5月9日，滬深股指全天走出大“V”字形。滬指一天中上下振蕩最高達140余點(diǎn)，最終強勢突破4000點(diǎn)大關(guān)，收盤(pán)報4013.09點(diǎn)，寫(xiě)出了中國股市的歷史新篇。同時(shí)，兩市接近4000億的成交量也刷新了歷史的新高。而一天42萬(wàn)戶(hù)的投資者開(kāi)戶(hù)數也同樣刷新了歷史紀錄。此后幾天滬指圍繞4000點(diǎn)進(jìn)行劇烈振蕩。中國股市的未來(lái)走向萬(wàn)眾矚目。
有泡沫 但是結構性的
面對股指的迅速增長(cháng)，市場(chǎng)面出現了不同程度的擔憂(yōu)。中國人民銀行行長(cháng)周小川在瑞士巴塞爾參加國際清算銀行10國央行行長(cháng)會(huì )議期間表示，中國的股市泡沫確實(shí)令人擔憂(yōu)，出于對匯率穩定的考慮，央行要監控消費者價(jià)格指數、生產(chǎn)者價(jià)格指數和資產(chǎn)價(jià)格。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求認為，中國股市存在結構性泡沫，某些資產(chǎn)的價(jià)格存在高估。決策部門(mén)當前必須加強采取各種措施繼續優(yōu)化股市結構。
對于市場(chǎng)上存在的恐高氣氛，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松指出，中國股市在股權分置改革后，股改帶來(lái)的制度紅利正在逐步釋放，上市公司的基本面正在發(fā)生改變，一些公司則是發(fā)生了根本改觀(guān)，盡管不能說(shuō)目前對上市公司的估值便宜，但從盈利增長(cháng)等方面考察，現有的估值水平還是可接受的。市場(chǎng)上并沒(méi)有出現十分顯著(zhù)的、一觸即破的泡沫，不過(guò)相當比率的垃圾股積累了結構性的泡沫風(fēng)險。
近日，一份由中國證監會(huì )完成的內部報告近期提交給國務(wù)院。據悉，該報告指出，股市目前雖然存在一定泡沫，但并不是全面性的，而是結構性的，一些藍籌公司的股價(jià)仍然在合理的范圍內。不過(guò)，股市資金推動(dòng)型的特性還是比較明顯，過(guò)剩的流動(dòng)性需要進(jìn)行一定的疏導。
說(shuō)見(jiàn)頂 現在為時(shí)尚早
股市指數站上4000點(diǎn)之后，它未來(lái)的走勢將如何？4000點(diǎn)是不是一個(gè)階段性的頂點(diǎn)？對此，分析師們稱(chēng)，目前說(shuō)中國股市已見(jiàn)頂為時(shí)尚早，目前市場(chǎng)上確實(shí)存在一些局部性泡沫及風(fēng)險問(wèn)題，不排除短期內市場(chǎng)會(huì )因此產(chǎn)生較大波動(dòng)的可能。但由于流動(dòng)性過(guò)剩及宏觀(guān)經(jīng)濟向好背景下的上市公司業(yè)績(jì)強勁增長(cháng)沒(méi)有發(fā)生變化，而且不少藍籌品種仍然具有投資價(jià)值。因此，股市中期向好趨勢并不會(huì )改變。
國信證券首席分析師湯小生認為，目前這個(gè)點(diǎn)位很正常。股指上漲，主要是因為上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)超過(guò)預期，還有B股市場(chǎng)的貢獻也比較大。未來(lái)指數上漲還有10%左右的空間，也就是說(shuō)，再漲300點(diǎn)左右是完全可能的。他表示，經(jīng)濟是樂(lè )觀(guān)的，對股市的中長(cháng)期還是應該看好。
針對“股市崩盤(pán)論”，著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家韓志國近日撰文指出，4000點(diǎn)的中國股市不會(huì )崩盤(pán)。到目前為止，形成中國股市大牛市的基本條件都客觀(guān)地存在和發(fā)揮著(zhù)作用。只要中國的對外貿易不出現逆差從而導致人民幣升值的步伐大大放緩甚至停止；只要中國的經(jīng)濟增長(cháng)不出現拐點(diǎn)，從高速增長(cháng)轉向中速增長(cháng)甚至低速增長(cháng)；只要國際經(jīng)濟不出現嚴重衰退，進(jìn)而導致以美國為代表的國際股市出現轉折性暴跌，牛市的進(jìn)程就不會(huì )結束。
對于韓志國的觀(guān)點(diǎn)，一些業(yè)內人士表示贊同。他們認為，從2006年“11·１4”行情爆發(fā)以來(lái)，表面上是銀行股連續走強拓展了市場(chǎng)的上升空間，但從根本上來(lái)看，人民幣升值才是本輪大牛市最強勁的驅動(dòng)力量。人民幣對美元的比價(jià)從8.25元節節攀升至目前的7.67元，累計漲幅高達8%。同期，滬指由1888點(diǎn)攀升至4000點(diǎn)，累計漲幅為112%。即便如此，中國股市的風(fēng)險仍在可控制的范圍之內。
要投資 切忌孤注一擲
一邊是市場(chǎng)持續上漲，源于投資者的潮涌和伴生的交易量攀升；一邊是逐漸蔓延開(kāi)來(lái)的擔憂(yōu)，源于監管部門(mén)和學(xué)者智士的判斷。
5月11日，中國證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強投資者教育、強化市場(chǎng)監管有關(guān)工作的通知》，條分縷析各類(lèi)監管機構、自律機構以及市場(chǎng)中介機構的職責，要警示投資者理解并始終牢記“買(mǎi)者自負”的原則，理性管理個(gè)人財富，安全第一。要讓投資者理解并始終牢記“股市有風(fēng)險，入市須謹慎”的投資準則，防止不顧一切、盲目投資的非理性行為。通知要求強化風(fēng)險揭示，開(kāi)展投資者教育，使大家充分認識到?jīng)]有只漲不跌的市場(chǎng)，也沒(méi)有只賺不賠的投資產(chǎn)品。
就在證監會(huì )發(fā)出這一通知的前一天，著(zhù)名學(xué)者華生表達了同樣的擔憂(yōu)。他認為，按照資產(chǎn)組合理論，居民積累的家庭資產(chǎn)，應當合理分布在貨幣儲蓄、房產(chǎn)以及各類(lèi)不同風(fēng)險的保險、債券、基金、股票上。居民儲蓄不可能也不應該無(wú)止境地轉向和流入股市。
據中山銀行理財人士和證券公司人士反映，“五一”長(cháng)假過(guò)后，市民投資基金、股市開(kāi)始出現回歸理性，在抗風(fēng)險意識上也有所加強。
證監會(huì )研究中心認為，成熟的資本市場(chǎng)本質(zhì)上要求，投資者應該具備良好的金融知識和風(fēng)險意識。中國資本市場(chǎng)正在從繁榮走向成熟，煥發(fā)出蓬勃生長(cháng)的態(tài)勢，中國的投資者也應該學(xué)會(huì )與資本市場(chǎng)一起成長(cháng)。(孫 超 鄒 雪)
