地經(jīng)濟高速增長(cháng)而衍生的龐大需求亦是主因。而早前泡沫中的主角如石油、農產(chǎn)品、金銀銅鋼等商品,則為曾掀起金融風(fēng)暴的對沖基金所炒作。商品及原材料過(guò)高的價(jià)格令內地通脹加劇。根據周前國家統計局的數據顯示,5月的居民消費價(jià)格總水平比去年同期上升1.4%,亦較4月上升0.2%。當中食物價(jià)格上升了1.9%,反映了農產(chǎn)品價(jià)格高企是誘發(fā)食品昂貴以及高通脹的成因。在低息環(huán)境及高通脹下,商品成為資金炒作的對象,久而久之其價(jià)格對全球息口走勢亦顯得敏感。因此當伯南克在月前提出息口尚未見(jiàn)頂的言論后,商品價(jià)格也從一個(gè)泡沫的水平回落至正常水平。從此現象可預見(jiàn)的是,一天美國尚未表示加息周期的完結,石油等商品價(jià)格亦難望再展新一輪的升浪,對內地來(lái)說(shuō),通脹壓力可望暫時(shí)得到紓緩。

  防止投資氣氛過(guò)熱

  內地的微調式宏觀(guān)調控亦進(jìn)行得如火如荼。早在4月時(shí)人民銀行把內地銀行貸款基準利率上調以壓止房地產(chǎn)的熾烈炒風(fēng)及部分行業(yè)上的過(guò)度投資。然而內地投資氣氛依然旺盛,對資金的需求有增無(wú)減。根據數據顯示,全國在5月份的新增貸款有2,094億元,較去年同期仍多逾1倍。最近國家統計局亦公布了5月的國房景氣指數為101.87,僅較上月利率還未上調時(shí)反而上升了0.26點(diǎn)。這顯示了內地房地產(chǎn)炒風(fēng)存在已久,要打壓下來(lái)不是一朝一夕的事。

  外資在人民幣升值概念的情況下持續流入,投資對象不只是人民幣,還包括房地產(chǎn)基礎建設及投資項目。此現象亦令內地資金流通量達到泛濫的局面,也加大了人民幣的升值壓力。有見(jiàn)及此,人民銀行亦要雙管齊下,同時(shí)向貸款供應量著(zhù)手。兩周前,人民銀行宣布把銀行的存款準備金比率上調至8%。外界估計這已可一下子凍結全國達1572億的流動(dòng)資金。以曾受各投資者歡迎的廣東發(fā)展商富力地產(chǎn)為例,自從一個(gè)又一個(gè)銀根緊縮措施公布以來(lái),股價(jià)已從5月初的50元高位下降近四成至現時(shí)的32元。而深圳交易所的房地產(chǎn)分類(lèi)指數在準金率上調消息公布以后,亦大跌近2%至475點(diǎn),這反映投資者已對內地地產(chǎn)發(fā)展商以后能否保持高利潤存有疑問(wèn),并相信房地產(chǎn)的投機活動(dòng)將趨淡靜。

  存款利率未變 鼓勵消費

  除了地區內的泡沬,減少人民幣升值壓力也是當局的重要任務(wù),這亦說(shuō)明了為何在一片加息潮中,人民幣的存款利率反未得到上調。而人民銀行副行長(cháng)吳曉靈亦在較早前表示,人民幣存款利率于本月內仍維持不變。事實(shí)上,內地的儲蓄率一向偏高。以今年3月為例,全國金融機構的存款及貸款差額高達99,000億元,較去年12月的92,000億增長(cháng)接近一成。表面上,不加存款息率只是一個(gè)在國民收入增加的大前提下,鼓勵他們多消費的方法而已。然而人民幣的存款者不只是民眾,還有炒作人民幣升值的外資。加息潮中的人民幣存款利率若保持不變,減少了其對外幣的相對強勢之余亦可減慢熱錢(qián)的流入。有投資界人士認為,有關(guān)措施的目標是要收一石二鳥(niǎo)之效,即是既可增加民眾消費,又可引導熱錢(qián)流向高息地區,減輕人民幣升值壓力。

  防止環(huán)球經(jīng)濟震蕩

  作為全球最大經(jīng)濟體系,內地金融政策的改動(dòng)會(huì )對全球經(jīng)濟產(chǎn)生舉足輕重的影響。從美國的例子可見(jiàn),其加息政策已足以令全球股市產(chǎn)生波動(dòng)。若內地也同時(shí)加入加息行列,對全球產(chǎn)品的供需以至各國間的投資活動(dòng)皆有一定沖擊,產(chǎn)生的動(dòng)蕩難以估計。反觀(guān)現時(shí)內地的加息政策還未達致全面的格局,全球的投資環(huán)境仍可保持在一個(gè)平衡而非偏向悲觀(guān)的局面。

  報道最后指出,今后中國內地息口會(huì )朝著(zhù)全球方向往上走,還是保持堅定不移著(zhù)實(shí)難料。但肯定的是,要達到中國內地經(jīng)濟軟著(zhù)陸,息口的走勢還需要配合全球經(jīng)濟環(huán)境的變化,及有關(guān)措施的靈活實(shí)行。(李尚毅)

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