發(fā)表評論 證監會(huì )規范大小非減持新規頒布以來(lái)，滬深兩市合計共發(fā)生大宗交易78次，成交量合計12734.6萬(wàn)股，成交金額23.432億元。其中，工商銀行、中國人壽、中國神華等“新老劃斷”后IPO上市的大盤(pán)藍籌股，大宗交易也十分活躍。
藍籌成大宗交易“主演”
4月21日，證監會(huì )發(fā)布《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見(jiàn)》規范大小非減持行為，規定大小非股東在未來(lái)一個(gè)月內拋售解禁存量股份數量超過(guò)公司股份總數1%應當通過(guò)大宗交易系統轉讓。此后滬深交易所也宣布鼓勵超過(guò)150萬(wàn)股的存量股份利用大宗交易平臺進(jìn)行交易。
滬深交易所公開(kāi)數據顯示，從4月21日至5月26日，滬深兩市合計共發(fā)生大宗交易78次，成交量合計12734.6萬(wàn)股，成交金額23.432億元。而有關(guān)資料顯示，此前大宗交易系統十分冷清，且以B股和債券交易居多。據統計，從2008年起至新規出臺前的近4個(gè)月中，兩市A股通過(guò)大宗交易系統，僅成交了42筆，平均一個(gè)月成交11筆左右；在新規頒布前的一個(gè)月時(shí)間內(3月21日至4月21日期間)滬深兩市大宗交易系統成交29次，成交量合計6163.9萬(wàn)股，成交金額9.43億元。
其中，藍籌股的大宗交易非�；钴S，尤其是多家銀行股借道大宗交易已實(shí)現或準備進(jìn)行股權轉讓。據統計，4月21日以來(lái)，成功借助大宗交易平臺實(shí)施交易的藍籌公司主要包括：工商銀行、浦發(fā)銀行、中鐵二局、中國神華、中國人壽、中國平安、興業(yè)銀行、交通銀行、萬(wàn)科B等。其中，4月22日以來(lái)大盤(pán)藍籌公司的大宗交易中，中國平安大宗交易數量達1020.05萬(wàn)股，為交易數量之最；興業(yè)銀行其次，為810萬(wàn)股；中鐵二局的交易數量也達到708萬(wàn)股；中國神華5月12日一單大宗交易成交金額高達1.13億元(成交價(jià)為每股50.9元，成交量222.43萬(wàn)股)，也賺足了眼球；而工商銀行、浦發(fā)銀行等其他大多數藍籌的交易數量在100-300萬(wàn)股之間。值得一提的是，西水股份雖然并非大盤(pán)股，但1059.21萬(wàn)股的交易量使得其活躍度可以與中國平安一較高低。
此外，5月26日招商銀行、民生銀行、交通銀行的大宗交易買(mǎi)入意向亦出現在上交所平臺，意向數量分別是20萬(wàn)股、50萬(wàn)股和100萬(wàn)股；5月22日、5月23日，中國石化的買(mǎi)入意向也連續出現，意向數量分別是60萬(wàn)股、50萬(wàn)股。
機構廣泛參與“撮合”
大宗交易系統的活躍，在客觀(guān)上也為券商擴大了施展的舞臺，而中小券商在此項業(yè)務(wù)上的競爭力并不輸給大券商。
在78起大宗交易中，僅買(mǎi)入營(yíng)業(yè)部就涉及27券商的數十個(gè)營(yíng)業(yè)部或席位。約七成交易的買(mǎi)賣(mài)雙方營(yíng)業(yè)部為同一家券商乃至同一個(gè)席位，另外30%的大宗交易買(mǎi)賣(mài)雙方營(yíng)業(yè)部分屬不同券商。
27家券商包括中信證券、銀河證券、海通證券、廣發(fā)證券等一線(xiàn)大券商，但同時(shí)不乏金元證券、民族證券等中小券商。事實(shí)上，從活躍度來(lái)看，中小券商并不遜色。目前在大宗交易系統活躍度領(lǐng)先的是廣發(fā)證券。從買(mǎi)入營(yíng)業(yè)部指標來(lái)看，該券商12次參與4家上市公司大宗交易的撮合，而二線(xiàn)券商中的世紀證券也曾經(jīng)9次參與3家上市公司大宗交易的撮合。
參與撮合的券商雖然規模不分大小，但是背后真正的股權轉讓雙方對券商營(yíng)業(yè)部所處地點(diǎn)的選擇卻比較謹慎，78次大宗交易中80%以上營(yíng)業(yè)部所在城市被圈定在北京、上海、深圳、杭州等幾個(gè)區域金融核心城市。
警惕“過(guò)橋”減持
不容回避的是，《指導意見(jiàn)》雖然對超過(guò)1%總股本的股份減持進(jìn)行了大宗交易特別安排，但這沒(méi)有改變解除限售存量股份對市場(chǎng)的沖擊。
根據大宗交易規則，受讓方在順利過(guò)戶(hù)后，即可隨時(shí)在二級市場(chǎng)拋售。如此一來(lái)，大宗交易平臺也就只是大小非減持的一個(gè)“中轉站”而已。甚至于，如果沒(méi)有更為完善的約束機制，很多公司可能鋌而走險尋找“過(guò)橋減持”。
所謂“過(guò)橋”減持，事實(shí)上就是解禁的大小非股東找一個(gè)“股托”——一家關(guān)系信得過(guò)的投資公司，通過(guò)大宗交易將股份轉到投資公司名下，然后再通過(guò)二級市場(chǎng)拋售，從而規避監管部門(mén)的有關(guān)規定。之前ST雄震、江淮動(dòng)力等公司的大宗交易減持就曾經(jīng)先后受到媒體和投資者的質(zhì)疑，被懷疑為“過(guò)橋減持”。
業(yè)內人士指出，監管部門(mén)后續一方面應對參與大宗交易的機構投資者制定更為嚴格的持股時(shí)間約束；另一方面應對大宗交易賬戶(hù)加強監管，強化信息披露，讓市場(chǎng)對其交易行為有更清晰的了解。 （記者 張歆）
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