中新網(wǎng)8月30日電 據《中國證券報》報道，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松日前表示，股權分置改革已從試點(diǎn)階段進(jìn)入制度建設階段。在股改全面鋪開(kāi)之前，還需明確八大問(wèn)題。
他在“2005年第三屆中國企業(yè)并購與融資高峰會(huì )暨首屆中國投資人論壇”上說(shuō)，前兩批試點(diǎn)為股改全面鋪開(kāi)提供了相對清晰的制度基礎，但還有八大問(wèn)題需進(jìn)一步解決。
一是明確解決股權分置是A股市場(chǎng)上股東之間的行為，而非公司行為。費用應由A股市場(chǎng)非流通股股東支付，而不是上市公司來(lái)支付。
二是明確連續出價(jià)問(wèn)題，股改全面鋪開(kāi)過(guò)程中，可能會(huì )有相當多的公司初次方案通不過(guò)，應明確這些公司在多長(cháng)的時(shí)間內可再次出價(jià)，并對價(jià)位有所約束，例如不能低于第一次。
三是如何看待對價(jià)的收斂趨勢。第二批試點(diǎn)全體通過(guò)，使得有些公司的大股東據此認為，第二批支付的對價(jià)偏高，以相對較低對價(jià)也能通過(guò)，從而使得對價(jià)的預期在逐步收斂。
四是明確對私下交易、道德風(fēng)險的監督和追究。前兩批試點(diǎn)中，機構投資者持股比例越高的上市公司，通過(guò)率也越高。除了持股成本、投票成本和積極性的因素，是否存在大股東對機構投資者的私下承諾和私下交易問(wèn)題？特別建議，對這一過(guò)程中可能出現的道德風(fēng)險，應加強監督和追究。
五是推行新老劃斷，應當明確是否需要一個(gè)穩定的二級市場(chǎng)價(jià)格。應盡快推行新老劃斷，如果沒(méi)有新鮮的上市公司，市場(chǎng)就會(huì )缺乏活力。
六是明確保護中小投資者的立場(chǎng)。監管機構下一階段應旗幟鮮明地站在中小投資者這邊，而非泛指保護所有投資者。華爾街最著(zhù)名的一句話(huà)是:保護最弱小的投資者，就是保護整個(gè)華爾街。
七是明確把股改與再融資相結合，這是關(guān)鍵。建議從目前已經(jīng)解決股權分置的公司中，精選優(yōu)質(zhì)公司謹慎試點(diǎn)。
八是明確由誰(shuí)來(lái)監督上市公司承諾的實(shí)施，以及應當由誰(shuí)來(lái)作出承諾。防止出現不踐諾道歉了事。
他認為，解決股權分置，更為主要的是那些沒(méi)有太多對價(jià)可以支付的公司。應該更多地鼓勵并購重組，拓展對價(jià)支付的內涵和外延，以實(shí)現證券市場(chǎng)的換血。(記者 申屠青南)
