年初新一輪基金的發(fā)行高潮，將為股市帶來(lái)持續不斷的增量資金。而新基金的建倉，很可能成為產(chǎn)生階段性強勢股的主要推動(dòng)力。按照基金的思路選股是目前較好的中期投資策略之一。
基金發(fā)行新高潮
根據統計，2007年以來(lái)開(kāi)放式基金的發(fā)行規模迅速擴大。截至3月底，今年開(kāi)放式基金的發(fā)行規模超過(guò)1300億元，平均單個(gè)基金發(fā)行規模約83億元。4月又有新基金募集成立，籌資總額已超過(guò)200億元。也就是說(shuō)，今年以來(lái)發(fā)行的基金籌資已超過(guò)1500億元。伴隨匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略基金4月4日發(fā)行結束，春節過(guò)后第二批新基金發(fā)行全部結束。
應該說(shuō)未來(lái)一段時(shí)間，新基金發(fā)行仍將保持較快速度。包括諾德價(jià)值優(yōu)勢股票型基金、上投摩根內需動(dòng)力股票型基金在內的一批基金近期將發(fā)售，繼續壯大目前的開(kāi)放式基金。
筆者認為，在不斷規范基金行為的同時(shí)，擴大基金的規模是管理層推動(dòng)機構投資者發(fā)展的主要方式。一方面通過(guò)開(kāi)放式基金將儲蓄資金源源不斷地吸納到資本市場(chǎng)，緩解銀行系統的流動(dòng)性過(guò)剩，從而打通資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間的通道。另外一方面，則是基金和一般的游資不同，比較容易受政策的影響和調控，基金規模的不斷擴大也最符合管理層的意圖。
資金結構發(fā)生變化
大量的基金發(fā)行，顯然，將對市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。筆者認為新基金發(fā)行為市場(chǎng)不斷地提供新資金，并且從根本上改變市場(chǎng)的資金結構。按照目前的基金發(fā)行量來(lái)看，基金平均每個(gè)月為市場(chǎng)提供500億左右的新增資金供應，這還略高于去年的平均水平。在流動(dòng)性過(guò)剩的大背景下，場(chǎng)外資金通過(guò)開(kāi)放式基金源源不斷涌入股市。
新基金的發(fā)行將從根本上改變市場(chǎng)的資金結構。首先是基金持續發(fā)行不斷推高機構投資者在市場(chǎng)中的比例。其次，一個(gè)符合管理層意圖的資金群體已初步成型，并且將對以后的市場(chǎng)運行方式產(chǎn)生深遠影響。
新基金在建倉
由于大量新基金的發(fā)行，新基金可能建倉的目標應該是我們中期內關(guān)注的重點(diǎn)，如何跟好基金步伐顯然是階段性獲利的主要訣竅之一。在目前的市場(chǎng)情況下，估值和成長(cháng)適中的行業(yè)，將比較符合基金的投資風(fēng)格，如化工、交通運輸等行業(yè)都可能將是新基金建倉的重點(diǎn)板塊。
由于基金本身的投資風(fēng)格等因素，估值合理和偏低的板塊如鋼鐵、煤炭、高速公路等必然是基金重點(diǎn)建倉對象之一。這類(lèi)個(gè)股估值合理或者相對較低，風(fēng)險小，并且未來(lái)成長(cháng)預期較為穩定。由于基金大量購買(mǎi)，這類(lèi)板塊中的個(gè)股中期內存在較好的市場(chǎng)機會(huì )。像煤炭板塊目前普遍市盈率僅15倍左右，在兩稅合并政策下不少煤炭股動(dòng)態(tài)市盈率將降到10倍左右，這對很多基金都是較有吸引力的。
從資產(chǎn)配置考慮，占市場(chǎng)權重較大的行業(yè)和個(gè)股也必然會(huì )成為新發(fā)基金的標配品種。金融、地產(chǎn)、鋼鐵、機械等行業(yè)內龍頭上市公司必然會(huì )受到這些資金的關(guān)注。(萬(wàn)�。�
