發(fā)表評論 對于A(yíng)股市場(chǎng)2月走勢，我們認為上證綜指已回落至年線(xiàn)附近，這是自2005年底確立牛市行情以來(lái)的第一次。從技術(shù)上講存在較強的支撐，跌破后反彈將隨時(shí)發(fā)生，但回升并不會(huì )一蹴而就，2月份指數將繼續在底部區域反復震蕩筑底。
2月份，從操作策略上說(shuō)，對于激進(jìn)型投資者，在上證綜指跌破年線(xiàn)后可進(jìn)行中線(xiàn)戰略性加倉；而穩健型投資者，可繼續耐心關(guān)注底部形成的過(guò)程；如果是被套的投資人目前不宜盲目殺跌，因為市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了大幅度調整，系統性風(fēng)險已經(jīng)釋放不少。對于投資品種，我們建議重點(diǎn)配置經(jīng)過(guò)此輪大幅度下跌以后市盈率大幅度下降的藍籌股，例如金融、房地產(chǎn)、鋼鐵等。
2月市場(chǎng)影響因素
進(jìn)入2008年1月份，央行和統計局相繼公布了金融及經(jīng)濟運行數據。數據顯示，緊縮貨幣政策的實(shí)施達到了初步抑制貨幣及信貸增速過(guò)快的情況，但是就CPI而言，其高位運行的態(tài)勢則仍未有效改觀(guān)。嚴格的信貸政策以及窗口指導，最終促使人民幣過(guò)快的信貸增速有所回落，同時(shí)我們認為，為了保持人民幣貨幣信貸的持續走穩，嚴格的監管與調控在未來(lái)一段時(shí)期內仍將延續。目前經(jīng)濟運行中的主要問(wèn)題是，經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉為過(guò)熱的風(fēng)險依然存在，價(jià)格上漲壓力加大，結構性矛盾仍較突出，經(jīng)濟發(fā)展方式比較粗放，體制機制不夠健全等。
新年伊始，人民幣兌美元匯率延續了2007年后期的加速升值路徑。同時(shí)我們認為，人民幣加速升值的趨勢仍將延續。這一方面源于美國為刺激經(jīng)濟而大幅降息后，中美利差的進(jìn)一步縮小，另一方面在外圍經(jīng)濟增長(cháng)速度放緩情況下，繼續加大貨幣政策的從緊力度，可能會(huì )因政策時(shí)滯效應而導致超調的出現，于是管理層存在利用人民幣加速升值替代加息調控的可能。
我們發(fā)現到2008年1月29日，共有797家上市公司公布了2007年業(yè)績(jì)預告，其中預增的上市公司達436家，占比54.7%，而綜合扭虧、續盈和略增的上市公司，業(yè)績(jì)報喜公司的占比則達到80.30%。由此我們認為，短期內A股市場(chǎng)的盈利水平仍存在超預期可能，而未來(lái)一段時(shí)期的年報行情依然值得期待。
2月市場(chǎng)判斷
從中長(cháng)期角度看，我們認為上半年美國的次貸危機將進(jìn)一步爆發(fā)，這將進(jìn)一步引發(fā)美國股市的動(dòng)蕩。我們認為，在美國經(jīng)濟趨于明朗之前，外圍市場(chǎng)難改目前疲軟的走勢。即使我國面臨美國經(jīng)濟可能衰退的消極影響，為維持經(jīng)濟增長(cháng)的穩定性，從緊的貨幣政策至少在2008年的上半年依然會(huì )持續，下半年隨著(zhù)央票到期量和貨幣投放量的大幅下降，央行回籠資金的壓力驟減。為避免經(jīng)濟的硬著(zhù)陸，貨幣政策可能會(huì )出現轉變，預計將比上半年有所松動(dòng)。
從短期角度看，我們認為目前影響市場(chǎng)的不明朗因素有：第一、由于春節因素以及目前雪災惡劣氣候的影響，將導致2008年1、2月份CPI高與市場(chǎng)的普遍預期，政策上仍面臨緊縮壓力；第二、雪災可能造成部分行業(yè)一季度盈利下降；第三、春節休市期間國際市場(chǎng)繼續運行，鑒于國內外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性增強，對國際市場(chǎng)的擔憂(yōu)導致投資者對春節后國內市場(chǎng)走勢的憂(yōu)慮。
基于上述認識，對于A(yíng)股市場(chǎng)2月走勢，我們認為上證綜指已回落至年線(xiàn)附近，這是自2005年底確立牛市行情以來(lái)的第一次，從技術(shù)上講存在較強的支撐，跌破后反彈將隨時(shí)發(fā)生，但回升并不會(huì )一蹴而就，2月份指數將繼續在底部區域反復中震蕩筑底。
2月投資策略
由于我們對2月市場(chǎng)走勢較為謹慎，從操作策略上說(shuō)，對于激進(jìn)型投資者來(lái)說(shuō)，在上證綜指跌破年線(xiàn)后可進(jìn)行中線(xiàn)戰略性加倉；而穩健型投資者，可繼續耐心關(guān)注底部形成的過(guò)程；如果是被套的投資人目前不宜盲目殺跌，因為市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了大幅度調整，系統性風(fēng)險已經(jīng)釋放不少。
對于2月的具體投資品種，我們建議重點(diǎn)配置經(jīng)過(guò)此輪大幅度下跌以后市盈率大幅度下降的藍籌股，例如金融、房地產(chǎn)、鋼鐵等。對于金融板塊，由于美國的金融板塊受次債危機負面影響較大，這對我國金融板塊造成一些心理層面的不利影響，這次金融板塊的大幅度下跌就是對這些心里層面利空的提前釋放，目前這一板塊已經(jīng)進(jìn)入估值合理區域。另外2007年消費對GDP的貢獻7年來(lái)首次超過(guò)投資，可能意味著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)方式開(kāi)始出現“拐點(diǎn)”。受人均收入加速增長(cháng)、擴大消費需求政策生效、奧運經(jīng)濟刺激等因素影響，2008年消費和奧運板塊可能會(huì )成為一個(gè)持續熱點(diǎn)。(渤海證券研究所)
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