發(fā)表評論 從去年下半年以來(lái)，農業(yè)板塊成為市場(chǎng)上最耀眼的明星，在上證綜指從6000點(diǎn)腰斬的進(jìn)程里，北大荒、冠農股份等農業(yè)股不僅沒(méi)有下跌，反而逆勢上漲。很多股民、基民非常迫切的想知道南方基金公司當初為何能獨具慧眼，準確挑中農業(yè)板塊并重倉配置。
在5月24日舉行的南方基金公司彩虹之旅青島專(zhuān)場(chǎng)，南方穩健增長(cháng)基金、南方穩健增長(cháng)基金貳號基金經(jīng)理馬北雁向投資者詳解了南方基金戰略配置農業(yè)股的決策思路，讓到場(chǎng)的投資者非常信服。
選中農業(yè)板塊的兩大理由
“通脹問(wèn)題現在變成全球現象，通脹對市場(chǎng)的影響是比較大的，對企業(yè)而言投資和經(jīng)營(yíng)決策的難度也加大�！瘪R北雁還表示，A股藍籌在5000--6000點(diǎn)已有一定的泡沫，全球前十大市值公司中國就有6-7個(gè)，以中國的經(jīng)濟實(shí)力，顯然這是不現實(shí)的，所以南方就提出來(lái)應該是從市值是否合適以及抗通脹角度來(lái)挖掘一些新的投資品種。
“當時(shí)我們就看到了農業(yè)股�！弊鳛橹袊茖W(xué)院農學(xué)博士，曾長(cháng)期從事農業(yè)、食品飲料行業(yè)研究的馬北雁認為，從市值角度來(lái)看，農業(yè)股的市值都非常小，從通脹方面來(lái)看，此輪通脹是輸入型通脹壓力和糧食價(jià)格上漲推動(dòng)的通脹壓力并存，要抵抗通脹，一方面可以從石油、煤炭等能源行業(yè)去找一些公司對抗輸入型通脹，另一方面就是從糧食價(jià)格上漲的源頭找一些公司對抗食品價(jià)格帶動(dòng)的通脹，因此農業(yè)股是比較好的替代品種。
在這一輪農業(yè)板塊的崛起中，業(yè)內公認南方的估值方法有些另類(lèi)，其在很大程度上看重農業(yè)板塊的資源價(jià)值。馬北雁認為南方的思路首先是選擇可充分分享基礎農產(chǎn)品價(jià)格上漲的行業(yè)和公司，提出要挖掘具有大量土地面積和水域面積的農業(yè)股，其原因在于看重其資源價(jià)值。比如南方當時(shí)挖掘的一些農業(yè)股，其有一千萬(wàn)畝的土地，如果土地按一萬(wàn)塊一畝的話(huà)，簡(jiǎn)單測算就值一千億，打個(gè)折扣五百億，但其當時(shí)按市場(chǎng)證券價(jià)格來(lái)看也不到兩百億市值，這樣顯然是低估了。但馬北雁同時(shí)也指出，在農業(yè)股上漲的過(guò)程中確實(shí)是有一部分股票是被低估的，但農業(yè)股后來(lái)演變成為所有的農業(yè)股都暴漲，其實(shí)是不合適的。
在農業(yè)板中再精挑細選
實(shí)際上當時(shí)對于配置農業(yè)股，市場(chǎng)上存在著(zhù)很大的分歧，即使是現在，這種分歧也并未消除。但馬北雁對此很堅定，他認為農產(chǎn)品價(jià)格上漲確定性明顯，在產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的環(huán)節，一定會(huì )有不同的公司受到不同的影響，所以有必要重點(diǎn)在農產(chǎn)品領(lǐng)域發(fā)掘投資的品種。
他回憶說(shuō)，“當時(shí)我們認為配置農產(chǎn)品有戰略意義，類(lèi)似于在2003年配置煤炭、2005年配置有色�！�
自上而下定了方向，然后再從中觀(guān)以及微觀(guān)角度在產(chǎn)業(yè)鏈的上游、中游、下游來(lái)發(fā)現投資機會(huì )：給農業(yè)提供原材料的上游，比如飼料企業(yè)、化肥企業(yè)等，只要農產(chǎn)品價(jià)格漲肯定會(huì )調動(dòng)農民種糧的積極性，也會(huì )增加對肥料、種子、化肥的投入。
馬北雁條分縷析，臺下的聽(tīng)眾聽(tīng)得很認真，“我們分析氮磷鉀這些主要的肥料行業(yè)，氮肥基本上供應比較充足，磷肥供求相對比較平衡，鉀肥則是最好的品種，因為其是我們這幾年缺口最大的�！瘪R北雁指出，中國的鉀肥70%是進(jìn)口的，這幾年隨著(zhù)所有要素價(jià)格的上漲，國際鉀肥價(jià)格大幅飆升，從過(guò)去100多美金一噸漲到2008年的580美金，漲幅非常大，這意味著(zhù)其漲價(jià)幾乎是必然的，并且國內鉀肥價(jià)格上漲幅度也非常大。(記者 易非）
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