投資策略：7月份食品飲料跑贏(yíng)上證綜指3.3個(gè)百分點(diǎn)，相對大盤(pán)的溢價(jià)率回升至2.01，為2007年以來(lái)歷史平均水平。根據對2005年以來(lái)高點(diǎn)的測算，食品飲料相對于大盤(pán)溢價(jià)的峰值為2.11-2.3之間，從這個(gè)角度說(shuō)，未來(lái)食品飲料行業(yè)溢價(jià)率繼續抬升的空間有限。

　　因此在對食品飲料投資時(shí)，業(yè)績(jì)對估值的支撐作用更加明顯。隨著(zhù)中報的不斷推出，國泰君安認為食品飲料行業(yè)仍然維持相對強勢：中期業(yè)績(jì)穩定；符合“內需”為主的投資邏輯；主要板塊白酒消費旺季臨近，提價(jià)預期又起。

　　華泰證券預計8月食品飲料板塊將繼續保持上漲勢頭。8月高檔白酒終端零售價(jià)格及一批價(jià)繼續上升，旺季臨近，提價(jià)預期進(jìn)一步增強；經(jīng)銷(xiāo)商備貨積極性加大，白酒銷(xiāo)售情況好于去年；一線(xiàn)白酒龍頭企業(yè)的平均估值在25倍仍有一定上升空間，預計8月板塊將繼續保持上漲勢頭。

　　看好白酒和葡萄酒行業(yè)。零售價(jià)和一批價(jià)上升以及旺季前備貨推升白酒行業(yè)的景氣度，貴州茅臺北京地區的零售價(jià)格超過(guò)900元，7月全國平均漲幅19%，五糧液和瀘州老窖提高了零售指導價(jià)，8月看好景氣提升的白酒行業(yè)，特別是估值相對偏低的一線(xiàn)白酒龍頭。葡萄銷(xiāo)量增速持續提高，6月增速33.65%。預計隨著(zhù)9月旺季的臨近，8月葡萄酒的銷(xiāo)售量也將實(shí)現持續向好的勢頭。

　　漲幅居前個(gè)股：

　　酒鬼酒：該股本輪反彈，自7月2日至今上漲幅度達48.17%。預計2010年1-6月每股收益約0.165元,凈利潤約5000萬(wàn)元(上年同期凈利潤1407萬(wàn)元)。業(yè)績(jì)變動(dòng)原因為，公司經(jīng)營(yíng)情況好轉，銷(xiāo)售收入實(shí)現較大增長(cháng)，導致利潤增長(cháng)；重大訴訟事項判決執行完畢，導致利潤增加。司主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷(xiāo)售酒鬼酒、湘泉酒、內參酒等系列白酒產(chǎn)品，公司主業(yè)規模突出，具備2萬(wàn)多噸的白酒生產(chǎn)能力，有充足的優(yōu)質(zhì)基酒和精品“洞藏文化酒”貯備，全國唯一將大小曲白酒工藝相互揉合的復合型生產(chǎn)工藝，全國唯一的“馥郁”香型白酒，具備得天獨厚的氣候、地理環(huán)境、土壤和水源等自然資源。

　　五糧液：該股本輪反彈，自7月5日至今上漲幅度達27.33%。公司具有釀酒食品概念、深成40概念、大盤(pán)概念、大智慧88概念、成渝特區概念、滬深300概念、QFII持股概念、融資融券概念、中證100概念。

　　“五糧液”品牌在2009年中國最有價(jià)值品牌評估中，品牌價(jià)值472億元，繼續居食品制造業(yè)第一位，自“中國最有價(jià)值品牌”1995年評估以來(lái)，五糧液連續15年蟬聯(lián)食品業(yè)榜首，居中國最有價(jià)值品牌第四位；另外，五糧春56.19億元，五糧醇40.18億元。目前，五糧液的商品酒生產(chǎn)能力已達到45萬(wàn)噸/年，成為世界上最大的釀酒生產(chǎn)基地。

　　生物醫藥 人氣逐步復蘇 中報投資機會(huì )漸顯

　　中報表現：截至昨日，滬深兩市共有34家醫藥類(lèi)上市公司公布了2010年中報業(yè)績(jì)，實(shí)現總營(yíng)業(yè)收入431.05億元，同比增長(cháng)42.76%；實(shí)現凈利潤41.48億元，同比增長(cháng)69.97%；平均每股收益為0.27元，同比增長(cháng)12.66%。

　　其中，海普瑞營(yíng)業(yè)收入18.09億元，同比增長(cháng)131.86%，實(shí)現凈利潤5.98億元，同比增長(cháng)127.02%，每股收益1.60元，同比增長(cháng)119.18%。同時(shí)，上海醫藥實(shí)現凈利潤9.93億元，同比大增721.16%，每股收益0.39元，增長(cháng)213.23%；華神集團、中恒集團、康恩貝凈利潤分別同比大增315.16%、166.49%%、159.52%。

　　投資策略：短期內超跌反彈、中報預增和題材仍將是醫藥板塊主要的投資邏輯，中期則應更多關(guān)注具備核心競爭力，基本面良好的個(gè)股。

　　伴隨大盤(pán)回暖，近期醫藥板塊走勢趨穩，但鑒于本輪醫藥板塊下跌的主要原因相對估值偏高和藥品降價(jià)預期并未從根本上消除，后市仍需對相關(guān)的政策風(fēng)險保持警惕，在大行情條件尚不具備的情況下，可適當關(guān)注以下幾類(lèi)個(gè)股機會(huì )：半年報集中出臺，關(guān)注經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)超預期的個(gè)股；基本面良好、近期嚴重超跌，相對估值水平已明顯偏低的優(yōu)質(zhì)股；和降價(jià)預期關(guān)系較小的個(gè)股，如原料藥、動(dòng)物疫苗、醫藥商業(yè)等；以生物醫藥為代表的新醫藥相關(guān)個(gè)股。

　　抗生素是我國臨床應用最為廣泛的一類(lèi)藥物，市場(chǎng)規模約600億元，年平均增長(cháng)率達到了24%。醫藥行業(yè)上市公司2010年一季報顯示，抗生素原料藥和制劑企業(yè)增長(cháng)強勁，顯示在醫改的推動(dòng)下，化學(xué)普藥市場(chǎng)快速增長(cháng)。

　　漲幅居前個(gè)股：

　　中恒集團：該股本輪反彈，自7月5日至今上漲幅度達48.22%。公司2010年中報披露顯示，受房地產(chǎn)項目未能結算影響，公司僅完成年度經(jīng)營(yíng)計劃的45%。其中：受益于主導產(chǎn)品注射用血栓通價(jià)量增長(cháng)，制藥板塊實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入同比增長(cháng)51.81%，凈利潤同比增長(cháng)204.89%。由于受旱災和洪災影響，原材料三七價(jià)格出現了大幅波動(dòng)，公司通過(guò)“公司+基地+農戶(hù)”的模式，擴大了中藥材的種植面積，特別加大了三七的種植面積，以保證公司未來(lái)消化庫存后有足夠優(yōu)質(zhì)低廉的三七原料使用。

　　片仔癀：該股本輪反彈，自7月5日至今上漲幅度達27.51%。公司2010年中報披露顯示，報告期內營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)21.60%。主要原因是母公司銷(xiāo)售收入增加3697.1萬(wàn)元；子公司片仔癀醫藥公司增加4860萬(wàn)元，子公司片仔癀化妝品、日化公司增加389.04萬(wàn)元；其他綜合收益本年發(fā)生額-1751萬(wàn)元，比上年同期減少4526萬(wàn)元，主要是本公司持有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)所致。