從2005年6月開(kāi)始，懸在中國證券市場(chǎng)上的達摩克利斯之劍——股權分置問(wèn)題——終于落地。股權分置改革以來(lái)，我國資本市場(chǎng)得到了長(cháng)足的發(fā)展。越來(lái)越多的人們在股市財富效應的吸引下，毅然加入了股民的隊伍。
但自從進(jìn)入了2007年，市場(chǎng)上兩極分化現象變得愈加嚴重。一部分人認為中國股市存在著(zhù)嚴重的泡沫，如不盡快采取措施應對，等泡沫破裂后將會(huì )給國民經(jīng)濟帶來(lái)嚴重的打擊；另一部分人則認為，將中國股市和國外股市進(jìn)行機械的對比是沒(méi)有意義的，中國股市有著(zhù)自身的特點(diǎn)，當前A股確實(shí)存在著(zhù)一定的泡沫，但程度很輕，中國股市仍運行在健康的軌道上。
截至2007年5月29日，上證指數最高達到了4335.96點(diǎn)，政府唯恐股市泡沫發(fā)展到無(wú)法控制的地步，也迫于一部分機構不斷唱空的壓力，于5月30日宣布證券交易印花稅稅率從1%。提高到3%。，此政策的出臺對于股市來(lái)說(shuō)就像晴天霹靂，一下子把股市打入了“階段性熊市”。在接下來(lái)的這段時(shí)間內，上證指數最低下探到3404.15點(diǎn)，而且市場(chǎng)人氣已可以用一句經(jīng)典的電影臺詞“人心散了，隊伍不好帶了”來(lái)形容。
經(jīng)過(guò)了將近2個(gè)月的調整，7月底上證指數終于又創(chuàng )出了歷史新高。雖然大盤(pán)近期很有可能進(jìn)行再一次的深度回調，但我要在這里強調的是牛市格局遠未結束。這段調整期結束后，上證指數仍將不斷創(chuàng )出新高。在當前的宏觀(guān)形勢下，患有恐高癥的管理層接下來(lái)將要怎么做？難道還要一味地打壓指數？筆者希望政府能夠正確認識股市泡沫，不斷優(yōu)化宏觀(guān)調控，從而促使資本市場(chǎng)健康、快速發(fā)展，抓住機會(huì )將股市做強做大。原因如下：
一，為了適應經(jīng)濟快速發(fā)展的需要。中國經(jīng)濟經(jīng)歷了持續多年的高速發(fā)展，而資本市場(chǎng)的運行卻剛剛步入正軌。脆弱的、萎靡的、不健康、不成熟的股市不是我們所需要的。股市作為國民經(jīng)濟發(fā)展的“晴雨表”，我們應該努力使之與經(jīng)濟同步、協(xié)調地成長(cháng)，因此，健康、穩定的資本市場(chǎng)才是我們的必然選擇。
二，股市的繁榮可以給政府帶來(lái)大量的稅收。2007年上半年，僅證券交易印花稅收入一項就達到了624億元，同比增長(cháng)767.6%。如今我國大力提倡建設社會(huì )主義和諧社會(huì )，尤其是社會(huì )主義新農村的建設，需要大量的人力、物力、資金的投入。股市的繁榮不僅能夠為建設和諧社會(huì )提供雄厚的資金來(lái)源，而且有利于財富的二次分配，縮小貧富差距。
三，吸引國內外資金。把股市做強做大，一方面能為企業(yè)融到更多的用于發(fā)展的資金，另一方面也為老百姓提供了一個(gè)更好的投資方式。由于前段時(shí)間A股市場(chǎng)的火爆再加上資本的趨利性，大批國外資金通過(guò)正規、非正規渠道流入國內，在一定程度上加速了國內資金的流動(dòng)性過(guò)剩，政府害怕流入的這些資金會(huì )進(jìn)一步加劇國內的經(jīng)濟過(guò)熱，因此加大了對非正規流入渠道的監控。而當前國內很多方面的建設仍舊需要大量資金的投入，單靠國內資金是無(wú)法滿(mǎn)足需求的。因此，我們并不能簡(jiǎn)單地把國外資金的大量流入定義為一件壞事，而最需要做的是如何引導這些資金更好地為社會(huì )主義經(jīng)濟建設服務(wù)。
四，周邊很多國家和地區都在大力發(fā)展股市，以促進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展。印度股市已經(jīng)成功站穩15000點(diǎn)，日本股市也得到了恢復性的增長(cháng)，越南股市更是異�；鸨�。我國沒(méi)有理由不做強做大我們的資本市場(chǎng)。如果只是一味地懼怕股市泡沫，刻意的去限制它的成長(cháng)，一方面會(huì )使我們失去發(fā)展資本市場(chǎng)的大好機會(huì )，另一方面也不利于國家的經(jīng)濟安全。
最好的防守是進(jìn)攻，最好的避免金融危機的方式是大力發(fā)展我國的資本市場(chǎng)，把它做強做大。我們的政府只要在適當的時(shí)機，采取合理的方式對股市進(jìn)行調控，就會(huì )避免股市崩盤(pán)。而過(guò)度的干預，則更有可能造成股市崩盤(pán)。
股市的發(fā)展要順應經(jīng)濟發(fā)展的歷史潮流，恐慌和懼怕沒(méi)有任何意義。假如在1992年停止改革開(kāi)放，就不會(huì )有繁榮的今天。鄧小平的偉大之處，就在于始終堅持改革與發(fā)展。資本市場(chǎng)要在改革中發(fā)展，在發(fā)展中做強做大，如果這樣那樣懼怕，等周邊發(fā)展中國家和地區的經(jīng)濟和資本市場(chǎng)都已得到共同發(fā)展之后，我們也就只能望洋興嘆了。(作者何維達為北京科技大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授)
