此前股市已經(jīng)過(guò)較大幅度調整，因此市場(chǎng)人士認為，央行今年第10次上調準備金率對股市影響不大，市場(chǎng)已提前對從緊的貨幣政策預期有所消化，總體將維持震蕩整理格局。
市場(chǎng)反應不會(huì )太激烈
銀河證券研究中心投資策略部負責人李鋒表示，央行趕在11月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據發(fā)布之前采取動(dòng)作，可能是11月我國外貿出口增長(cháng)速度仍然較快，需要采取進(jìn)一步緊縮措施來(lái)對沖因外貿順差過(guò)大而引起的輸入性流動(dòng)性過(guò)剩。
近期股市對于7500億元特別國債將發(fā)行以及中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出實(shí)施從緊貨幣政策等，均未做出激烈反應�！笆袌�(chǎng)對此次央行再次上調準備金率估計也不會(huì )有太大反應，因為前期市場(chǎng)經(jīng)過(guò)較大幅度調整，已提前消化政策預期�！崩钿h說(shuō)。
今年央行已10次上調準備金率，緊縮力度越來(lái)越大。尤其是此次調整幅度由以前的0.5%提高至1%，將凍結銀行資金3500億至4000億元。長(cháng)城證券研究所所長(cháng)向威達認為，這對銀行信貸擴張能力抑制作用比較大，尤其是對中小銀行流動(dòng)性收緊效應明顯，一些銀行已經(jīng)感受到流動(dòng)性緊張的壓力�！把胄性俅紊险{準備金率，是貫徹中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出的實(shí)施從緊貨幣政策的直接措施�！彼f(shuō)。
不過(guò)，目前全社會(huì )固定投資中依靠銀行貸款比例逐年下降，而企業(yè)自籌資金占比逐年上升�！耙虼松险{準備金率等緊縮貨幣政策對固定資產(chǎn)投資的影響，已不如以前那么明顯�！毕蛲_表示。
維持震蕩格局
今年以來(lái)資本市場(chǎng)IPO規模比較龐大，企業(yè)直接融資比例不斷上升，這也部分抵消了緊縮信貸政策的影響。監管部門(mén)已多次強調，通過(guò)大力發(fā)展公司債等多層次市場(chǎng)，進(jìn)一步提高直接融資比例�！吧鲜泄究梢酝ㄟ^(guò)增發(fā)等再融資或發(fā)行公司債實(shí)現再融資，所以從緊貨幣政策對其影響也會(huì )逐步降低�！毕蛲_表示。
不過(guò)，目前銀行營(yíng)業(yè)收入中利差收入仍占很大比例，因此持續上調準備金率、收緊信貸，對其盈利將會(huì )產(chǎn)生不利影響，這對銀行股是負面因素�！霸俅紊险{準備金率可能會(huì )加劇市場(chǎng)震蕩幅度，并會(huì )使股指反彈高度受限。股市震蕩格局還將維持一段時(shí)間，股指將圍繞5000點(diǎn)反復震蕩，短期內難以再創(chuàng )新高�！毕蛲_認為。
李鋒則表示，現在大家普遍預期明年上市公司盈利增幅將達到30%-50%，仍將維持較快增長(cháng)勢頭。據此分析，目前市場(chǎng)估值水平已比較合理�！叭绻鲜泄緲I(yè)績(jì)在明年增長(cháng)50%的基礎上，2009年增速仍能達到30%，那股指在5000點(diǎn)左右則是偏低水平�！�
李鋒認為，目前已臨近歲末，股指短期內將會(huì )維持弱勢反彈格局�！暗鹊矫髂�1至2月經(jīng)濟數據出來(lái)之后，只要宏觀(guān)經(jīng)濟繼續保持快速增長(cháng)勢頭，不會(huì )出現大幅放緩，那么市場(chǎng)將會(huì )重樹(shù)信心，繼續演繹牛市行情�！�(趙彤剛)
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