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3月27日，股民在安徽省阜陽(yáng)市一家證券營(yíng)業(yè)部?jì)炔榭垂墒行星�。當日，滬指收盤(pán)3411.49點(diǎn)，跌5.42%；深成指收盤(pán)13111.41點(diǎn)，跌2.80%。 中新社發(fā) 穎慧 攝
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《中國資本市場(chǎng)發(fā)展報告》正式出版，業(yè)界專(zhuān)家對其內容進(jìn)行深入研討
曹鳳岐：目前無(wú)論從中國宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展的層面，還是從股市運行的微觀(guān)層面進(jìn)行理性分析，都沒(méi)有理由讓大家做出如此恐慌性?huà)伿坌袨�。要抑制市�?chǎng)的非理性下跌，就要從穩定股市信心入手。
劉紀鵬：股市并不是點(diǎn)位越低越成熟、越理性。目前A股市場(chǎng)已具備估值合理性，但投資者參與股市投資的熱情仍然很低落，因此應當在政策層面給予投資者一個(gè)積極的引導信號。
吳曉求：目前政策向市場(chǎng)傳遞的信號存在一定程度失衡，因此要控制投資者恐慌情緒的蔓延，就應該對失衡了的政策信號做出調整和修正。從穩定市場(chǎng)的角度來(lái)講，政策層可以從三方面入手考慮：一是進(jìn)行印花稅改革，降低股市的交易成本；二是平衡供需關(guān)系，減緩供應的增長(cháng)；三是在一定的情況下允許上市公司回購股票。
由中國證券監督管理委員會(huì )撰寫(xiě)的《中國資本市場(chǎng)發(fā)展報告》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》)日前正式出版，在昨日舉行的“《中國資本市場(chǎng)發(fā)展報告》暨當前資本市場(chǎng)形式研討會(huì )”上，業(yè)界專(zhuān)家對《報告》的內容進(jìn)行了深入研討，同時(shí)對目前國內資本市場(chǎng)發(fā)展的現狀、問(wèn)題做出分析，并提出了相關(guān)的政策建議。
《報告》出版意義重大
《報告》共分四章，對我國資本市場(chǎng)的歷史發(fā)展、重大政策及改革措施、市場(chǎng)存在的問(wèn)題和面臨的挑戰，以及資本市場(chǎng)發(fā)展戰略及展望進(jìn)行了探討。與會(huì )專(zhuān)家表示，該《報告》比較深入地討論了中國資本市場(chǎng)的歷史、今天和未來(lái)，具有很強的現實(shí)意義。
北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示：“中國經(jīng)濟發(fā)展現在已經(jīng)離不開(kāi)資本市場(chǎng)了�！敝袊嗣翊髮W(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求對上述觀(guān)點(diǎn)表示了贊同，他認為，沒(méi)有一個(gè)發(fā)達的資本市場(chǎng)，中國很難變成一個(gè)真正意義上的經(jīng)濟強國。吳曉求表示，資本市場(chǎng)能夠提供財富增長(cháng)機制和政策優(yōu)化機制，同時(shí)還能提供讓存量資產(chǎn)快速增長(cháng)的機制，這對整個(gè)經(jīng)濟發(fā)展都非常重要。
具體到《報告》的出版上，中國政法大學(xué)教授劉紀鵬認為這本書(shū)的出版既具有深遠的歷史意義，也具有豐富的現實(shí)意義�！皻v史意義是指中國的股市終于有了第一部敢于正視過(guò)去所經(jīng)歷的艱難曲折的白皮書(shū)�，F實(shí)意義是指它的出版對我國以后資本市場(chǎng)將如何發(fā)展提供了一個(gè)借鑒和參照�！�
當前股市最大問(wèn)題在投資信心
除了探討《報告》的重大意義，研討會(huì )上專(zhuān)家也為當前的市場(chǎng)情況進(jìn)行了“會(huì )診”，“當前市場(chǎng)急劇下挫，問(wèn)題主要出在投資信心上，而這種投資信心又有一定程度的非理性特征�！迸c會(huì )專(zhuān)家普遍認為。
曹鳳岐表示，目前無(wú)論從中國宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展的層面，還是從股市運行的微觀(guān)層面進(jìn)行理性分析，都沒(méi)有理由讓大家做出如此恐慌性?huà)伿坌袨�，但連續的急劇下挫確實(shí)極大地打擊了投資者的信心，尤其是散戶(hù)的投資信心，因此要抑制市場(chǎng)的非理性下跌，就要從穩定股市信心入手。
“按照中國的基本面看，4000點(diǎn)可能是正常的，1000點(diǎn)才是不正常的，股市并不是點(diǎn)位越低越成熟、越理性�！眲⒓o鵬也表示，目前的A股市場(chǎng)已經(jīng)具備估值合理性，但投資者參與股市投資的熱情仍然很低落，因此應當在政策層面給予投資者一個(gè)積極的引導信號。
吳曉求的看法也與上述觀(guān)點(diǎn)不謀而合，“A股市場(chǎng)的下跌既不能簡(jiǎn)單歸咎于美國次級債危機，也不能簡(jiǎn)單歸結為中國實(shí)施了從緊的貨幣政策�！彼硎�，目前政策向市場(chǎng)傳遞的信號存在一定程度失衡，因此要控制投資者恐慌情緒的蔓延，就應該對失衡了的政策信號做出調整和修正。
政策穩定市場(chǎng)或可考慮三種途徑
吳曉求認為，從穩定市場(chǎng)的角度來(lái)講，政策層可以從三方面入手考慮：一是進(jìn)行印花稅改革，降低股市的交易成本；二是平衡供需關(guān)系，減緩供應的增長(cháng)；三是在一定的情況下允許上市公司回購股票。
“除了改革證券交易印花稅，在控制融資和再融資上，我認為可以適當放慢節奏，或許還可以給予上市公司回購股票的權利，在上市公司認為自己公司的股價(jià)被嚴重低估時(shí)，可以從二級市場(chǎng)進(jìn)行回購�！眳菚郧蟊硎�。
此外，曹鳳岐也表示，目前對市場(chǎng)影響最直接的政策信號可能就是印花稅的調整，而對大小非限售股逐步上市流通，以及再融資的問(wèn)題，他也建議政策層給予考慮，“這并不是從所謂‘救市’的角度出發(fā)，而是從整個(gè)資本市場(chǎng)長(cháng)期穩定發(fā)展的角度考慮�！蓖瑫r(shí)他還提到，目前的中國資本市場(chǎng)同國外市場(chǎng)情況不同，缺乏的并不是資金，而是信心，給予市場(chǎng)一個(gè)較為明朗的政策信號，可能會(huì )對投資者信心起到很大的提振作用。
“從長(cháng)遠看，我對中國的經(jīng)濟發(fā)展和資本市場(chǎng)發(fā)展充滿(mǎn)信心�！眲⒓o鵬表示，從長(cháng)期發(fā)展來(lái)看，我國無(wú)論是宏觀(guān)經(jīng)濟還是資本市場(chǎng)都有良好的發(fā)展基礎，但要想持續、穩定、健康地發(fā)展，資本市場(chǎng)的制度性建設仍然有進(jìn)一步完善的空間，而決策層也還有很多問(wèn)題需要面對。(記者：馬婧妤 商文)
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