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　　從去年年底到今年年初，A股走勢一直在演繹著(zhù)“過(guò)山車(chē)”式的市場(chǎng)行情，坎坷頗多。從美國次級債危機引發(fā)的全球經(jīng)濟減緩，到國內市場(chǎng)上市公司再融資以及大小非解禁潮的蜂擁而至，再加上市場(chǎng)對“從緊”政策的隱憂(yōu)，這些因素無(wú)不讓A股市場(chǎng)難以展開(kāi)“笑顏”。頂在投資者心頭的這一片“陰霾”，使得市場(chǎng)變得較為敏感和謹慎 ，疲態(tài)盡顯。

　　而2008年的歲首，似乎注定了要為一個(gè)“�！弊职l(fā)愁。除卻上述市場(chǎng)因素外，投資者最為關(guān)心的話(huà)題，莫過(guò)于奧運會(huì )后是否會(huì )成為A股市場(chǎng)的拐點(diǎn)。根據網(wǎng)上的一項調查顯示，奧運會(huì )后中國經(jīng)濟會(huì )否出現“拐點(diǎn)”？成為網(wǎng)民最關(guān)注的社會(huì )熱點(diǎn)話(huà)題之一。截至3月2日，該話(huà)題投票數為10013票。

　　事實(shí)上，這種擔憂(yōu)不是沒(méi)有根據的。從歷史上看，奧運會(huì )的確會(huì )對主辦國經(jīng)濟產(chǎn)生影響，根據調查顯示，自1964年以來(lái)的11屆奧運會(huì )中有8屆顯示出“奧運效應”。從總體來(lái)看，奧運會(huì )召開(kāi)對舉辦國家的經(jīng)濟增長(cháng)起到了非常大的拉升作用。但有一點(diǎn)也不容忽視，在奧運會(huì )結束以后，一些舉辦國的經(jīng)濟出現了明顯減緩，股市也出現不同程度的下滑，這種現象被稱(chēng)作為“奧運泡沫”，也有人稱(chēng)之為“奧運后滑坡現象”。

　　那么，持續多年高速增長(cháng)的中國經(jīng)濟會(huì )否像其他一些奧運會(huì )舉辦國一樣，陷入“奧運后蕭條”的怪圈，A股是否會(huì )由此出現“拐點(diǎn)”？對此，專(zhuān)家學(xué)者各持看法。

　　海外“奧運經(jīng)濟”的高增長(cháng)

　　縱觀(guān)海外市場(chǎng)的經(jīng)驗，奧運會(huì )的舉辦給各舉辦國的經(jīng)濟帶來(lái)了令人振奮人心的高速增長(cháng)。1964年的東京奧運會(huì )給日本帶來(lái)了1962到1964年的經(jīng)濟景氣；1988年的漢城奧運會(huì )帶來(lái)了韓國經(jīng)濟的飛速發(fā)展；1992年的巴塞羅那奧運會(huì )帶來(lái)了后奧運經(jīng)濟；2000年悉尼奧運使得后奧運經(jīng)濟出現延續跡象；2004年雅典奧運使得重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。

　　這在一組數據中得到了有力的證明。1984年洛杉磯舉辦奧運會(huì )時(shí)，整個(gè)區域經(jīng)濟收益達到32.9億美元；1988年漢城奧運會(huì )區域經(jīng)濟收益56億美元；1992年巴塞羅那奧運會(huì )區域經(jīng)濟收益260.48億美元；1996年亞特蘭大奧運會(huì )主辦為社會(huì )集資，區域經(jīng)濟收益51億美元；2000年悉尼奧運會(huì )區域經(jīng)濟收益63億美元。

　　就股市而言，如1988年漢城奧運會(huì )，韓國漢城綜合股價(jià)指數在1986年、1987年、1988年這3年，分別創(chuàng )下了68.9%、98.29%和70.51%的年漲幅，并在1988年12月15日創(chuàng )下930點(diǎn)的歷史新高。1993年悉尼成功申辦2000年奧運會(huì )，于是在當年該國股市既創(chuàng )下了40%的漲幅，而且自1993開(kāi)始澳大利亞股市呈持續上揚的走勢，至2000年悉尼奧運會(huì )召開(kāi)的8年內共上漲103%，期間僅1994年出現小幅回調，年平均上漲12.94%，幾乎是前8年6.80%年平均增長(cháng)速度的兩倍等。

　　但是，“后奧運效應”的經(jīng)驗也歷歷在目，在奧運會(huì )過(guò)后，一些舉辦國的股市年漲幅呈現下滑趨勢。如1956年的澳大利亞、1964年的日本、1984年的美國以及1988年的韓國，這些國家在舉辦奧運后經(jīng)濟增長(cháng)都曾放緩，西班牙舉辦奧運后，1993年經(jīng)濟甚至陷入了衰退。在最近舉行的兩屆奧運會(huì )，雅典和悉尼奧運會(huì )后，希臘和澳大利亞的經(jīng)濟增長(cháng)放慢了1.5%到2%。

　　“后奧運”：A股市場(chǎng)的拐點(diǎn)？

　　看過(guò)海外國家的經(jīng)驗后，投資者對奧運會(huì )后中國經(jīng)濟會(huì )否出現“拐點(diǎn)”的擔心似乎并不多余。那么持續多年高速增長(cháng)的中國經(jīng)濟，是否會(huì )像其他國家那樣經(jīng)濟出現下滑，股市由此出現“拐點(diǎn)”？帶著(zhù)這一問(wèn)題，記者采訪(fǎng)了一些專(zhuān)家。

　　經(jīng)濟學(xué)家孫飛對此表示“有信心”，他認為，奧運會(huì )絕對不會(huì )成為股市的“拐點(diǎn)”，除非奧運會(huì )對中國經(jīng)濟產(chǎn)生一個(gè)大的“拐點(diǎn)”，但這并不可能，奧運對中國經(jīng)濟有提升作用是業(yè)界共識，但它不是影響中國經(jīng)濟發(fā)展的決定性因素�！皧W運會(huì )結束以后，中國經(jīng)濟仍然會(huì )保持高速增長(cháng)的慣性，雖然近期中國面臨多層壓力，如雪災災害以及美國次級債危機導致世界經(jīng)濟放緩等，但這些并不會(huì )導致中國經(jīng)濟出現衰退，預計2008年GDP增長(cháng)率將達到19%�！�

　　“因為，中國經(jīng)濟發(fā)展動(dòng)力主要依靠巨大的內需和出口，以及13億人口的創(chuàng )富動(dòng)力都會(huì )促使中國經(jīng)濟高速增長(cháng)�！睂O飛說(shuō)。

　　孫飛同時(shí)還表示，奧運后的中國經(jīng)濟發(fā)展的動(dòng)力會(huì )有其他力量來(lái)作為“接力棒”。如2010年舉辦世博會(huì )、2012年舉辦亞運會(huì )，這些將會(huì )替代奧運會(huì )成為新動(dòng)力源。

　　光大證券策略分析師黃學(xué)軍也持相同觀(guān)點(diǎn)，“我不認為奧運會(huì )結束后將是A股市場(chǎng)的‘拐點(diǎn)’。首先舉辦城市的人口和GDP在整個(gè)中國所占比重并不大；其次是奧運會(huì )對除了投資和消費短期拉動(dòng)外，其長(cháng)期的作用也比較明顯，如漢城奧運會(huì )造就了三星的品牌，這對企業(yè)是有很大好處的。另外，讓世界了解了中國，這種好處目前還難以評估，但肯定是比較正面的�！�

　　現擔任世界銀行副行長(cháng)的林毅夫也曾公開(kāi)表示，奧運會(huì )后中國經(jīng)濟絕對不會(huì )出現“蕭條”。他分析認為，2008年北京奧運會(huì )后，中國還將舉辦2010年上海世博會(huì )等許多重要國際活動(dòng)。而最主要的是，中國經(jīng)濟規模不斷快速擴大，經(jīng)濟設施的投資空間不少、產(chǎn)業(yè)升級的機會(huì )仍會(huì )很多，消費增長(cháng)和外商投資也仍將維持在高位，奧運會(huì )后中國經(jīng)濟將持續健康增長(cháng)。

　　此外，投資銀行摩根士丹利此前也曾發(fā)布公告認為，中國擁有能夠抵擋經(jīng)濟衰退的一些特別的要素。首先，與先前舉辦奧運會(huì )的許多國家相比，中國經(jīng)濟的規模更大，更加多元化。那就意味著(zhù)，北京所發(fā)生的任何消費減弱都可以被全國其他地方消費的增長(cháng)所抵消。其次，摩根士丹利預計，在北京奧運會(huì )之后，美國經(jīng)濟增長(cháng)步伐會(huì )加快，這會(huì )成為奧運刺激因素消失后又一個(gè)防止中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩的“盾牌”。

　　震蕩整理或將不可避免

　　盡管專(zhuān)家學(xué)者紛紛對“后奧運”將成為A股“拐點(diǎn)”的說(shuō)法給予了否認，并給出了一些論證。但同時(shí)也有分析認為，奧運會(huì )后，股市會(huì )震蕩或將不可避免，但是應該不會(huì )步入“熊市”，同時(shí)，一部分產(chǎn)業(yè)或行業(yè)可能會(huì )受到一些影響。

　　分析人士指出，縱觀(guān)歷屆奧運會(huì )主辦國的股市行情有一個(gè)共同點(diǎn)，就是都在那一年達到歷史最高點(diǎn)，并且漲幅最少的希臘奧運會(huì )也達到了30%的漲幅。雖然悉尼、韓國、雅典等國家的股市的確在奧運之后進(jìn)入調整期，但中國跟他們不同的是中國已經(jīng)比較了解世界了，而世界還不太了解中國。通過(guò)奧運會(huì )，中國有很多企業(yè)在此過(guò)程中會(huì )逐步演變成真正的國際化企業(yè)。

　　分析人士認為，奧運是短暫的，但當前中國的經(jīng)濟成長(cháng)卻具有長(cháng)期性和可持續性。奧運后，中國股市可能進(jìn)入調整期，但調整后仍將再創(chuàng )新高。同時(shí)，市場(chǎng)也有這樣的觀(guān)點(diǎn)，奧運舉辦前后，股市的調整是可以預見(jiàn)的，因為一個(gè)大好的消息過(guò)后，心情必然要平靜下來(lái)，心情冷靜的時(shí)候，再看股市，就容易發(fā)現問(wèn)題，市場(chǎng)自然就會(huì )作出調整，直到股價(jià)符合大多數人的心意，恐怕也就是調整見(jiàn)底的時(shí)候了。

　　天相投資認為，2008年的股市仍然會(huì )延續升勢，但分歧導致的波動(dòng)性會(huì )增強。高點(diǎn)產(chǎn)生的時(shí)間一般會(huì )在奧運前10天左右。奧運舉辦帶來(lái)股市的中期調整，年度的低點(diǎn)在5000點(diǎn)附近，回調幅度在30%左右。通過(guò)充分的調整，股市的基本趨勢仍有望延續，上海世博會(huì )會(huì )成為新的模式，同時(shí)，中國企業(yè)的競爭力有望得到快速提升，從而帶來(lái)對企業(yè)價(jià)值的重新積極認識，那么，A股就會(huì )挑戰新的高度。

　　從一份行業(yè)分類(lèi)指數看出，早在1993年悉尼申辦奧運成功開(kāi)始，服務(wù)、金融類(lèi)指數已率先開(kāi)始走牛，建筑類(lèi)指數分別在1997年和1999年兩度領(lǐng)先，顯現出資本市場(chǎng)對于奧運投資拉動(dòng)經(jīng)濟的反映。2000年奧運會(huì )當年，商業(yè)、服務(wù)、金融等奧運會(huì )相關(guān)產(chǎn)業(yè)類(lèi)指數全部跑贏(yíng)澳大利亞綜合指數，其中以服務(wù)業(yè)最為突出。但在經(jīng)歷了2001-2002年的股市低谷后，這些行業(yè)均受到了不同的程度的影響。

　　“這些與和奧運會(huì )有直接關(guān)系的板塊，影響肯定會(huì )比較大，比如北京的酒店業(yè)、旅游業(yè)，盡管這些行業(yè)本身正處于高速發(fā)展當中，但奧運會(huì )過(guò)后，這些板塊可能會(huì )出現一些落差，當然了，也會(huì )有其他經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力來(lái)填補奧運會(huì )這個(gè)空缺的�！睂O飛表示。 (童芬芬)