剛剛閉幕的中央經(jīng)濟工作會(huì )議，對明年的經(jīng)濟工作作出了具體部署和安排，并十年來(lái)首次提出了從緊的貨幣政策，這一政策的變化將會(huì )如何影響國民經(jīng)濟的發(fā)展走勢？又將如何影響你我的生活？
貨幣政策由“穩健”改為“從緊”
近二十年來(lái)，我國的貨幣政策進(jìn)行過(guò)多次調整，上個(gè)世紀八十年代末至九十年代初，國民經(jīng)濟運行出現了較為嚴重的通貨膨脹，從1993年至1996年間，政府實(shí)行了適度從緊的貨幣政策，目的是為了消除經(jīng)濟過(guò)熱的負面影響，適度從緊的貨幣政策主要是為了控制通貨膨脹。
1997年，亞洲金融危機爆發(fā)，全球經(jīng)濟低迷，為了防范中國經(jīng)濟出現衰退，政府把“適度從緊”的貨幣政策調整為“寬松”的貨幣政策，目的在于維持中國經(jīng)濟持續健康發(fā)展。
2003年以來(lái)，貸款、投資、外匯儲備快速增長(cháng)，政府開(kāi)始適當緊縮銀根，一直到2007年，政府所實(shí)行的貨幣政策一直在“穩健”和“適度從緊”之間尋找平衡。
2007年底的中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確提出，將貨幣政策由“穩健”改為“從緊”。
馬洪濤：“剛剛結束的中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出來(lái)，明年要實(shí)行從緊的貨幣政策，那么實(shí)行這一政策之后將會(huì )帶來(lái)哪方面的影響，為了對于這一政策做一個(gè)深入的解讀，今天我們演播室專(zhuān)門(mén)請來(lái)了著(zhù)名的經(jīng)濟學(xué)家樊綱先生，樊教授你好�！�
經(jīng)濟學(xué)家樊綱：“你好�！�
馬洪濤：“首先我想問(wèn)你一個(gè)問(wèn)題，在您的印象當中，改革開(kāi)放我們實(shí)行最緊的貨幣政策應該在什么時(shí)候？”
樊綱：“應該94，95，96那幾年，當時(shí)應該92、93出現一次經(jīng)濟過(guò)熱，背景也是因為經(jīng)濟過(guò)熱，然后實(shí)行從緊的貨幣政策�！�
馬洪濤：“緊到什么程度？”
樊綱：“當時(shí)首先緊是信貸額度控制，當時(shí)的體制下，直接的數量控制還是起主要作用，現在很多人回憶起來(lái)那時(shí)候叫一刀切，要把貸款收回，而且要在貸款額度上嚴格控制，當然在其他一些變量上也都進(jìn)行了一些調整，當時(shí)的利率提高是跟通貨膨脹率比較高是有關(guān)的，因為名譽(yù)利率負得太多了，因此利率提得比較高，但是像存款準備金率，當時(shí)也到了14%左右，也是很緊的一種政策�！�
馬洪濤：“我覺(jué)得可能很多人還會(huì )有印象，在95、96年的時(shí)候，當時(shí)有些銀行提出來(lái)保值儲蓄，利率已經(jīng)到百分之十幾，會(huì )深深影響老百姓的一些選擇�！�
樊綱：“那個(gè)保值儲蓄基本含義它不是一種主動(dòng)性的政策，它是一種被動(dòng)的，因為通貨膨脹率高，你要避免出現特別深度的負利率，所以用保值儲蓄的辦法來(lái)抵消通貨膨脹負面影響�！�
馬洪濤：“很多人都經(jīng)歷了那段時(shí)間，我想問(wèn)一下你作為一個(gè)經(jīng)濟學(xué)家，在經(jīng)歷那段時(shí)間的時(shí)候，印象最深刻的是什么？”
樊綱：“印象最深是到最后出現了通貨緊縮，那是97年年底的事情了，大家當時(shí)因為一開(kāi)始經(jīng)濟過(guò)熱，然后投資過(guò)度，投資過(guò)度然后最后大家都不投資，這是典型的經(jīng)濟危機現象，因為前面有投資過(guò)度，結果導致了大量的過(guò)剩生產(chǎn)能力，然后大家都不投資了，因此信貸也進(jìn)一步萎縮，那時(shí)候就變成惡性循環(huán)，最后就產(chǎn)生了通貨緊縮�！�
馬洪濤：“所以從那時(shí)候開(kāi)始，中國政府實(shí)行相對寬松的政策�！�
樊綱：“到89年初正式提出了擴大內需的政策，進(jìn)行政策方面的調整，然后無(wú)論從利率還是從準備金率，逐步采取比較寬松的政策�！�
為什么十年以來(lái)首次提出的“從緊”的貨幣政策？
馬洪濤：“為什么要在時(shí)隔十年之后，現在選擇在這個(gè)時(shí)候重新實(shí)行從緊的貨幣政策？”
樊綱：“情況就是出現了大家都看到的這些問(wèn)題，第一確實(shí)增長(cháng)速度較快，而且仍然具有可能變成過(guò)熱的這種情況，第二，就是我們現在確實(shí)貨幣比較多，流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，然后就是通貨膨脹率，今年比去年要提高了一大塊，盡管這通貨膨脹率各種因素我們要加以分析�！�
馬洪濤：“如果這個(gè)時(shí)候我們不選擇從緊的經(jīng)濟政策，繼續實(shí)行穩健政策寬松的貨幣政策，那么會(huì )產(chǎn)生一個(gè)什么樣的后果？”
樊綱：“那你就是等于在政策上，宏觀(guān)政策上討論的一個(gè)話(huà)題，你是在雪上加霜，或者叫推波助瀾了，就是你該緊的時(shí)候沒(méi)緊，你反而是松了，就等于是政策永遠應該是逆向的政策，應該是熱的時(shí)候我要緊一緊，你緊的時(shí)候我要熱一熱，你不是逆向的那就叫做雪上加霜的一種政策或者叫做政策火上澆油，你沒(méi)有起到政策應該起的作用�！�
單靠實(shí)行從緊貨幣政策是否可以解決所有問(wèn)題？
今年以來(lái)，央行幾乎以每月一次的頻率上調人民幣存款準備金率，先后共上調十次，目前準備金率已達14.5%，創(chuàng )20年最高，除此之外，央行在今年還累計加息5次，頻率呈現出逐漸加快趨勢，下半年7、8、9三個(gè)月連續加息。發(fā)行特別國債也是今年適度從緊的貨幣政策的一大特點(diǎn)，1.55萬(wàn)億元的特別國債預計年內將全部發(fā)完。
在貨幣政策適度從緊的2007年，就有如此高強度和高頻率的貨幣緊縮調控，那么落實(shí)2008年的從緊貨幣政策，究竟還有多少空間，又將通過(guò)怎樣的調控手段來(lái)落實(shí)？
馬洪濤：“我們現在還想知道是，我們也都注意到，在今年的6月13號的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議之后，當時(shí)已經(jīng)提出來(lái)要實(shí)行一個(gè)穩中適度從緊的貨幣政策，而且在那之后我們確實(shí)看到央行不斷加息和提高準備金率，在你看來(lái)我們目前已經(jīng)執行這樣一些貨幣適度從緊的政策是否已經(jīng)達到它想要的效果�！�
樊綱：“咱們舉例來(lái)說(shuō)IT泡沫的時(shí)候，美國格林斯潘，他連續12次，13次提高利率，當時(shí)就有人說(shuō)怎么不起作用，怎么股市還在漲，我們泡沫還在鼓，你想想他如果沒(méi)有采取那些措施的話(huà)，那些泡沫不知道鼓到哪去了，在這個(gè)意義上，為什么要進(jìn)一步提出從緊的政策，就是說(shuō)這個(gè)政策起到了效果，但還沒(méi)有完全抵消掉經(jīng)濟當中其他因素的作用，還需要進(jìn)一步抵消各種因素的作用，所以說(shuō)它并不是從過(guò)去一年政策沒(méi)有起到效果，而是說(shuō)根據現在的形勢還要繼續采取這樣政策，來(lái)使經(jīng)濟保持穩定增長(cháng)�！�
馬洪濤：“就像一個(gè)餓的人需要吃東西，我現在不斷吃東西，但是仍然可能感覺(jué)到餓，但不能夠把最終吃飽歸功于最后一個(gè)饅頭�！�
樊綱：“對，不能說(shuō)最后一個(gè)饅頭，他前面吃那些東西都起作用�！�
馬洪濤：“我想知道的就是，在目前情況之下你認為還需要經(jīng)過(guò)多少這樣從緊的政策，才能夠達到您剛才說(shuō)抵消的效果？”
樊綱：“我再調一次準備金率，也是更緊了一點(diǎn)，它沒(méi)有放松這就表明政策取向還是朝這個(gè)趨向�！�
馬洪濤：“我們能不能打一個(gè)比方，比如一個(gè)彈簧我們壓到一定程度的時(shí)候，可能就沒(méi)有再往下壓的空間？”
樊綱：“也許再往下壓一壓，也許還需要再往下壓一壓，但是我只要不松，它不彈回來(lái)，繼續是這種從緊的政策�！�
馬洪濤：“那么從目前經(jīng)濟運行特點(diǎn)來(lái)說(shuō)，我們已經(jīng)在一年之內加五次息，加了九次準備金率，在你看來(lái)，還有沒(méi)有繼續往下加的空間�！�
樊綱：“政策永遠是有空間的，只要你經(jīng)濟趨勢在那里，政策永遠是有空間的，而且它隨著(zhù)經(jīng)濟情況變化不斷調整�！�
馬洪濤：“我想我們這一次提出來(lái)要實(shí)行從緊的貨幣政策，一定是針對我們目前經(jīng)濟運行中的主要矛盾，但是我想知道的是，面對我們經(jīng)濟運行中種種問(wèn)題，我們單靠實(shí)行這樣一個(gè)從緊貨幣政策，是不是可以解決所有問(wèn)題？”
樊綱：“宏觀(guān)經(jīng)濟政策包括貨幣政策，就是調整經(jīng)濟的總供求關(guān)系，它解決不了經(jīng)濟結構的問(wèn)題，也解決不了經(jīng)濟制度的問(wèn)題，而且它是一個(gè)短期政策，它解決不了很多其他的問(wèn)題，宏觀(guān)政策包括貨幣政策它解決不了很多其他的問(wèn)題�！�
馬洪濤：“比如說(shuō)什么問(wèn)題？”
樊綱：“比如說(shuō)，我們現在之所以經(jīng)濟容易出現過(guò)熱，投資容易出現過(guò)多，一個(gè)很?chē)乐氐膯?wèn)題是什么？是因為我們儲蓄太高了，我們2006年50%的GDP是儲蓄，都被儲蓄起來(lái)了，2007年大概這個(gè)數字不會(huì )低，仍然會(huì )是50%的儲蓄率，居民消費儲蓄率基本是穩定，25%，26%左右，并沒(méi)有很大的增長(cháng)，但為什么儲蓄率增長(cháng)這么高？是因為這些年特別從04年以后，我們的企業(yè)變成了中國儲蓄的主體，企業(yè)的儲蓄不斷的升高，在整個(gè)經(jīng)濟當中比重也不斷升高，這里面就涉及很多制度性的問(wèn)題，財稅制度的問(wèn)題，比如說(shuō)現在我們的資源價(jià)格都在上漲，而我們資源行業(yè)的收入都變成了企業(yè)的利潤，國家不能夠分享的，這樣這些利潤就很高，又跟別的一樣只交個(gè)稅，我們國有企業(yè)又不分紅，所以所有這些東西變成企業(yè)未分配利潤，未分配利潤定義上就是儲蓄，儲蓄這么高我們投資就容易產(chǎn)生過(guò)熱的傾向，這說(shuō)明什么，光有宏觀(guān)政策解決不了這些問(wèn)題，我們要想解決這些所謂深層次的問(wèn)題，所謂不斷的產(chǎn)生這種過(guò)熱趨勢的問(wèn)題，還得有很多制度改革的政策，還得有很多結構調整的政策，而這個(gè)又不是宏觀(guān)調控政策所能夠解決的問(wèn)題，不能因為要治理通貨膨脹，要防泡沫，我們就忘了我們還有很多其他的問(wèn)題，特別這些問(wèn)題還會(huì )不斷產(chǎn)生出這些宏觀(guān)上的波動(dòng)，所以要更加及時(shí)的對那些體制和結構上的問(wèn)題給予更大的關(guān)注，我們的經(jīng)濟才能更穩步的增長(cháng)�！�
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