中新網(wǎng)7月7日電 國務(wù)院國資委、中國證監會(huì )日前公布的《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《轉讓辦法》)規定，國有股東轉讓上市公司股份的價(jià)格應根據證券市場(chǎng)上公司股票的交易價(jià)格確定。
新華社播發(fā)的評論指出，這是中國監管制度的一個(gè)重大改變，改變了過(guò)去以每股凈資產(chǎn)值為基礎的定價(jià)機制。
《轉讓辦法》規定，國有股東協(xié)議轉讓上市公司股份的價(jià)格應當以上市公司股份轉讓信息公告日(經(jīng)批準不須公開(kāi)股份轉讓信息的以股份轉讓協(xié)議簽署日為準)前30個(gè)交易日的每日加權平均價(jià)格的算術(shù)平均值確定，但不得低于該算術(shù)平均值的90%。
轉讓價(jià)格的確定是國有股東轉讓上市公司股份監管的重點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題，也是關(guān)系各類(lèi)投資者合法權益的關(guān)鍵所在。
國務(wù)院國資委有關(guān)負責人6日接受新華社記者采訪(fǎng)時(shí)表示，股權分置改革后，原暫不流通股獲得了流通權，成為可隨時(shí)在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的流通股，市場(chǎng)化的定價(jià)機制由此形成。根據資本市場(chǎng)這一新的發(fā)展形勢，《轉讓辦法》規定，國有股東協(xié)議轉讓上市公司股份的價(jià)格要體現市場(chǎng)化的定價(jià)原則，充分利用股票市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現機制。
“至于國有股東轉讓所持上市公司股份定價(jià)可以在公司股票30日均價(jià)基礎上(H)有一定比例的折扣，但不得低于該均價(jià)的90%的規定，主要也是參照了證監會(huì )證券發(fā)行暫行辦法的有關(guān)規定，同時(shí)我們還重點(diǎn)考慮了以下幾個(gè)因素：一是在境外成熟證券市場(chǎng)上，上市公司股份的大額協(xié)議轉讓大多有一定比例的折價(jià)；二是考慮到受讓方協(xié)議受讓股份后要鎖定一段時(shí)間，不能立即變現，要承擔鎖定期的風(fēng)險；三是如國有股東在二級市場(chǎng)上變現所持上市公司股票，可能會(huì )引起股價(jià)下跌，國有股出售收入實(shí)際上可能會(huì )小于協(xié)議轉讓收入�！�
目前，上市公司股權重組中存在許多新情況和新問(wèn)題，有的股權重組不能簡(jiǎn)單等同于一般意義上的股份轉讓。據了解，國有股東由于實(shí)施資源整合、資產(chǎn)重組等原因可能會(huì )選擇退出上市公司，回購主業(yè)資產(chǎn)(如中石化系列回購案例)。在此情況下，上市公司股價(jià)已經(jīng)不是原資產(chǎn)價(jià)值的體現，而更多的是對上市公司重組的預期。如果還采用市場(chǎng)定價(jià)原則，將極大地加重國有股東的重組成本，并很可能導致重組無(wú)法進(jìn)行。另外，企業(yè)集團內部的上市公司股份整合如果均采用市場(chǎng)定價(jià)，有時(shí)會(huì )增加企業(yè)重組成本，進(jìn)而會(huì )阻礙企業(yè)內部的資源整合。
對此，這位負責人表示，考慮到上市公司重組中的一些特殊情況，對國有股東存在將所持上市公司控股權轉讓后全部回購上市公司主業(yè)資產(chǎn)的，以及為內部資源整合重組上市公司的這兩種特殊情形，《轉讓辦法》對其股份轉讓價(jià)格做出了例外規定，可不按市價(jià)進(jìn)行定價(jià)，以保證國有經(jīng)濟整合和上市公司重組的順利進(jìn)行。
