發(fā)表評論 完整的理財合同由產(chǎn)品合約和理財產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)組成。一般來(lái)講，產(chǎn)品合約在真正購買(mǎi)時(shí)才能看到，因此理財產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)對投資者的投資決策起著(zhù)關(guān)鍵性的作用。畢竟金融產(chǎn)品帶有一定的專(zhuān)業(yè)性，說(shuō)明書(shū)措辭上難免會(huì )有不夠通俗易懂之處，往往不經(jīng)意間的一個(gè)短句，就隱藏有更多的內涵。本文不妨拆解一下復雜產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)的“弦外之音”。
關(guān)鍵詞1：投資方向和風(fēng)險等級
以某銀行發(fā)行一款掛構型產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品提供到期日100%投資本金保證，掛鉤2只商品——牛奶和小麥，表現以點(diǎn)對點(diǎn)比較計算。如果1.5年后牛奶及小麥表現沒(méi)有下跌，可獲取最低18%的投資收益，收益率最高達50%。
回報收益率一定都是吸引投資者做出購買(mǎi)決策的要素之一。但是所謂的收益率是需要一個(gè)比較基準的。如果資本市場(chǎng)普遍繁榮甚至出現大牛市，也許50%的投資回報也是沒(méi)有競爭性的。但遇市場(chǎng)蕭條，10%恐怕就已經(jīng)是其中翹楚了。因此，理財產(chǎn)品的收益情況實(shí)際上是基于投資環(huán)境和投資方向而言的。需要客觀(guān)看待收益率的數字，冷靜斟酌收益率的所謂高、低。
一般在統一投資期和投資環(huán)境下，可以遵循“風(fēng)險與回報成正比”的常識，根據“投資方向”和“風(fēng)險等級”綜合選擇適合自己的理財產(chǎn)品。比如，該產(chǎn)品在全球資本市場(chǎng)的震蕩市中選取與證券關(guān)聯(lián)不大、抗通貨膨脹商品的市場(chǎng)。產(chǎn)品結構設計為保本浮動(dòng)收益，投資方向較穩定，風(fēng)險等級為中等。
關(guān)鍵詞2：保證收益和預期最高收益率
由于銀監會(huì )頒布的《商業(yè)銀行個(gè)人理財業(yè)務(wù)暫行辦法》中明文規定，保證收益理財產(chǎn)品或相關(guān)產(chǎn)品中高于同期儲蓄存款利率的保證收益，應是對客戶(hù)有附件條件的保證收益，不得利用個(gè)人理財業(yè)務(wù)違反國家利率管理政策變相高息攬儲。因此，“保證收益”是有附件條件的“保證收益”。附加條款可能是銀行具有提前終止權，或銀行具有本金和利息支付的幣種選擇權等，且附加條件帶來(lái)的風(fēng)險由客戶(hù)承擔。因此，且不可將理財當成存款看待。
理財產(chǎn)品宣傳中提及的收益率未嘗沒(méi)有浮夸之嫌。投資者需要從幾方面仔細打量這些誘人數字的含義：第一是預期最高收益率不代表實(shí)際收益率，以市場(chǎng)上對以往所有銀行理財產(chǎn)品的表現追蹤來(lái)看，達到預期的概率并不高，一切還要視產(chǎn)品投資方向的相關(guān)表現及產(chǎn)品的設計情況而定；二是收益率是否為年化收益率，比如一款產(chǎn)品稱(chēng)18個(gè)月可以取得18%收益，折成年收益來(lái)講僅為12%，一個(gè)文字游戲就會(huì )使產(chǎn)品吸引力大幅攀升；第三是應該詳細閱讀產(chǎn)品預期收益率的測算數據、測算方式和測算的主要依據，還需關(guān)注收益率預測模型中有關(guān)外生變量的相關(guān)變化；四是投資的幣種引起的匯率損失，投資者有可能要承擔相應的匯率損失，從而削減真正的收益，假設投資的是一款投資美國市場(chǎng)的QDII的產(chǎn)品，即使實(shí)現了10%的收益，實(shí)際收益也隨著(zhù)人民幣的大幅升值而應聲縮水。
仍以上款產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品的設計結構為如下：
1.若最遜色商品的表現≧50%，投資收益率為50%
2.若最遜色商品的表現﹥18%但﹤50%，投資收益率為最遜色商品的表現
3.若最遜色商品的表現≧0%但≦18%，投資收益率18%
4.若最遜色商品的表現﹤0%，投資收益率0%
因此我們只能說(shuō)此款產(chǎn)品在到期保本之外，有機會(huì )賺取最高50%的可能，但實(shí)際收益取決于若最遜色商品的表現狀況而定。
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