近日股指的漲升，可以說(shuō)是下半年行情的一個(gè)序曲，市場(chǎng)在悄然變化。
對下半年市場(chǎng)的描述，套用一種說(shuō)法，也許很貼切，那就是：一個(gè)牛市，各自表述。一個(gè)牛市是共識，不管是盈利的還是套牢的投資者，大家都不愿去否認它。牛市是一面旗幟，大家都需要用它來(lái)支撐信心。各自表述，一方面是對共識的闡述，另一方面也是人們?yōu)椴煌氖袌?chǎng)境遇找些安慰或理由。
同上半年相比，下半年的行情看似平淡，其實(shí)更為復雜，就中小投資者而言，盈利難度加大了，不少人會(huì )賺了指數不賺錢(qián)。市場(chǎng)上宏觀(guān)和微觀(guān)的因素，都從不同層面說(shuō)明了市場(chǎng)的復雜性。
首先是上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)與國內經(jīng)濟過(guò)熱的矛盾，截至7月30日，滬深兩市共有162家上市公司披露半年報，其中153家上半年盈利，近三成公司上半年實(shí)現凈利潤總額已超過(guò)去年全年凈利潤，此外還有更多的公司發(fā)布了預增公告。但國家信息中心7月4日對上半年經(jīng)濟的透析中也指出：在全年GDP增長(cháng)有望達到10.9%新高的同時(shí)，“中國經(jīng)濟由偏快轉向過(guò)熱的趨勢更加明顯”，而7月26日中央政治局會(huì )議更是把遏制經(jīng)濟過(guò)熱作為當前宏調的首要任務(wù)。由此，投資的沖動(dòng)和規避的考慮同時(shí)沖擊著(zhù)市場(chǎng)神經(jīng)。
其次是市場(chǎng)資金表面過(guò)剩和非法資金流入的問(wèn)題，現在基金發(fā)行繼續火爆，市場(chǎng)成交量也有回升，市場(chǎng)資金面總體寬裕。但隨著(zhù)人民幣的升值和股市的上漲，各類(lèi)非法資金也大規模流入。據央行反洗錢(qián)中心的官員表示，上半年流入國內的游資大約為1219億美元，而其中非法流入股市的資金也不少。這些資金的變動(dòng)會(huì )對市場(chǎng)造成很大的波動(dòng)，是下半年市場(chǎng)的變數之一。
此外，即便是從市場(chǎng)規范性資金的運作來(lái)看，下半年也會(huì )有許多變數。毋庸諱言，基金是推動(dòng)7月份行情以致下半年行情的主力軍，但從基金二季度報告看，很多基金存在著(zhù)滿(mǎn)倉操作與抱團持股現象，像房地產(chǎn)、銀行等股都是基金的重倉行業(yè)。而房地產(chǎn)和銀行等行業(yè)恰恰是中央整治經(jīng)濟過(guò)熱時(shí)最可能波及的行業(yè)。如果基金因此進(jìn)行抱團換倉，其引發(fā)的市場(chǎng)共振將不可小視。甚至連基金為促銷(xiāo)而進(jìn)行“歸一分紅”，也可能引起市場(chǎng)的波動(dòng)，因為現在市場(chǎng)的成交量畢竟小了許多。
下半年，牛市會(huì )被表述成什么樣子呢？最有可能的表述是“指數牛市”，這一點(diǎn)已在滬深股市不斷創(chuàng )新高后得到驗證，下半年股市會(huì )繼續“藍調”，指數牛市有充分的基礎。下半年市場(chǎng)還可能被表述為板塊牛市，基金抱團持股，政策性利好引發(fā)的強勢板塊，都是板塊牛市的征兆，同時(shí)板塊牛市也是適應低成交量的好方式。如何去表述下半年的市場(chǎng)并不重要，能在復雜市場(chǎng)中盈利是投資者的硬道理。如果還將下半年市場(chǎng)理解為雞犬升天式的普漲牛市，那么對于許多人而言，下半年只能是口惠而不實(shí)。(老樂(lè )）
