發(fā)表評論 當戊子年鐘聲仍繞耳未絕之際，春節后的第一個(gè)交易日已然到來(lái)。盡管在過(guò)去的一年中，中國證券市場(chǎng)盡顯輝煌，但在新的一年里，中國股市將面臨更多的考驗。怎樣化解次貸危機，如何運用融資融券，以及“兩會(huì )”、股指期貨、創(chuàng )業(yè)板、奧運會(huì )的來(lái)臨，都給投資者帶來(lái)更多的思考，也正是這些新情況的出現，會(huì )讓中國證券這個(gè)新興的市場(chǎng)在新的一年中更加精彩。
焦點(diǎn)一：次貸危機
當投資者還沉醉在世界經(jīng)濟“大繁榮”的暢想時(shí)，一場(chǎng)席卷全球市場(chǎng)的資本“風(fēng)暴”悄然而至。這也是世界金融市場(chǎng)自1987年股災以后20年來(lái)發(fā)生的一次重大危機，它引發(fā)了全球股市的大動(dòng)蕩，這就是讓世界投資者驚恐萬(wàn)分的次貸危機。
預測
以往國際股市的漲跌對我國股市基本沒(méi)有什么影響，但此次美國次貸危機的影響直接波及到中國A股市場(chǎng)，曾一度造成A股股票大面積跌停。
證監會(huì )主席尚福林日前表示，我國金融系統在次貸領(lǐng)域介入有限，加之資本項下尚未完全開(kāi)放，從目前來(lái)看，次貸危機對我國金融市場(chǎng)的短期影響有限。但是從長(cháng)期來(lái)看，次貸危機的蔓延可能會(huì )間接影響我國資本市場(chǎng)的穩定。
目前全球經(jīng)濟最不穩定的因素就是美國次貸危機問(wèn)題。湘財證券首席分析師金巖石認為，美國次貸危機仍在加深，危機的高峰期會(huì )發(fā)生在今明兩年之內。這是因為更多次貸的利率將在今明兩年內由固定利率轉變?yōu)楦?dòng)利率。
另外，由于美元是國際儲備的固定貨幣，并且全球大型的跨國企業(yè)都有在紐約上市，所以美國道·瓊斯指數的升跌，直接反映國際經(jīng)濟的狀況�，F在全球經(jīng)濟一體化，美國也是中國的最大出口市場(chǎng)，美國經(jīng)濟狀況不好會(huì )直接影響中國的經(jīng)濟發(fā)展，因此，中國國內宏觀(guān)經(jīng)濟面臨很多不確定性。
投資策略
有學(xué)者認為，現在最令人擔心的是，美國經(jīng)濟最糟糕的時(shí)刻可能還未到來(lái)。按照美國次級貸款放貸時(shí)間推算，拖欠還貸的高峰期應在今年下半年至明年上半年，因此，現在所暴露出來(lái)的次貸損失可能只是世界金融體系總體損失的一小部分，次貸危機并未觸底。
隨著(zhù)次貸危機影響的深化，國際股市也會(huì )受到深度打擊，由此會(huì )給中國A股市場(chǎng)帶來(lái)更多不確定影響，這應該值得投資者警惕。此外，如果全球經(jīng)濟因美國次貸危機而受到嚴重沖擊，那么持續了數年的商品期貨牛市行情可能在近期出現拐點(diǎn)，未來(lái)波動(dòng)幅度將會(huì )逐漸加劇。
焦點(diǎn)二：全國“兩會(huì )”
作為我國政治領(lǐng)域的一件大事，第十一屆全國人民代表大會(huì )第一次會(huì )議和政協(xié)第十一屆全國委員會(huì )第一次會(huì )議將分別于3月5日和3月3日在北京開(kāi)幕。兩會(huì )將討論和出臺一系列對我國政治經(jīng)濟生活產(chǎn)生重大影響的決策和法規。
2008年的全國“兩會(huì )”是5年一次的換屆大會(huì )，會(huì )議期間將選舉產(chǎn)生新一代的國家領(lǐng)導人，組成新一屆政府。
在黨的十七大對我國經(jīng)濟建設、政治建設、文化建設、社會(huì )建設和黨的建設做出了全面部署后，即將召開(kāi)的“兩會(huì )”將對關(guān)系國計民生的重大改革事項進(jìn)行討論和審議。而這將對未來(lái)5年乃至更長(cháng)一段時(shí)間我國經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。
預測
根據過(guò)去幾年的情況顯示，“兩會(huì )”前和“兩會(huì )”期間，股市一般相對平穩，較少出現大的波動(dòng)，管理層推出重大調控政策的可能性也不大。
不過(guò)，市場(chǎng)人士普遍預期，3月下旬“兩會(huì )”結束后，新管理層可能帶來(lái)新的監管思路，這將對市場(chǎng)心理產(chǎn)生直接影響；而市場(chǎng)圍繞年報業(yè)績(jì)淘金行情也基本結束，加上擔心出現政策利空，以及首個(gè)“大非”解禁高潮的出現，股市可能面臨一波大的調整。而進(jìn)入牛市以來(lái)，2006年“兩會(huì )”召開(kāi)時(shí)，股指在連續下跌4個(gè)交易日后企穩，并一直攀升。而2007年股市在“兩會(huì )”召開(kāi)當天下跌，隨后股指連拉6根陽(yáng)線(xiàn)，一路上行。
在熱點(diǎn)方面，每年“兩會(huì )”期間，三農問(wèn)題都會(huì )成為關(guān)注焦點(diǎn)，連續多年的一號提案基本上都與農業(yè)有關(guān)。加之去年糧油等持續漲價(jià)，農業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格大幅上漲，引發(fā)了最近農業(yè)板塊的井噴，有的甚至在短時(shí)間內已經(jīng)翻倍。同時(shí)，環(huán)保板塊也必然是“兩會(huì )”關(guān)注的焦點(diǎn)。近年來(lái)，政府在環(huán)保建設方面所下的決心和力度都很大。因此，環(huán)保類(lèi)板塊值得關(guān)注。
此外，新醫改方案出臺在即，全國“兩會(huì )”期間也必然是焦點(diǎn)，醫藥及醫療器械板塊同樣值得關(guān)注。
投資策略
整體來(lái)說(shuō)，“兩會(huì )”期間股指大起大落的可能性不大，投資者可以適當選擇“兩會(huì )”期間可能有支持性措施出臺的行業(yè)板塊進(jìn)行投資，重點(diǎn)選擇行業(yè)龍頭以及超跌質(zhì)優(yōu)個(gè)股。在具體操作時(shí)，要注意防止預期過(guò)分透支的風(fēng)險。同時(shí)，國際外圍環(huán)境的變化也會(huì )對中國股市產(chǎn)生較大影響，投資者也需密切關(guān)注。
焦點(diǎn)三：融資融券
日前，管理層出臺了《中國證券登記結算有限責任公司融資融券試點(diǎn)登記結算業(yè)務(wù)實(shí)施細則》，這標志著(zhù)融資融券已經(jīng)進(jìn)入了實(shí)質(zhì)化進(jìn)程。中信建投分析師孫鵬表示，不久后，投資者將可以進(jìn)行買(mǎi)空、賣(mài)空交易。
預測
事實(shí)上，不管是早期的證券市場(chǎng)，還是2006年開(kāi)始的超級牛市，融資融券交易就在部分券商中運轉著(zhù)，只不過(guò)券商和投資者都不敢把這種交易陽(yáng)光化，這其中也存在著(zhù)大量的侵害投資者利益的行為。孫鵬表示，陽(yáng)光化之后的融資融券，普通投資者的利益將得到極大的保護。
孫鵬介紹，早期的融資往往伴隨著(zhù)券商挪用其他客戶(hù)的保證金，然后供部分投資者使用，同時(shí)收取利息，這種交易早期叫做“透支”，透支曾是證券公司拉攏客戶(hù)的一種重要手段。隨著(zhù)第三方監管的普及，挪用客戶(hù)保證金已經(jīng)不再可行，證券公司往往成為一種媒介，幫助部分客戶(hù)向其他客戶(hù)融資，并從中收取手續費或者傭金，這種協(xié)議往往被稱(chēng)為“三方協(xié)議”。再后來(lái)，隨著(zhù)監管的嚴格，券商不再簽署三方協(xié)議，而只是起到媒介作用，不再負責透支賬戶(hù)的監管。合法的融資融券出臺后，投資者將可以向券商融資放大資金量，同時(shí)也可以融券做空，透支、賣(mài)空將變得合法。
投資策略
不可否認，融資融券將為投資者提供杠桿效應，也將提高投資者的收益水平。但是在放大收益的同時(shí)，也將放大投資風(fēng)險，融資融券是把雙刃劍。舉個(gè)例子，如果投資者買(mǎi)入某股票1萬(wàn)股，每股10元，當股價(jià)跌至9元時(shí)，投資者損失1萬(wàn)元，虧損率為10%；如果投資者采用融資交易，買(mǎi)入了2萬(wàn)股該股票，那么當股價(jià)跌至9元時(shí)，其損失達到了2萬(wàn)元，虧損率達20%，風(fēng)險明顯擴大。
融券也一樣，雖然投資者得到了做空的機會(huì )，但是也要承擔股價(jià)上漲的風(fēng)險。事實(shí)表明，上市公司如果業(yè)績(jì)優(yōu)良、題材獨特，其股價(jià)上漲往往出乎投資者的意料，更是有不少公司會(huì )走出連續漲停的行情，如果投資者踏錯了節拍，往往會(huì )出現自己難以承受的風(fēng)險。
焦點(diǎn)四：股指期貨
全國人大常委會(huì )副委員長(cháng)成思危日前透露，有關(guān)部門(mén)對股指期貨的研究已進(jìn)行了多年，現在可以說(shuō)已是萬(wàn)事俱備。這項制度創(chuàng )新“會(huì )在‘兩會(huì )’以后分別實(shí)現”。這就意味著(zhù)，股指期貨很有可能在今年“兩會(huì )”后推出。而股指期貨的到來(lái)會(huì )給中國股市帶來(lái)什么呢？
預測
“股指期貨作為一種投資與市場(chǎng)調節工具，將為中國資本市場(chǎng)進(jìn)一步大發(fā)展帶來(lái)新的歷史機遇�！痹趧倓偨Y束的中國股指期貨高峰論壇上，證監會(huì )前任主席周道炯這樣表示。
其實(shí)，自2006年9月中國金融期貨交易所掛牌成立之時(shí)起，股指期貨的籌備工作便拉開(kāi)了序幕。2007年三季度以來(lái)，管理層明顯加快了股指期貨上市前的籌備步伐。去年9月5日，證監會(huì )主席尚福林表示，股指期貨在制度和技術(shù)上的準備已經(jīng)基本結束，股指期貨準備工作基本完成，條件成熟時(shí)會(huì )適時(shí)推出。
股指期貨推出后，我國期貨市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)重要組成部門(mén)的定位將真正落實(shí)，市場(chǎng)參與者的大幅擴容和大量資金的流入將給期貨市場(chǎng)帶來(lái)一次難得的發(fā)展機遇，但股指期貨是把雙刃劍。
法國銀行職員凱維埃爾因炒作股指期貨使法興銀行虧掉了71.4億美元，并造成歐洲股市大幅震蕩。整個(gè)事件讓中國的投資者認識到股指期貨巨大的殺傷力。有人認為，沒(méi)有這東西的股市其實(shí)還單純很多，所以對于A(yíng)股來(lái)說(shuō)，股指期貨時(shí)代的震蕩只會(huì )更大，讓看指數炒股的投資者更難以把握，惟一正確的方法還是研究公司價(jià)值。
正是這種股指期貨交易的不確定性，導致投資者必然要依賴(lài)委托交易方的幫助。目前，中金所已公布了《中金所交易規則》及實(shí)施細則，標志著(zhù)股指期貨的法規籌備已基本完備。而在會(huì )員建設方面，證監會(huì )先后在2007年4月中旬和6月下旬公布《期貨公司金融期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)資格審批》和《期貨公司金融期貨結算業(yè)務(wù)資格審批》行政許可規定。
投資策略
專(zhuān)家建議，股指期貨歷來(lái)就是一把雙刃劍，由于股指期貨是保證金交易，只要判斷方向正確，就可能獲得很高的收益。但是，一旦方向判斷失誤，造成的損失也是非常巨大，遠比股票投資的風(fēng)險要大得多，如果沒(méi)有很深的研究，投資者還是不碰為好。
另外，股指期貨的對沖和套利需要配置大量的藍籌股，我國第一個(gè)股指期貨品種的標的指數是滬深300指數，這300家公司的總市值占到滬深總市值的近70%，因此只有對這300家公司進(jìn)行配置，才能完成對沖和套利等一系列業(yè)務(wù)操作。因而，股指期貨的出臺預期，強烈催生出了藍籌股的大漲行情。值得注意的是，“股指期貨”板塊已經(jīng)推出，被選為其中的大都是進(jìn)行過(guò)期貨投資的上市公司。其中包括中大股份、天利高新、廈門(mén)國貿、宏源證券等上市公司。如果股指期貨推出也將為該概念板塊股票帶來(lái)收益。
焦點(diǎn)五：創(chuàng )業(yè)板
幾經(jīng)波折后，令投資者期待已久的創(chuàng )業(yè)板終于揭開(kāi)神秘面紗。按照管理層的安排，創(chuàng )業(yè)板準備工作已經(jīng)完成，預計今年上半年就能面市。那么，創(chuàng )業(yè)板的推出將給投資者帶來(lái)什么變化呢？
預測
從全球股市的創(chuàng )業(yè)板來(lái)看，除了美國的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)取得了巨大成功之外，其他股市的創(chuàng )業(yè)板均已成為了雞肋的角色，投資者對于創(chuàng )投類(lèi)公司也并不認可。所以，A股市場(chǎng)的投資者并不應對創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)過(guò)于樂(lè )觀(guān)，還是應以謹慎為主。
但我國也確確實(shí)實(shí)出現了一些通過(guò)風(fēng)險投資做大做強的好企業(yè)，例如人們熟知的蒙牛，不僅風(fēng)險投資者取得了豐厚的投資收益，蒙牛也成為了牛奶行業(yè)數一數二的名企。
從目前的主板市場(chǎng)炒作趨勢來(lái)看，主板市場(chǎng)部分承擔著(zhù)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的功能。中信建投分析師孫鵬表示，目前主板上部分ST類(lèi)公司事實(shí)上都在起著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的功能，為中小企業(yè)提供借殼上市的可能，未來(lái)創(chuàng )業(yè)板推出后，中小企業(yè)將可以直接上市，從而減少借殼上市的公司數量，*ST股票的炒作題材將減少。此外，三板市場(chǎng)也會(huì )受到?jīng)_擊。孫鵬認為，目前三板市場(chǎng)也是中小企業(yè)間接上市的一個(gè)途徑，但未來(lái)創(chuàng )業(yè)板推出后，三板的股票將更加乏人問(wèn)津，很多公司的股價(jià)或許會(huì )跌倒0.1元以下。
投資策略
創(chuàng )業(yè)板是一個(gè)風(fēng)險與機會(huì )并存的市場(chǎng)，如果投資者滿(mǎn)倉買(mǎi)入一只創(chuàng )業(yè)板公司股票，一旦公司運轉出現問(wèn)題，投資者可能會(huì )出現巨額虧損。華林證券客戶(hù)經(jīng)理許寧建議投資者，投資創(chuàng )業(yè)板公司股票，適合將資金分散投資多家公司，每家公司投入資金不宜過(guò)多，以享受大概率的投資機會(huì )，這一點(diǎn)有點(diǎn)類(lèi)似于投資退市公司的技巧。
創(chuàng )業(yè)板推出后，主板公司的股價(jià)將會(huì )出現重大分化。許寧建議投資者，沒(méi)有確切重組題材的*ST類(lèi)公司將面臨較大風(fēng)險，投資者宜敬而遠之，已經(jīng)完成重組的，應根據新公司的估值確定股價(jià)，創(chuàng )業(yè)板推出后，投資者不宜再投資主板績(jì)差公司。
焦點(diǎn)六：奧運會(huì )
2008年，令世界矚目的奧運會(huì )將在中國舉辦。就在2008年的第一個(gè)交易日，26只奧運概念股聯(lián)袂漲停，這意味著(zhù)今年各路資金對奧運板塊的炒作絕不會(huì )風(fēng)平浪靜。
預測
奧運概念股是指和奧運項目有關(guān)的上市公司的股票，或者成為奧運贊助商的公司。比如中國銀行是2008年奧運會(huì )的合作伙伴，能夠發(fā)行與奧運會(huì )相關(guān)的信用卡等業(yè)務(wù)；比如奧運會(huì )在北京召開(kāi)，位于北京的中青旅將能夠開(kāi)展與奧運相關(guān)的旅游項目。
由于奧運會(huì )能夠提升奧運概念公司的盈利和名譽(yù)，進(jìn)入2008年，投資者對奧運概念股的關(guān)注日益加強。
1月2日，奧運板塊大漲6.70%，26只奧運概念股漲停。不過(guò)隨后由于大盤(pán)陷入調整，奧運概念股出現連續大跌，近20個(gè)交易日累計下跌25%。前期一些漲幅較大的奧運概念股，如西單商場(chǎng)、中體產(chǎn)業(yè)、燕京啤酒等也出現不同程度的調整，但調整幅度并不如其余個(gè)股深，表明仍然有相當部分資金支撐。
“雖然我難以判斷資金會(huì )選擇什么時(shí)候炒作奧運概念股，但是今年奧運概念股肯定會(huì )被熱炒，而且很可能不止一輪�！币晃皇袌�(chǎng)人士如此表示。
投資策略
從各個(gè)軟件對奧運概念股的劃分來(lái)看，奧運板塊包含個(gè)股在60只到90只不等，表明很多奧運概念股“名不副實(shí)”。而題材股的炒作中漲幅最高的是“純凈”概念股，如果希望能夠在奧運概念股中獲益，最好選擇奧運會(huì )的召開(kāi)能帶來(lái)實(shí)際利好的股票。
其次，奧運經(jīng)濟一般分為前期基礎設施投資、召開(kāi)期間的消費以及之后的輻射延伸經(jīng)濟效應，在不同的階段可以選擇不同類(lèi)型的個(gè)股。2008年是召開(kāi)奧運會(huì )之年，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jì)能夠在奧運會(huì )期間能夠大幅度提升的消費概念、零售業(yè)、旅游業(yè)的個(gè)股。奧運會(huì )之后，投資者可以關(guān)注消費受益型、品牌營(yíng)銷(xiāo)受益型行業(yè)和公司，尤其是估值合理、業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)的奧運概念公司。(作者： 王磊 周科競 崔呂萍 劉杰 楊雪婷 陳潔）
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