發(fā)表評論 雖然發(fā)改委在1月中旬已啟動(dòng)臨時(shí)物價(jià)干預，但是，此前牛奶、酒類(lèi)等已先行漲價(jià)。更加不巧的是，全國范圍連日大雪，使蔬菜、水果和水產(chǎn)這些無(wú)法納入臨時(shí)價(jià)格干預的產(chǎn)品價(jià)格無(wú)可避免較大幅度上漲。這些臨時(shí)性因素造成的新漲價(jià)，加上本月高達5.7%的翹尾因素，將共同推動(dòng)1月份CPI漲幅再破前期高位。
我們的預測結果顯示，1月CPI漲幅可能落在6.9%-7.7%的區間，中值7.3%。
1月CPI漲幅可能落在6.9%-7.7%區間
考慮到本月非食品價(jià)格走勢依然無(wú)法保持平穩，我們首先尋找1月CPI漲幅可能的上下限。
為估計下限，假定非食品CPI漲幅走勢相對平穩，即假定本月非食品CPI環(huán)比漲幅為0.12%。利用農業(yè)部數據，大致可估算出1月份食品價(jià)格環(huán)比上漲4.9%-5.7%。結合非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.12%的估計，可測得1月份當月同比CPI漲幅將約為7.4%-7.6%。利用商務(wù)部數據，可大致測得1月份食品價(jià)格環(huán)比上漲約為3.5%。繼續維持前文非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.12%的預期，可測得1月份當月同比CPI水平就大致為6.9%。
為估計上限，我們考慮對非食品CPI漲幅進(jìn)行調整。根據經(jīng)驗，估計本月非食品價(jià)格環(huán)比漲幅最高在0.3%左右。再分別利用前文業(yè)已根據商務(wù)部和農業(yè)部數據估計出的食品CPI環(huán)比漲幅(分別為3.5%、4.9%和5.7%)，可測得1月當月同比CPI漲幅分別可能為7.0%、7.5%和7.7%，這可能構成了本月CPI漲幅的上限。
綜合上述估計結果，1月CPI漲幅可能落在6.9%-7.7%的區間范圍內，區間中值7.3%。
我們同時(shí)預計本月PPI漲幅將繼續攀升，漲幅大約在6.3-6.8%。
央行可能謹慎觀(guān)望或者再度創(chuàng )新加息方式
由于美聯(lián)儲大幅降息，中美利差已嚴重倒掛，央行“彈匣”中的彈藥已所剩無(wú)多。同樣值得關(guān)注的是，海外股市在美國次按沖擊下暫時(shí)難以企穩，我國周邊市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，國內資本市場(chǎng)投資者心神不寧，央行必然會(huì )對一旦出手后可能造成的后果相當謹慎。更為重要的是，災害天氣的襲擊，使部分產(chǎn)品需盡快擴大生產(chǎn)，而貸款利率上調將加劇此類(lèi)企業(yè)負擔。
綜合上述情況，我們預期，面對災害氣候沖擊下的物價(jià)沖高，央行可能謹慎觀(guān)望或者再度創(chuàng )新加息方式：保持貸款利率和存款1年以上(含1年期基準利率)期限利率不變，上調1年以?xún)却婵罾�，但下調活期存款利率。
另外，如果公開(kāi)市場(chǎng)操作無(wú)法有效擴大，農歷新年后存在再度執行準備金率上調的可能性，以便對年前凈投放的貨幣進(jìn)行回籠。(興業(yè)銀行 魯政委)
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