2007年7月26日滬指報收4346點(diǎn)，深成指報收14619點(diǎn)，兩市雙雙創(chuàng )出歷史新高。這一日也注定要像此前滬指創(chuàng )出新高(4335.96點(diǎn))的5月29日那樣成為中國證券史上一個(gè)“閃亮的日子”，但不要忘記，5月30日的“子夜印花稅”引致的綿綿暴跌曾讓這輝煌瞬間消彌。
對比來(lái)看，兩次的新高有本質(zhì)的不同。5月29日之前的中國股市是垃圾股、ST股和題材股的天下，有些ST股股價(jià)漲幅甚至超過(guò)5倍，而權重股和業(yè)績(jì)股則按兵不動(dòng)，這也讓崇尚價(jià)值投資的大機構大傷腦筋，甚至發(fā)出了“散戶(hù)主導市場(chǎng)”的喟嘆。實(shí)際上，散戶(hù)從來(lái)都不可能主導市場(chǎng)，只是隱藏在散戶(hù)陣營(yíng)里的私募基金猛打猛沖讓公募基金等“國家隊”眼紅罷了，而真正的散戶(hù)只不過(guò)坐了一次順風(fēng)車(chē)。
不管“子夜印花稅”是不是海外投行和國內機構的聯(lián)合唱空逼出來(lái)的，此后的市場(chǎng)走勢無(wú)疑讓他們心生歡喜。從基金的二季度報告來(lái)看，基金公司借大盤(pán)調整的機會(huì )低位吸籌和調倉換倉，其收益十分可觀(guān)。
據統計，56家基金公司323只基金二季度合計取得凈收益2213.10億元，較一季度增加753.33億元，創(chuàng )了基金季度凈收益的新高，機構終于奪回了話(huà)語(yǔ)權揚眉吐氣了一把。
在7月20日加息和減征利息稅等所謂利空政策出臺后，一時(shí)市場(chǎng)面臨政策真空期，機構們再也按捺不住對獲利的渴望，市場(chǎng)在銀行股和地產(chǎn)股等藍籌股或基金重倉股的強力帶動(dòng)下創(chuàng )了新高不足為奇，但也不足為喜。因為據統計有大約1123只股票25日的收盤(pán)價(jià)低于5月29日的水平，占公司總數的81.14%。指數猛漲個(gè)股不漲，難道我們從“結構性泡沫”一躍回到了曾經(jīng)熟悉的“二八現象”？
而且，近日縮量上漲的行情也表明市場(chǎng)套牢盤(pán)巨大，在高點(diǎn)被套的中小投資者還在緊握著(zhù)一些垃圾和題材籌碼苦苦等待解套出場(chǎng)。一個(gè)合理的推測是他們解套后或同機構一樣選擇藍籌股，或選擇基金等相對安全的投資品種。但是，目前大盤(pán)藍籌股基于前一年收益的市盈率在60倍左右，這已經(jīng)不低了，其中萬(wàn)科基于2006年收益的市盈率已達82.9倍。盡管上半年上市公司業(yè)績(jì)還在大增，但其中證券投資收益其實(shí)占了相當的比例，如果扣除這一部分，我們的市盈率還會(huì )更高。
因此，在股指創(chuàng )新高之際，不要被某些學(xué)者所說(shuō)的“這是一輪人們從未見(jiàn)過(guò)的超級大牛市”所迷惑，即使是大牛市也不等于死捂股票按兵不動(dòng)，要學(xué)會(huì )追溯歷史總結反思。對于投資者來(lái)說(shuō)，除了應該關(guān)注手中的個(gè)股和成交量外，還應該密切關(guān)注大盤(pán)藍籌股的走勢，如果大盤(pán)藍籌股出現停滯那將是一個(gè)危險的信號。(魏恒 社科院工經(jīng)所經(jīng)濟學(xué)博士）
