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　　今天是“5·19”行情十周年的日子。十年前的5月19日，隨著(zhù)一系列政策出臺，中國股市爆發(fā)了一波延續兩年多的行情，上證綜指接連突破整數關(guān)口，創(chuàng )下2245點(diǎn)歷史新高。十年過(guò)去了，當前滬深股市市值以16.1萬(wàn)億元位居世界第三，滬指也站上了牛熊分界線(xiàn)2600點(diǎn)。

　　牛與熊的爭論，再次成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。從宏觀(guān)數據到微觀(guān)經(jīng)濟，從技術(shù)面到基本面，都有著(zhù)不一致的聲音。自1664點(diǎn)以來(lái)，滬指的反彈幅度已超過(guò)50%，股市站上2600點(diǎn)后將何去何從？本期視點(diǎn)，記者通過(guò)采訪(fǎng)基金、券商和經(jīng)濟學(xué)者，將影響股市走向的因素一一道來(lái)。

　　對于市場(chǎng)大趨勢的判斷，是所有關(guān)于投資的判斷中最重要的一環(huán)。這是一個(gè)有分歧的時(shí)刻。不只是股指已經(jīng)停留在2600點(diǎn)左右上上下下，也不只是投資者信心的快速變化，經(jīng)濟數據的解讀也現出分歧來(lái)。一方面是宏觀(guān)數據的轉暖，一方面是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的困難；一方面是技術(shù)線(xiàn)出現“黃金交叉”，一方面是經(jīng)濟重振依然面臨嚴峻挑戰。如果實(shí)在拿不定注意，可以先看看基金、券商、學(xué)者們怎么分析。

　　宏觀(guān)與微觀(guān)解讀有分歧

　　股市是經(jīng)濟的晴雨表，而實(shí)體經(jīng)濟的狀況，則是股市行情延續和發(fā)展的基礎。與股市的難以判斷類(lèi)似，經(jīng)濟層面上，對數據表達出來(lái)的信息的不同解讀，也讓投資者莫衷一是。

　　但是目前，市場(chǎng)的參與者們感覺(jué)越是敏銳，越容易迷失在各種不同的經(jīng)濟數據之中。從宏觀(guān)經(jīng)濟指標層面看，信貸數據、GDP等等都呈現出經(jīng)濟開(kāi)始復蘇的跡象，而在微觀(guān)層面的信號卻顯示，企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍然面臨困難。

　　很多投資者都發(fā)現了宏觀(guān)與微觀(guān)的不同步。國金證券策略分析師徐煒、陳東從財政收支的角度對此做出了印證：4月份的財政收入降幅略大于3月份，而且增值稅與此前的增加值相背離，所得稅出現大幅負增長(cháng)……兩名分析師指出，政府投資的擠出效應，經(jīng)濟刺激效應的不均衡，都使得宏觀(guān)經(jīng)濟與微觀(guān)層面的企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現背離。在這種情況下，宏觀(guān)數據的向好難以持續。

　　技術(shù)派與基本面的分歧

　　對于股市本身來(lái)說(shuō)，在長(cháng)期投資的過(guò)程中，技術(shù)派有自己獨特的看待市場(chǎng)趨勢的看法。

　　比如“黃金交叉”，即50日線(xiàn)與250日線(xiàn)(年線(xiàn))的交叉，被看作是牛熊市之間的分界線(xiàn)。恰逢其時(shí)的是，深成指和滬指都相繼出現了“黃金交叉”。

　　但從基本面看，企業(yè)的盈利尚難看到起色，而經(jīng)濟復蘇的持續性也有待觀(guān)察。不少持有這種觀(guān)點(diǎn)的投資者認為，最終影響到股市，短期來(lái)看還是震蕩，長(cháng)期趨勢還有待觀(guān)察。

　　基金、券商、學(xué)者……都用自己的方式來(lái)分析市場(chǎng)做出判斷。如果你現在還在迷茫，那么集合多方人士的觀(guān)點(diǎn)于一堂，也許能給你在目前階段的趨勢判斷有所幫助。