在短短5個(gè)工作日內，人民幣匯率連破三關(guān)：5月8日，人民幣對美元匯率中間價(jià)首次突破7.70的大關(guān)；5月11日，再破7.69的整數關(guān)口；5月14日，一舉攻克7.68關(guān)口，迎來(lái)7.6739的新高，這也是今年以來(lái)人民幣匯率第29次刷新紀錄。
2005年7月21日，我國實(shí)施人民幣匯率形成機制改革。匯改后，人民幣匯率彈性不斷增強，走勢總體趨升。
人民幣匯率小幅升值，主要是國際收支順差較大、外匯市場(chǎng)供大于求的結果。近年來(lái)，隨著(zhù)貿易順差和外商投資的快速增長(cháng)，外匯源源涌入，國際收支順差不斷增加。人民幣匯率作為人民幣與外匯的比價(jià)，在外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的作用下，自然會(huì )漸漸走高。今年3月，持續維持在高位的貿易順差出現下降，僅為68.7億美元，比上月減少168.9億美元。相應的，人民幣匯率在3月份也僅升值130個(gè)基點(diǎn)，明顯少于1、2月的297個(gè)基點(diǎn)和206個(gè)基點(diǎn)。而4月份貿易順差大幅反彈，高達169億美元，超出3月份水平一倍以上。于是，人民幣匯率在4月升值了251個(gè)基點(diǎn)，“五一”后更是演繹了“五天三級跳”的行情。
當前，增強人民幣匯率彈性已成為一種政策手段。外匯大量流入給國內注入了巨額資金，使銀行體系流動(dòng)性充裕，加大了貨幣政策調控的難度。在影響物價(jià)長(cháng)期穩定的同時(shí)，也容易使資金涌向生產(chǎn)部門(mén)及股市、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，增加了固定資產(chǎn)投資反彈和資產(chǎn)泡沫壓力。促進(jìn)國際收支基本平衡，實(shí)現經(jīng)濟又好又快發(fā)展，要動(dòng)用包括匯率在內的一攬子政策。人民幣匯率作為價(jià)格杠桿、“看不見(jiàn)的手”，其上下浮動(dòng)對調節國際收支有一定作用。
匯率彈性有望繼續增強
展望未來(lái)，人民幣匯率將向何處去？
應當說(shuō)，如果國內外條件沒(méi)有大的變化，國際收支較大順差仍可能在今后一個(gè)時(shí)期內延續。
——貿易順差仍將維持較大規模。近年來(lái)，投資增長(cháng)較快，但國民儲蓄增長(cháng)更快，儲蓄大于投資的狀況難以改變。同時(shí)，固定資產(chǎn)投資猛增導致制造業(yè)產(chǎn)出膨脹，在內需難以全盤(pán)“消化”的情況下，只能通過(guò)擴大出口來(lái)尋求出路。
——國際資本仍可能大量流入。服務(wù)業(yè)是我國未來(lái)對外開(kāi)放的重點(diǎn)。金融保險、通信、物流等現代服務(wù)業(yè)可能會(huì )帶來(lái)豐厚的資本流入。此外，企業(yè)境外上市也會(huì )增加流入。
——對外投資很難分流順差。資本流出是平衡國際收支順差的重要渠道。2005年，日本經(jīng)常項目順差高達1658億美元，但由于對外投資凈流出為1276億美元，國際收支總順差僅為382億美元。而在現有市場(chǎng)環(huán)境下，我國以資源、能源產(chǎn)業(yè)為主的對外投資、制造業(yè)的對外轉移以及對外金融投資等受種種因素掣肘，無(wú)法在短時(shí)間內紅火起來(lái)。
因此，今后人民幣匯率彈性有望繼續增強，匯率在促進(jìn)國際收支平衡中的獨特作用也將進(jìn)一步發(fā)揮。5月18日，央行宣布，從5月21日起人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度從千分之三擴大至千分之五。匯率浮動(dòng)區間的擴大，有助于人民幣匯率更具彈性。
值得指出的是，促進(jìn)國際收支平衡要從擴大內需特別是擴大消費需求、轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式、調整外貿、外資和外匯管理政策以及匯率浮動(dòng)等方面共同入手，打“組合拳”，不能也無(wú)法依靠匯率的大幅升值來(lái)解決問(wèn)題。
另一方面，增強匯率彈性必須充分考慮對宏觀(guān)經(jīng)濟穩定、經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)的影響，考慮金融體系狀況和監管水平，考慮企業(yè)承受能力和對外貿易，還要考慮對周邊國家、地區和世界經(jīng)濟金融的影響。所以，人民幣匯率走勢不應大起大落，“疾風(fēng)驟雨”，而應“和風(fēng)細雨”，堅持主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，保持匯率在合理均衡水平上的基本穩定。(田俊榮）
