所以，有這四個(gè)因素，中國可能會(huì )進(jìn)入一個(gè)比較高的通脹時(shí)期。我覺(jué)得未來(lái)幾年4%以上通脹的可能性很大，明年的通脹我們覺(jué)得比今年還要嚴重。

　　NBD：弗里德曼曾說(shuō)過(guò)“任何通脹都是一種貨幣現象”，為應對通脹，央行單純關(guān)閉貨幣閘門(mén)又會(huì )如何？

　　沈明高：在貨幣供給增加的情況下價(jià)格通常會(huì )上升，弗里德曼的說(shuō)法在完全的市場(chǎng)經(jīng)濟條件下是絕對正確的，但在中國還略有不同，因為中國還存在著(zhù)結構調整。

　　在通脹預期上升時(shí)，要觀(guān)察老百姓儲蓄的行為是否發(fā)生變化，這種變化在中國比較明顯。通脹預期高時(shí)，如果儲蓄率下降，短期會(huì )沖擊消費市場(chǎng)，通脹的壓力也就更大了；反過(guò)來(lái)，如果通脹上來(lái)了，老百姓擔心未來(lái)的消費，儲蓄增加了，對通脹的短期壓力就比較小。

　　所以，在中國看貨幣和通脹的關(guān)系，除了看貨幣量的本身，還要看我們整個(gè)經(jīng)濟結構的變化，特別是消費、儲蓄、投資之間行為的變化，看其是否出現了結構性的變化。這也是為什么有的時(shí)候貨幣供應量很多，但是通脹水平卻不高。

　　當然還有貨幣流動(dòng)速度的問(wèn)題。比如今年上半年，雖然流動(dòng)性很高，但通貨膨脹率并不高，股市也比較低迷。但是到了下半年或者明年，通脹水平上升后，老百姓選擇提前消費，這帶來(lái)的通脹壓力會(huì )更大，我們應當密切關(guān)注這類(lèi)結構性因素的影響。

　　投行評點(diǎn)QE2

　　美林：

　　總體而言聯(lián)儲會(huì )議沒(méi)有太多超預期的方面。Fed（美聯(lián)儲）期望在購買(mǎi)資產(chǎn)的規模及速度上保持靈活性。然而對經(jīng)濟前景未作出太多評價(jià)。對美元的壓力將持續到年底，直到經(jīng)濟數據改善為止。

　　摩根士丹利：

　　Fed希望保持政策的靈活與開(kāi)放性。QE（量化寬松）的影響具有不確定性，并沒(méi)有完全壓低國債收益率；對美元或許不會(huì )有特別重大的影響，保持寬松的金融環(huán)境是QE更重要的意義。

　　巴克萊：

　　開(kāi)放性措施的目的在于實(shí)現強勁的增長(cháng)及通脹目標，Fed將根據經(jīng)濟復蘇程度及通脹水平?jīng)Q定是否做出進(jìn)一步的舉動(dòng)。認為市場(chǎng)已經(jīng)預期聯(lián)儲將于明年9月推出新一輪量化寬松。美元將持續疲軟，但QE對其影響將變?yōu)榇我�。其反彈有兩方面觸發(fā)因素：一是更好的經(jīng)濟數據；二是其他國家經(jīng)濟基本面變得更差。（ 由曦)