新基金還是老基金？
2007年，基金發(fā)行火爆異常，屢創(chuàng )世界紀錄，就連新鮮出爐的QDII基金也出現了千億資金追逐單只基金的空前盛況，以至于監管部門(mén)不得不采取先到先得、末日比例配售、全程比例配售乃至暫�；鸢l(fā)行等措施限制新發(fā)基金的規模。老基金的持續申購則相形見(jiàn)絀，導致許多基金公司通過(guò)基金拆分、大比例分紅、基金復制和封轉開(kāi)等進(jìn)行持續申購營(yíng)銷(xiāo)，效果也好得讓人無(wú)法相信這是人們在進(jìn)行風(fēng)險較高的股票投資。
看看國外的基金市場(chǎng)，人們很少追捧沒(méi)有業(yè)績(jì)記錄的新公司或新產(chǎn)品，新基金成立之初往往規模較小，號稱(chēng)種子基金，隨著(zhù)其投資業(yè)績(jì)經(jīng)過(guò)2-3年逐步顯現，人們逐漸認同其投資策略和投資團隊，基金規模也就逐漸變大，譬如，彼得•林奇管理的富達麥哲倫基金的規模經(jīng)過(guò)十多年(年均投資收益率高達29%，期間甚至超過(guò)巴菲特的投資業(yè)績(jì))才逐步從幾億美元上升至140億美元。
其實(shí)，從2006年、2007年的總體情況來(lái)看，老基金的整體業(yè)績(jì)表現超過(guò)了新發(fā)基金。如此看來(lái)，頻繁認購新發(fā)基金、贖回老基金不見(jiàn)得是種成功的投資策略。從收益、風(fēng)險等幾方面綜合來(lái)看，新基金也并無(wú)明顯優(yōu)勢。
事實(shí)上，真正判斷一只新發(fā)基金的凈值增長(cháng)潛力是十分困難的，即使是專(zhuān)業(yè)人士在做出這一判斷之時(shí)也必須十分謹慎。因此，對多數“新”基金，實(shí)際上在其運作一段時(shí)間之前保持觀(guān)望是最穩妥的選擇。好基金永遠是少數，對此投資者需要加以謹慎區分。
當然，“新”基金也并非全無(wú)優(yōu)勢，不然基金行業(yè)無(wú)以發(fā)展。對基金產(chǎn)品的判斷和適當的時(shí)機是兩個(gè)關(guān)鍵的因素。
首先，看“新”基金是否有實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)品創(chuàng )新。所謂實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)品創(chuàng )新一是看基金產(chǎn)品是否符合各個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢，是否具有新的風(fēng)險收益特征。展望2008年、2009年，由于股指期貨和創(chuàng )業(yè)板即將推出，相關(guān)的基金產(chǎn)品創(chuàng )新可能抓住新的市場(chǎng)機會(huì )，這類(lèi)新的基金產(chǎn)品(如創(chuàng )業(yè)板風(fēng)格的指數型和主動(dòng)型股票基金、利用股指期貨套利或保本或相關(guān)的ETF基金等)是值得我們期待的。簡(jiǎn)而言之，看產(chǎn)品是否有適應市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng )新，這是從另一個(gè)角度來(lái)看新發(fā)基金是否是真正的“新”基金；否則，“新”基金如果只是“老”基金某種程度的復制品，又何新之有呢？
其次，看“新”基金是否在投資理念上有新意，是否適應市場(chǎng)現狀和趨勢。事實(shí)表明中國股市在特定階段投資理念都會(huì )出現輪動(dòng)，在恰當的時(shí)機實(shí)現理念創(chuàng )新可能收到很好的效果，而這取決于新發(fā)基金公司對市場(chǎng)的判斷。典型的例子如2003年底發(fā)行的部分基金，在對2004年大盤(pán)藍籌概念可能陷入滯漲的判斷下，將重點(diǎn)指向了中小盤(pán)、成長(cháng)型股票，成為2004年“新”基金業(yè)績(jì)表現的“黑馬”。而反面的例子則如純粹數量化的投資策略并不適合國內目前的股票市場(chǎng)環(huán)境，采用此種策略的基金投資效果可想而知。
當然，對“新”基金這幾方面的判斷都需要投資者有較強的專(zhuān)業(yè)能力。從預測未來(lái)表現的角度來(lái)挑選基金本非易事，要選準“新”基金就更有些霧里看花。對一般投資者而言，一是可以咨詢(xún)獨立第三方的專(zhuān)業(yè)基金研究人士；二是在判斷不清的情況下，投資于業(yè)績(jì)穩定性和持續性都得到證明的優(yōu)秀“老”基金是更加穩妥的選擇。
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