首先，可以讓匯率發(fā)生相應的變化。在大量資金流入時(shí)，人民幣適當的升值是必要的，人民幣升值意味著(zhù)外資進(jìn)入中國投資比較貴，中國到海外投資比較便宜，在其他所有條件不變的情況下，人民幣升值與否對資金流入的影響是不同的。當然也有人認為人民幣升值的初期，不足以擋住熱錢(qián)的流入。有兩種解決問(wèn)題的辦法：一種是快速升值，一種是漸進(jìn)升值，我傾向于后者，因為企業(yè)、投資者、消費者和政府監管部門(mén)都需要一個(gè)適應的過(guò)程�？偠�言之，中國需要在資本管制的大前提下，配合一個(gè)漸進(jìn)的人民幣升值。

　　其次，中國國內的資金也需要“走出去”以化解資金流入的壓力。不過(guò)，這需要一些創(chuàng )新，我們有一些戰略性的投資機會(huì )，但一般的商業(yè)性企業(yè)在短期無(wú)法盈利的情況下不會(huì )去做，這樣的話(huà)，需要在政府框架的支持下進(jìn)行戰略性投資。

　　第三，降低順差，以減少這方面資金的流入。

　　最后，在國際貿易中，采用人民幣結算實(shí)際上是加速了資金的流入。當我賣(mài)東西給別人時(shí)，別人的手里可能沒(méi)有人民幣，沒(méi)有人民幣的情況下，你還得收美元，最終進(jìn)來(lái)的是美元，出去的是人民幣。短期來(lái)看，人民幣結算這方面，只能是漸進(jìn)的辦法。另外一個(gè)辦法就是很快地打開(kāi)人民幣的資產(chǎn)市場(chǎng)，讓國外的人民幣的存量上升，但這不是一個(gè)短期能見(jiàn)效的辦法。

　　總的來(lái)說(shuō)，在目前中國比較依賴(lài)外需的情況下，完全規避的辦法基本沒(méi)有。當然，中國的貨幣政策還要保持相對寬松，因為中國經(jīng)濟還面臨下行風(fēng)險。

　　物價(jià)水平將繼續攀升

　　NBD：有觀(guān)點(diǎn)認為，如果國內利率提升的話(huà)，資產(chǎn)價(jià)格會(huì )下降，熱錢(qián)的流入會(huì )因此減緩，您怎么看？

　　沈明高：方向可能是對的，但加息有一個(gè)程度的問(wèn)題。連續快速加息可能對資產(chǎn)價(jià)格泡沫有所影響，但也會(huì )造成另一個(gè)可能，即因為中美利差加大，流入中國的資金反而更多，這也可能助推資產(chǎn)價(jià)格的上升，多種因素聯(lián)系在一起，這需要決策者的判斷。

　　這也就是為什么我們一直在呼吁，要讓利率處在一個(gè)相對均衡的水平。如果利率是一個(gè)均衡的水平，那么加息肯定會(huì )打擊市場(chǎng)預期和資產(chǎn)泡沫；但是如果大家原本就認為利率是低估的呢？加息就只能使市場(chǎng)認為利率要更加向一個(gè)均衡狀態(tài)逼近，在這樣的前提下，前幾次加息，對防止資金的流入，打擊泡沫作用都比較小。我們一直沒(méi)有找到一個(gè)均衡的利率和匯率水平，這樣的話(huà)，調整起來(lái)就并不容易。

　　NBD：怎么看現在的通脹形勢，全年保持在3%可能嗎？

　　沈明高：我們覺(jué)得全年的通脹水平會(huì )在3.4%左右，10月份CPI在4%左右的可能性比較大。

　　我們看通脹主要看這幾個(gè)因素：第一、食品價(jià)格和農產(chǎn)品價(jià)格。今年農產(chǎn)品價(jià)格的泡沫基本上是此起彼伏，從去年年底的大蒜泡沫到今年的棉花，這在歷史上是比較少見(jiàn)的，糧食價(jià)格和豬肉價(jià)格都存在上行的風(fēng)險。

　　第二、工資型通脹會(huì )逐漸傳導至下游企業(yè)，也許今年對CPI的影響不明顯，但明年會(huì )凸顯出現。

　　第三，進(jìn)口通脹。如果美元貶值，就可能出現進(jìn)口通脹，大宗商品價(jià)格會(huì )因此上升，除非人民幣升值也加快，否則面臨通脹的壓力也比較大，

　　第四，就是收入上升帶來(lái)的價(jià)格上升。十二五規劃要提高家庭收入占GDP的比重，收入上升會(huì )帶來(lái)消費增加，這是好事，但是收入上升必然也會(huì )帶來(lái)價(jià)格的上升。