國有股減持正引起股市可能遭遇更大資金壓力的擔憂(yōu)。有消息稱(chēng)，國資委正醞釀出臺一系列減持規定，希望通過(guò)采取一定措施來(lái)控制國有股減持節奏，避免所謂的國有股大量套現而沖擊市場(chǎng)。
消息人士稱(chēng)，這些減持規定包括《上市公司國有股轉讓暫行管理辦法》等文件，或將本月出臺。減持規定的最核心內容之一是，要求國有控股公司中總股本在10億股以下的公司，連續三年內減持股份不超過(guò)總股本的5%；總股本在此之上的一次減持不超過(guò)5000萬(wàn)股，且三年內減持不超過(guò)3%。國有參股公司的條件略寬，由連續三年調整為一年。
業(yè)內專(zhuān)家稱(chēng)，若上述規定屬實(shí)，則可理解為國資部門(mén)希望通過(guò)采取有效手段來(lái)控制國有股減持節奏，避免所謂的國有股大量套現而對市場(chǎng)造成壓力。
另外，不可忽視的是，國有股轉讓不言自明存在下限，也就是說(shuō)國家要保證國有股東在國民經(jīng)濟基礎性和支柱性行業(yè)中的上市公司處于控股地位，所以，國有股的減持應該不會(huì )成為大量而普遍的現象。
目前，不論是國務(wù)院國資委管控的中央企業(yè)，還是地方國有企業(yè)，其處理權都牢牢掌握在國資部門(mén)手中。即便國資委訂立了5%的可自由裁定轉讓的股份，也可能是國有控股企業(yè)從二級市場(chǎng)上回購來(lái)的部分，不真正涉及到該上市公司原控股股東的初始股權。
但值得注意的是，從長(cháng)遠來(lái)看，中國正漸現流動(dòng)性短期拐點(diǎn)的預期。單從股票市場(chǎng)來(lái)看，依靠?jì)π钷D換來(lái)推動(dòng)市值上升的動(dòng)能在減弱；發(fā)行特別國債未來(lái)將吸走約15.5萬(wàn)億元資金；QDII也將擴容。而股改后的國內市場(chǎng)仍只有30%左右的股份在流通，這一結構性缺陷，導致資金可追逐的存量并不多。此外，監管層還在通過(guò)市場(chǎng)化手段來(lái)新增可流通股票量(紅籌回歸將融資約為2500億元)而不是釋放存量。
資金壓力一時(shí)不會(huì )改變。要是從2005年股改開(kāi)始時(shí)算起，2009年左右將迎來(lái)上市公司全流通高峰。上述國資委規定中的“三年”時(shí)段若是從上市公司限售股第一次解禁算起，同樣是在2009年左右失效。那時(shí)，紅籌回歸的“大象們”也將隨后解禁。這么看來(lái)，三年之后市場(chǎng)壓力頗大。
但市場(chǎng)分析人士指出，三年后國有股轉讓量也不會(huì )陡然增多。股改前非流通股占總股份的67%，其中15%的非流通股為“小非”�！按蠓恰敝械谝淮蠊蓶|的持股量平均在50%以?xún)�，如果允許其轉讓股份，平均持有量或會(huì )減少到40%的水平。
此外，上述規定依舊維持國有股可依法無(wú)償劃轉給政府機構、事業(yè)單位、國有獨資企業(yè)等決定，再加上國資委有關(guān)官員的此前表述，即伴隨著(zhù)國有經(jīng)濟結構調整和國有企業(yè)整體上市，要盡快實(shí)現集團層面股權多元化、下屬企業(yè)組織結構集中化，那么，國有股的受讓對象更可能是國有體系自身。(李峰）
