在最新公布的二季度貨幣政策執行報告中，中國人民銀行明顯流露出對通脹的擔憂(yōu)：當前物價(jià)上漲并非僅受偶發(fā)或臨時(shí)性因素影響，通貨膨脹風(fēng)險趨于上升。對此，專(zhuān)家們表示，經(jīng)濟由偏快轉向全面過(guò)熱的特征將在價(jià)格方面得到體現，鑒于通脹壓力不斷加大，貨幣政策應該將穩定物價(jià)放在更重要的位置，加快升值和加息步伐在所難免。
通脹壓力需要高度關(guān)注
在此次貨幣政策執行報告中，央行花了很大筆墨用在通脹問(wèn)題上。報告認為，本輪價(jià)格上漲是多種因素綜合作用的結果，有成本推動(dòng)的因素，也有需求拉動(dòng)的因素，還有結構性因素。
從統計數據分析，2007年上半年食品價(jià)格上漲是推動(dòng)CPI上漲的主要動(dòng)力。實(shí)際上，此次糧食、肉禽蛋價(jià)格的較快上漲均始于2006年11月，但糧食價(jià)格漲幅在一系列政策措施的作用下漸趨穩定，而肉禽及其制品價(jià)格從2007年4月份以來(lái)屢創(chuàng )新高。目前，前期糧食和肉禽蛋價(jià)格的上漲已逐步傳導到下游食品加工、餐飲等行業(yè)，因此央行提醒，有必要高度關(guān)注價(jià)格傳導問(wèn)題，防止價(jià)格全面上漲。
在分析當前物價(jià)走勢時(shí)，有不少專(zhuān)家認為，剔除食品等因素外，我國核心CPI漲幅只有1%左右，因此通脹壓力并不大。對此，央行卻認為，從我國實(shí)際情況看，分析價(jià)格形勢時(shí)，不應只關(guān)注剔除食品的核心CPI，對食品價(jià)格變動(dòng)的影響也須予以足夠重視。食品價(jià)格的持續上漲或維持高位，會(huì )增加居民的生活成本，誘發(fā)高通脹預期，可能導致成本推進(jìn)型的通貨膨脹。此外，當前我國的食品價(jià)格上漲與糧價(jià)上漲關(guān)系密切，而糧食價(jià)格上漲除了受氣候和自然災害等因素影響外，還與我國耕地面積減少、務(wù)農勞動(dòng)力減少和工業(yè)用糧快速增長(cháng)密切相關(guān)。這些信息對貨幣政策具有重要意義。
申銀萬(wàn)國證券高級宏觀(guān)經(jīng)濟分析師李慧勇表示，目前這種價(jià)格上漲的態(tài)勢已經(jīng)對居民消費意愿和投資意愿產(chǎn)生影響，物價(jià)和民生最息息相關(guān)，因此必須把防止通脹和穩定物價(jià)放在更重要的位置。他預計全年CPI在4%-4.5%之間，下半年CPI不會(huì )低于5%，三季度預計達到5.8%，四季度雖會(huì )有所回落但預計也將達到5.5%。
加快加息升值步伐
多位專(zhuān)家預計，在通脹壓力不斷上升的情況下，央行加快加息步伐已是在所難免。
安信證券高善文認為，央行提出要關(guān)注整體CPI而非核心CPI從一個(gè)側面表明，央行感受到一些壓力，這也暗示，如果整體物價(jià)水平繼續上漲，央行可能仍然傾向于加息。雖然他一直認為，加息并不能增加豬肉的供給，也不可能抑制對豬肉的需求；但是，加息能夠降低通貨膨脹預期，而且還有助于改變負利率的情況。他預測，央行在2—3個(gè)月內再次加息的可能性還是比較大。
更有專(zhuān)家預計，最早在9、10月份央行還會(huì )加息一次。李慧勇甚至預計，未來(lái)將加息三次，從而將利率水平提高到4.2%。
但高善文對持續加息也有疑慮。他認為，現在因為物價(jià)水平高就加息，那么等到物價(jià)水平下降是否還要降息呢？因此，央行在考慮加息時(shí)應該會(huì )有所權衡。國泰君安固定收益分析師林朝暉也認為，我國加息有可能會(huì )受到國際利率市場(chǎng)利率水平的抑制，因此價(jià)格手段可能受困，數量手段運用的比例會(huì )有所提高，這包括定向央票、央行公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段可能都會(huì )運用。另一方面，如果加息的話(huà)，可能會(huì )出現非對稱(chēng)加息的情況，即存款利率加的比較多，而貸款利率加的比較少。
此外，加快人民幣升值步伐也能在一定程度上抑制價(jià)格上漲壓力。央行報告里就表示，經(jīng)濟學(xué)的理論分析和各國的實(shí)踐均表明，本幣升值有利于抑制國內通貨膨脹，其傳導途徑主要通過(guò)改善進(jìn)口品國內價(jià)格和貿易條件等。雖然這種傳導會(huì )存在一定的時(shí)滯，但長(cháng)期來(lái)看，名義有效匯率變化會(huì )對零售物價(jià)指數和生產(chǎn)者價(jià)格指數產(chǎn)生明顯影響。有專(zhuān)家預計，今年人民幣升值速度有望超過(guò)6%，到年底人民幣兌美元將達到7.3的水平。
也有專(zhuān)家建議，還應加大對政府調價(jià)的管制。對一部分由政府管制的價(jià)格，可以通過(guò)對漲價(jià)幅度和時(shí)機的把握從而達到穩定物價(jià)的目的。(郭鳳琳 周明）
