歐洲部分國家房地產(chǎn)市場(chǎng)依然活躍。盡管英國房?jì)r(jià)增速有所回落，但房?jì)r(jià)仍維持在較高水平。愛(ài)爾蘭、西班牙、希臘等國房?jì)r(jià)上漲較快，2006年分別增長(cháng)約12%、15%和14%，較2005年分別高出約2個(gè)、10個(gè)和8個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，德國、葡萄牙房地產(chǎn)市場(chǎng)則停滯不前。
日本土地價(jià)格持續走低，房?jì)r(jià)持續負增長(cháng)。泡沫經(jīng)濟破滅后，日本土地價(jià)格一直在下降，2006 年3 月末和9 月末，全國土地價(jià)格指數同比分別下跌4.8%和3.5%。2007 年以來(lái)，土地價(jià)格繼續維持下降態(tài)勢，截至3 月末，全國土地價(jià)格指數同比下降2.1%3。
(四)主要經(jīng)濟體貨幣政策
美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )于8 月17 日和9 月18 日兩次調低貼現率各50 個(gè)基點(diǎn)至5.25%。同時(shí)，美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )于9 月18 日和10 月31 日將聯(lián)邦基金利率分別調低50 和25 個(gè)基點(diǎn)至4.5%。歐央行于7 月5 日、8 月2 日和9 月6 日均宣布保持4%的基準利率不變。日本銀行在7 月12 日、8 月23 日和9 月19 日的例會(huì )上均決定維持0.5%的無(wú)擔保隔夜拆借利率不變。英格蘭銀行于7 月5 日加息25 個(gè)基點(diǎn)，官方利率達到5.75%，并在8 月2 日和9 月6 日宣布維持該利率不變。
(五)影響未來(lái)全球經(jīng)濟增長(cháng)的主要風(fēng)險
未來(lái)全球經(jīng)濟增長(cháng)依然面臨著(zhù)一些現實(shí)和潛在的風(fēng)險，主要包括美國次級抵押貸款風(fēng)波沖擊全球金融市場(chǎng)、貿易保護主義趨勢加強、國際原油價(jià)格持續走高、全球通貨膨脹壓力加大等。
美國次級抵押貸款風(fēng)波導致全球性金融市場(chǎng)震蕩。由于流動(dòng)性緊縮，私募基金、對沖基金、金融機構等難以籌集足夠的資金進(jìn)行并購活動(dòng)，業(yè)績(jì)良好的公司發(fā)債成本也有所提高。如果不能有效控制此次次級抵押貸款風(fēng)波對金融市場(chǎng)和企業(yè)的連鎖影響，實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)的發(fā)展可能會(huì )受到影響，美國及世界經(jīng)濟未來(lái)增長(cháng)的風(fēng)險也將加大。
2007 年以來(lái)持續的全球失衡問(wèn)題引發(fā)貿易保護主義傾向進(jìn)一步增強。美國國會(huì )不斷拋出匯率議案，向中國等國家施加壓力；美國商務(wù)部不斷發(fā)起對中國等國家的反補貼調查，并借助多邊場(chǎng)合在有關(guān)問(wèn)題上加大施壓力度。美國的做法已經(jīng)蔓延至其他國家，并引起效仿。
這顯示當前貿易摩擦已由產(chǎn)品層面延伸至政策層面，并且不斷升級，有可能對世界經(jīng)濟的持續健康發(fā)展以及全球失衡的有序調整帶來(lái)不利的影響。
全球通貨膨脹壓力加大。全球化一方面使越來(lái)越多的低廉勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素參與到全球分工鏈條之中，規模經(jīng)濟效應得以進(jìn)一步發(fā)揮，供給能力顯著(zhù)增強，從而抑制了一般商品特別是可貿易商品的價(jià)格上漲；另一方面，全球化所帶來(lái)的工業(yè)和經(jīng)濟的快速增長(cháng)也造成了世界范圍內的能源和大宗商品緊張，價(jià)格持續上揚；此外，全球流動(dòng)性過(guò)剩進(jìn)一步加劇了價(jià)格全面上漲的壓力。自2006年以來(lái)，石油、金屬、糧食等初級產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格上漲明顯。雖然受美國“次貸”風(fēng)波影響，2007年7月末國際有色金屬價(jià)格從歷史高位跌落，但銅、鉛和錫等有色金屬價(jià)格在9月中旬以后再度反彈。國際主要糧食品種價(jià)格快速上漲，小麥價(jià)格創(chuàng )歷史新高，稻米和大豆價(jià)格也接近歷史最高水平。近期，國際油價(jià)在波動(dòng)中持續走高。11月上旬，紐約商品交易所的原油價(jià)格接近每桶100美元，不斷刷新歷史記錄。當前，世界經(jīng)濟增長(cháng)形勢較好，石油需求明顯上升，而國際原油供給難以跟上需求的變化。
31如果地緣政治局勢動(dòng)蕩，尤其是一些石油產(chǎn)品和出口國政治局勢持續動(dòng)蕩，原油供給安全難以得到切實(shí)保障，油價(jià)可能進(jìn)一步上漲。
二、我國宏觀(guān)經(jīng)濟運行分析
2007年第三季度，我國國民經(jīng)濟繼續平穩快速發(fā)展。三次產(chǎn)業(yè)均較快增長(cháng)，經(jīng)濟效益繼續提高，人民生活進(jìn)一步改善。但進(jìn)出口貿易順差仍在擴大，居民消費價(jià)格繼續上漲，國際收支持續失衡下的通貨膨脹風(fēng)險加大。前三季度，實(shí)現國內生產(chǎn)總值(GDP)16.6萬(wàn)億元，同比增長(cháng)11.5%，比上年同期加快0.7個(gè)百分點(diǎn)，但與2007年上半年持平；CPI同比上漲4.1%，比上年同期提高2.9個(gè)百分點(diǎn)；累計順差1857億美元，比上年同期擴大758億美元。
(一)城鎮居民消費增速進(jìn)一步加快，投資增速仍居高位，貿易順差繼續擴大
城鄉居民收入繼續增長(cháng)，城鎮居民消費增速進(jìn)一步加快。前三季度，城鎮居民人均可支配收入為10346元，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(cháng)13.2%，同比提高3.2個(gè)百分點(diǎn)。農村居民人均現金收入3321元，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(cháng)14.8%，同比提高3.4個(gè)百分點(diǎn)。城鄉居民收入的穩步提高支撐了消費的持續增長(cháng)。前三季度，社會(huì )消費品零售總額達6.4萬(wàn)億元，名義增長(cháng)15.9%，為1998年以來(lái)的最高水平；扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(cháng)12.3%，同比放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)。需要說(shuō)明的是，社會(huì )消費品零售總額除了包括居民消費，還包括企業(yè)購買(mǎi)和農村建房材料支出等項，而后兩者在國民經(jīng)濟核算中計入投資。盡管社會(huì )消費品零售總額實(shí)際增速有所放緩，但從城鎮住戶(hù)調查數據看，消費支出的增速是上升的。城鎮居民人均消費總支出比上年同期增長(cháng)14.9%，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(cháng)9.8%，同比提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。農村居民生活消費現金支出比上年同期增長(cháng)13.9%，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(cháng)8.8%，同比降低2.7個(gè)百分點(diǎn)。農村居民生活消費支出實(shí)際增長(cháng)的下降，主要是因為用于購、建住房和裝飾裝修生活用房的支出增速有所下降，2007年前三季度農村居民居住支出增長(cháng)23.2%，比上年同期下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。
固定資產(chǎn)投資增幅有所回落，但仍居高位。前三季度，全社會(huì )固定資產(chǎn)投資完成額9.2萬(wàn)億元，同比增長(cháng)25.7%，分別比上年同期和上半年回落1.6和0.2個(gè)百分點(diǎn)；城鎮固定資產(chǎn)投資完成額7.8萬(wàn)億元，同比增長(cháng)26.4%，分別比上年同期和上半年回落1.8和0.3個(gè)百分點(diǎn)。
在城鎮投資中，第一、二、三產(chǎn)業(yè)投資同比分別增長(cháng)41.1%、29.3%和24%，其中第一產(chǎn)業(yè)投資增長(cháng)最快；東、中、西部地區投資分別增長(cháng)21.4%、36.2%和29.6%，其中中部地區投資增長(cháng)最快；城鎮和農村投資同比分別增長(cháng)26.4%和21.2%，城鎮投資增速依然快于農村。
進(jìn)出口貿易繼續較快增長(cháng)，貿易順差進(jìn)一步擴大。前三季度，進(jìn)出口總額累計1.6萬(wàn)億美元，同比增長(cháng)23.5%，其中出口增長(cháng)27.1%，比上年同期加快0.6個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口增長(cháng)19.1%，比上年同期回落2.6個(gè)百分點(diǎn)；貿易順差1857億美元，已經(jīng)超過(guò)上年全年水平。
(二)三次產(chǎn)業(yè)均較快增長(cháng)
前三季度，第一產(chǎn)業(yè)實(shí)現增加值1.8萬(wàn)億元，增長(cháng)4.3%，增速同比回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)實(shí)現增加值8.3萬(wàn)億元，增長(cháng)13.5%，增速同比提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)實(shí)現增加值6.4萬(wàn)億元，增長(cháng)11%，增速同比提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。
農業(yè)生產(chǎn)形勢較好。初步統計，全國夏糧產(chǎn)量同比增長(cháng)1.3%，早33稻產(chǎn)量與上年基本持平，秋糧可望繼續增產(chǎn)，糧食生產(chǎn)將連續第四年獲得豐收。隨著(zhù)各項政策逐步落實(shí)，生豬生產(chǎn)正在恢復。豬牛羊禽肉總產(chǎn)量繼續增長(cháng)。前三季度，全國主要農產(chǎn)品(25.60,-0.42,-1.61%)生產(chǎn)價(jià)格同比上漲17.4%，漲幅比上半年和上年同期分別上升8.6和17.7個(gè)百分點(diǎn)，上漲幅度高于農業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲幅度，有利于農民增收。工業(yè)生產(chǎn)快速增長(cháng)，企業(yè)效益繼續大幅度增加。前三季度，全國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)18.5%，增幅比上年同期高1.3個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟效益進(jìn)一步改善。1-8月，全國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)37%，比上年同期提高7.9個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)利潤的增長(cháng)一定程度上與當前金融市場(chǎng)較為活躍、企業(yè)投資收益增長(cháng)較快有關(guān)，一定程度上也與上市公司從今年起執行新會(huì )計準則有關(guān)。中國人民銀行5000戶(hù)工業(yè)企業(yè)調查顯示，前三季度，企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤同比增長(cháng)25.7%，而企業(yè)投資收益同比增長(cháng)66.5%，增幅差達40.7個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期縮小1.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，上市公司投資收益同比增長(cháng)78.7%，高于非上市公司22.5個(gè)百分點(diǎn)。
(三)通脹壓力進(jìn)一步加大
居民消費價(jià)格同比漲幅持續擴大。前三季度，居民消費價(jià)格同比上漲4.1%，其中各季平均同比漲幅逐季擴大，分別為2.7%、3.6%和6.1%。從食品和非食品分類(lèi)看，食品價(jià)格上漲加快，是居民消費價(jià)格漲幅擴大的主要原因；非食品價(jià)格相對平穩。前三季度，食品價(jià)格上漲10.6%，拉動(dòng)CPI上漲3.5個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格上漲1.0%，拉動(dòng)CPI上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)。從消費品和服務(wù)分類(lèi)看，消費品價(jià)格漲幅擴大，服務(wù)價(jià)格基本穩定。前三季度，消費品價(jià)格上漲4.9%，拉動(dòng)CPI上漲3.5個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)價(jià)格上漲1.7%，拉動(dòng)CPI上漲0.4個(gè)百分點(diǎn)。從基34期因素和新漲價(jià)因素看，新漲價(jià)因素已經(jīng)超過(guò)基期因素。前三季度，基期因素為1.9%，比上年同期高1.3個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)因素2.2%，比上年同期高1.5個(gè)百分點(diǎn)。
原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格有所上升，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格略有回落，農業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格持續快速上漲。前三季度，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格累計同比上漲3.8%，其中各季同比分別上漲4.1%、3.6%和3.7%；工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲2.7%，其中各季同比分別上漲2.9%、2.7%和2.6%；農業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲6.4%，其中各季同比分別上升4.2%、6.2%和8.7%。進(jìn)口價(jià)格漲幅回落，出口價(jià)格漲幅提高。9月份，我國進(jìn)口價(jià)格和出口價(jià)格同比分別上漲2.3%和6%，貿易條件指數為103.6，較上月明顯改善。經(jīng)濟學(xué)的理論分析和各國的實(shí)踐均表明，本幣升值有利于抑制國內通貨膨脹。在對資源性產(chǎn)品進(jìn)口依賴(lài)程度加大的背景下，本幣適度升值有利于降低以本幣計價(jià)的進(jìn)口成本上漲幅度。雖然這種社會(huì )消費品零售價(jià)格指數(當月同比) 原材料購進(jìn)價(jià)格指數(當月同比)35導會(huì )存在一定的時(shí)滯，但長(cháng)期來(lái)看，名義有效匯率變化會(huì )對零售物價(jià)指數和生產(chǎn)者價(jià)格指數產(chǎn)生明顯影響。
勞動(dòng)報酬快速增長(cháng)。前三季度，全國城鎮單位在崗職工月均工資為1853元，同比增長(cháng)18.8%。其中，國有經(jīng)濟單位職工月均工資為1980元，同比增長(cháng)20.8%；集體經(jīng)濟單位職工月均工資1111元，同比增長(cháng)18.0%；其他經(jīng)濟類(lèi)型單位職工平月均工資1794元，同比增長(cháng)15.6%。
農村勞動(dòng)力外出務(wù)工的月均工資為1015元，同比增長(cháng)11.8%。
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