發(fā)表評論 經(jīng)過(guò)近半年的風(fēng)波，東航與新航、淡馬錫的合作方案今天將接受東航股東大會(huì )的考驗。今天下午一點(diǎn)半，東航的A股和H股股東將在上海投票決定“東新合作”的命運。多位航空業(yè)及投資界人士昨日接受上海證券報采訪(fǎng)時(shí)認為，由于國航主要股東之一中國航空集團有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“中航有限”)已經(jīng)明確提出每股5港元的更高價(jià)收購方案，“東新合作”通過(guò)的可能性不大。而由于東航對于中航方面始終持抵制態(tài)度，東航未來(lái)的引資之路在短期內可能將陷入僵局。
⊙本報記者 索佩敏
變數一 “東新合作”未通過(guò) 東航堅持牽手新航
隨著(zhù)股東大會(huì )的臨近，從去年12月開(kāi)始，中航有限通過(guò)不斷公布聲明，來(lái)推動(dòng)小股東對于新方案的預期。1月6日晚間，中航有限正式公布了其未來(lái)的收購方案，即以每股5港元的價(jià)格認購東航股份原本計劃定向增發(fā)給新航和淡馬錫的股份，并在可能及必要情況下購買(mǎi)增發(fā)給東航集團的部分H股，直至持股上限不超過(guò)30%。這一價(jià)格比東新合作的每股3.8港元的價(jià)格高出31.6%，從而給“東新合作”在股東大會(huì )獲得通過(guò)造成了巨大壓力。
值得注意的是，盡管中航有限已通過(guò)聲明明確宣布，如果“東新合作”未獲得股東大會(huì )通過(guò)，中航有限將在2周內提出新方案，但東航方面仍然堅持認為，中航有限的真正目的在于攪局“東新合作”，其自身并沒(méi)有明確的收購方案。東航在7日晚間回應中航有限的聲明中，針對中航有限的真正目的、財務(wù)能力、審批風(fēng)險等6方面提出了質(zhì)疑。
“如果沒(méi)有(獲得股東大會(huì ))通過(guò)，我們會(huì )繼續推進(jìn)‘東新合作’，我們的這一決心不會(huì )變�！睎|航董秘羅祝平昨日接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示。羅祝平質(zhì)疑，為何在“東新合作”之前，中航方面從未提出過(guò)任何注資方案。對于東航來(lái)說(shuō)，“東新合作”將使東航獲得“難得的注資機會(huì )，以及學(xué)習國際經(jīng)驗的難得機會(huì )�！币虼�，如果方案未獲通過(guò)，東航會(huì )繼續與各方溝通，“在適當的時(shí)候再召開(kāi)股東大會(huì )”。
對此，一位航空分析師昨日接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)認為，如果股東大會(huì )通不過(guò)，中航方面會(huì )按照此前的聲明，在2周內推出新的方案，不過(guò)該方案被東航接受的可能性有多大很難說(shuō)。
該分析師認為，東航此前已經(jīng)通過(guò)聲明強調了其“三不”原則，即1月8日召開(kāi)股東大會(huì )的時(shí)間不會(huì )變、“東新合作”方案不會(huì )變、除“東新合作”方案外不會(huì )考慮其他任何方案。 因此，“東新合作”方案被否后東航可能會(huì )陷入僵局：一方面，新航已經(jīng)聲明不會(huì )再提高報價(jià)，而3.8港元的價(jià)格在東航現有的股價(jià)下很難被小股東接受；另一方面，東航又不愿接受?chē)降姆桨�。因此可能在未�?lái)一段時(shí)間內，東航的引資很難有明確的進(jìn)展�！ �
變數二 “東新合作”未獲通過(guò) 東航接受中航方案
不過(guò)也有部分投行人士認為，鑒于原中航集團總裁兼國航董事長(cháng)李家祥出任民航總局局長(cháng)，對東航與國航的合作前景應持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。
高盛昨日發(fā)布研究報告表示，按目前事態(tài)發(fā)展，東航不太愿意與中航集團合作，而李家祥出任民航總局局長(cháng)后，顯示國內航空業(yè)有很大機會(huì )進(jìn)一步進(jìn)行整合，國航將成為最大受益者。
中銀國際昨日也發(fā)表研究報告表示，即使中航有限需要支付更高的收購作價(jià)，但相信收購東航的交易對國航中長(cháng)期發(fā)展有利，因可避免東航與新航合作后，在國際航線(xiàn)上產(chǎn)生協(xié)同效應所帶來(lái)的激烈競爭。中銀國際認為，國資委及民航總局將不會(huì )反對航空業(yè)的整合。
而上述航空分析師接受上海證券報采訪(fǎng)時(shí)則認為，近日國資委已經(jīng)聲明企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為由企業(yè)按市場(chǎng)化原則自主操作，因此政府通過(guò)行政手段干預讓東航接受中航有限方案的可能性很小。不過(guò)該分析師認為，“即使中航有限方案未獲得通過(guò)，國航也是贏(yíng)家，因為它贏(yíng)得了時(shí)間�！痹谄淇磥�(lái)，國航若能成功攪局“東新合作”，則東航在短期內很難推進(jìn)引資，從而國航為自己的發(fā)展贏(yíng)得了時(shí)間。
變數三 “東新合作”獲股東大會(huì )通過(guò)
“如果‘東新合作’在股東大會(huì )獲得通過(guò)，則中航方面基本上不太可能有機會(huì )繼續攪局�！痹摲治鰩熣J為，這種情況下，中航方面則可能會(huì )退而求其次，將收購的目標瞄準上航。該分析師認為，中航方面主要看中的是上海市場(chǎng)的巨大潛力，因此如果未能如愿收購東航股份，同以上海為大本營(yíng)的另一家航空公司上航可能成為中航的下一個(gè)收購目標。
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