已實(shí)施十年之久的“穩健的貨幣政策”在明年將被“從緊的貨幣政策”所取代，進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策在宏觀(guān)調控中的作用也首次寫(xiě)入了中央經(jīng)濟工作會(huì )議文件。分析人士指出，從中央經(jīng)濟工作會(huì )議所傳遞的政策信號來(lái)看，明年貨幣政策運動(dòng)的頻度、創(chuàng )新度以及預見(jiàn)性都將進(jìn)一步加強。
隨著(zhù)經(jīng)濟形勢偏熱趨勢的進(jìn)一步明顯，今年以來(lái)，央行已經(jīng)開(kāi)始在貨幣政策執行報告中使用“實(shí)行適度從緊的貨幣政策”字眼。中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(cháng)趙錫軍分析說(shuō)，從緊的貨幣政策，意味著(zhù)除了警惕“經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉向過(guò)熱”外，還要同時(shí)防止“價(jià)格由從結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”，貨幣信貸總量和投放也上升到了“嚴格控制”的高度。
國泰君安證券策略分析師翟鵬認為，從緊的貨幣政策下，央行首先會(huì )加大對新增外匯儲備的對沖力度。由于2006年和今年都沒(méi)有對沖完，因此，他認為明年央行會(huì )繼續采取提高存款準備金率和發(fā)行央票兩大手段，對新增外匯儲備進(jìn)行對沖，從嚴管理流動(dòng)性。此外，他建議央行繼續加大資本輸出。
中信建投證券研究所副所長(cháng)董晨認為，明年的調控手段主要是通過(guò)控制信貸來(lái)調控投資。不過(guò)，翟鵬也提醒說(shuō)，越來(lái)越多的投資資金來(lái)源并非來(lái)自信貸，所以嚴格控制新開(kāi)工項目也是非常重要的。
此外，為防止出現明顯通貨膨脹，業(yè)內人士分析央行可能采取加息等綜合措施。不過(guò)多數業(yè)內人士認為，明年多次加息的可能性不大，尤其是明年上半年加息的概率較低。在應對通脹方面，翟鵬認為，央行會(huì )更多地采取匯率工具，他預計明年的人民幣升值幅度將加大，可能達到8%以上。
中央經(jīng)濟工作會(huì )議還強調，要發(fā)揮貨幣政策在宏觀(guān)調控中的作用，而此前一直倡導加強財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、土地政策和社會(huì )發(fā)展政策的協(xié)調配合。今年以來(lái)，各項經(jīng)濟數據紛紛創(chuàng )出歷史新高，一些問(wèn)題集中爆發(fā)，使得貨幣政策的效果來(lái)得不如前幾年明顯；加之貨幣政策有滯后性，其效果顯現尚需一定時(shí)間。不過(guò)，強調貨幣政策的作用，對于央行的調控藝術(shù)將是一大考驗。
央行副行長(cháng)、國家外匯管理局局長(cháng)胡曉煉日前撰文指出，影響中國國際收支平衡的主要矛盾已由過(guò)去的外匯短缺轉變?yōu)橘Q易順差過(guò)大、外匯儲備增長(cháng)過(guò)快，因此，政策措施要抓住緩解大額順差這一主要環(huán)節。促進(jìn)國際收支平衡仍是外匯管理的中心任務(wù)，也是宏觀(guān)調控的重要內容。胡曉煉同時(shí)認為，由于國際經(jīng)濟金融形勢的變化對中國經(jīng)濟發(fā)展的影響日益加大，突發(fā)的風(fēng)險也可能通過(guò)多種渠道傳導到國內，必須加強宏觀(guān)調控，防范國際經(jīng)濟風(fēng)險。
業(yè)內人士指出，本次中央經(jīng)濟工作會(huì )議將“促進(jìn)”國際收支平衡，上升到“改善”國際收支平衡有深刻的含義。這或許意味著(zhù)國家將繼續采取措施改變貿易順差過(guò)大、外匯儲備增長(cháng)過(guò)快的問(wèn)題，同時(shí)加強跨境資金流動(dòng)監管，避免短期資本的大進(jìn)大出。(苗燕 但有為)
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