發(fā)表評論 據知情人士透露，除了正在實(shí)行的網(wǎng)下電子化試點(diǎn)和提高網(wǎng)上配售比例外，作為對現有發(fā)行方式的調整，發(fā)行制度漸進(jìn)式改革中的一步，限制詢(xún)價(jià)機構同時(shí)參與網(wǎng)上、網(wǎng)下配售的相關(guān)思路正在研究中。
據了解，具有證券上市發(fā)行詢(xún)價(jià)資格的機構共有六類(lèi)，包括證券公司、基金公司、信托公司、保險機構、財務(wù)公司和QFII。某大型券商投行人士告訴記者，目前，擁有詢(xún)價(jià)資格的機構能夠同時(shí)參與網(wǎng)上和網(wǎng)下配售。由于一、二級市場(chǎng)價(jià)差的存在，基金、信托、保險等利用自身詢(xún)價(jià)資格上的優(yōu)勢，開(kāi)發(fā)了眾多的“打新”產(chǎn)品。
大量打新資金參與網(wǎng)上申購，無(wú)疑進(jìn)一步降低了個(gè)人投資者的中簽率，這也是市場(chǎng)對現行發(fā)行制度爭議的焦點(diǎn)之一。
實(shí)際上，發(fā)行制度改革已經(jīng)在悄然進(jìn)行中。目前新股發(fā)行分為網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行兩種方式。其中，網(wǎng)下申購只有機構參與。中煤能源在發(fā)行時(shí)，首次提高了回撥比例，由原來(lái)網(wǎng)上75%，網(wǎng)下25%調整到網(wǎng)上77.5%，網(wǎng)下22.5%。而目前正在發(fā)行中的中國鐵建將網(wǎng)上配售比例進(jìn)一步上調，網(wǎng)上配售比例達到80%，網(wǎng)下降低為20%。
權威人士透露，中煤能源和中國鐵建調高網(wǎng)上配售比例并非只作為特例存在，而將具有一定的普遍意義，以緩解目前個(gè)人投資者和機構投資者在“打新”上存在的矛盾。
除了調高網(wǎng)上配售比例外，網(wǎng)下發(fā)行電子化試點(diǎn)也正在進(jìn)行中。按照現行的網(wǎng)下發(fā)行制度，網(wǎng)下申購是不通過(guò)交易系統進(jìn)行的，申購操作也不一定要在交易時(shí)間內進(jìn)行。業(yè)內人士指出，網(wǎng)下電子化發(fā)行的采用，將有效緩解新股申購期間資金的跨行流動(dòng)，在一定程度上抑制惡意哄抬股價(jià)行為的出現。
“我們現在還在等試點(diǎn)的最終運行結果。試點(diǎn)運行的成功與否將直接關(guān)系到下一步新股發(fā)行時(shí)的網(wǎng)下發(fā)行方式。一旦試點(diǎn)成功，估計這一方式將很快被推廣到以后的新股發(fā)行中來(lái)，”投行人士表示。
目前，不少春節前上報的新股發(fā)行申請仍未上發(fā)審委會(huì )審核，已經(jīng)排了長(cháng)隊。(作者 商文)
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