市場(chǎng)人士指出， IPO意見(jiàn)稿是全流通背景下出臺的首部新股發(fā)行上市文件，按道理，所有的IPO也都將是在全流通的背景下進(jìn)行的。但那些一年前已經(jīng)過(guò)會(huì )但尚未發(fā)股的公司該怎么辦，要不要按IPO新政辦理？而且這些已過(guò)會(huì )公司的核準文件目前都已超過(guò)了六個(gè)月的有效期，是不是要重新提出申請，接受發(fā)審委的審核？如果重新審核，那么這些原已過(guò)會(huì )公司在新的審核中能否都能再次過(guò)會(huì )也就成了問(wèn)題。畢竟新的IPO政策里，對發(fā)行人的主體資格、獨立性、規范運作等方面都提出了新的要求，并且在企業(yè)的財務(wù)指標上提出的五點(diǎn)要求也與原來(lái)的規定不盡相同。
業(yè)內人士透露說(shuō)，為了創(chuàng )造一個(gè)更好的環(huán)境，管理層在擴大資金渠道方面、發(fā)行方式改進(jìn)方面正繼續做著(zhù)努力，像融資融券試點(diǎn)等就將會(huì )在6月推出。從這個(gè)角度講，如果在擴大資金渠道方面沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，IPO難以盡快重啟。
申購制度之變
在IPO意見(jiàn)稿推出之際，證監會(huì )負責人日前明確提出要恢復股票資金申購方式，現行的市值配售方式的歷史使命宣告結束。
在相當長(cháng)的一段時(shí)間里，國內A股市場(chǎng)的新股在上市首日價(jià)格普遍都遠高于發(fā)行價(jià)格，平均漲幅在100%以上，許多股票甚至會(huì )出現200%以上的漲幅。這吸引了大批資金參與申購，而這些資金大都會(huì )在上市首日拋出股票套現，類(lèi)似的資金被稱(chēng)為“打新股”一族。
為了申購到盡可能多的新股，基金不惜采用灰色手段。譬如， 2001年2月的“青啤事件”，某基金在青啤增發(fā)新股過(guò)程中，利用信用申購，申購新股達到3300萬(wàn)股，占青啤流通盤(pán)的16.5%。而2001年12月，當時(shí)的47只基金中有43只的申報量超過(guò)自身凈資產(chǎn)值10%的限制，個(gè)別基金的申購資金達到其資產(chǎn)凈值的300%。2004年再次出現開(kāi)放式基金連續五次違規申購新股的事件。
超額新股申購不僅讓基金獲益匪淺，而且上市公司也可以獲得多達上千億資金的凍結利息，證券公司也可以獲得更多無(wú)風(fēng)險收益，這些群體有無(wú)窮的動(dòng)力去推動(dòng)這個(gè)制度的實(shí)施。
2002年5月，為了打破一級市場(chǎng)“新股不敗”的神話(huà)，證監會(huì )出臺了新股市值配售的發(fā)行政策，暫停了資金申購方式，此后只有個(gè)別股票是采用市值配售和資金申購相結合的發(fā)行方式。
2005年以來(lái)，新股跌破發(fā)行價(jià)的情況已是屢見(jiàn)不鮮，恢復資金申購制度的呼聲也甚囂塵上。而隨著(zhù)股權分置改革的推進(jìn)，上市公司的股份將逐步轉為全流通，市值配售制度的基礎也不復存在。
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