發(fā)表評論 股市的惡性循環(huán)，會(huì )給國家宏觀(guān)經(jīng)濟帶來(lái)什么影響，該如何來(lái)呵護這個(gè)市場(chǎng)？
目前中國股市的走勢讓很多投資者倍感困惑，如果是周期性的經(jīng)濟調整，那滬深股市的跌幅應該比照周邊股市，可是，不到半年時(shí)間45%的跌幅，比面臨衰退危機的美國還高出2.6倍。顯然，現在的股市已經(jīng)脫離了客觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境，掉進(jìn)了一個(gè)非理性的陷阱。這樣的惡性循環(huán)最終會(huì )給國家的宏觀(guān)經(jīng)濟帶來(lái)什么影響？記者也采訪(fǎng)了中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉球。
中國人民大學(xué)證券與金融研究所所長(cháng)吳曉求：“我們沒(méi)有從靈魂深處理解資本市場(chǎng)對未來(lái)的中國究竟有多么重要，可能在某一個(gè)報告里面寫(xiě)在字面上，寫(xiě)了而已，但是它的確沒(méi)有轉化成政策，沒(méi)有轉化成人們的意識，沒(méi)有轉化成人們的觀(guān)念，如果說(shuō)再深層次就這個(gè)問(wèn)題對資本市場(chǎng)還停留在一種非常歧視的階段，非常片面認識的階段，它沒(méi)有把資本市場(chǎng)看成現代金融體系的核心，現代金融體系的基本平臺，他沒(méi)有看到這個(gè)東西的價(jià)值，如果說(shuō)沒(méi)有一個(gè)健康發(fā)達的資本市場(chǎng)，中國的金融體系首先是沒(méi)有競爭力的，你的金融體系沒(méi)有競爭力，在一個(gè)開(kāi)放的一個(gè)經(jīng)濟體系中，你這個(gè)國家的整個(gè)經(jīng)濟的競爭力就要大幅度地下降，所以說(shuō)，我想應該從這樣的戰略層面來(lái)看待我們的資本市場(chǎng)的發(fā)展�！�
記者：“實(shí)際上我們A股市場(chǎng)的表現跟我們政策所發(fā)出來(lái)的信號是完全相反的�！�
吳曉求：“你那么高的稅收，顯而易見(jiàn)是在嚴格地控制這個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展，如果說(shuō)我還用這么高的稅收，我還說(shuō)我在鼓勵這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展，我認為這完全是彌天大謊，如果說(shuō)我一方面需要大力發(fā)展這個(gè)市場(chǎng)，我一方面給出的信號又是和大力發(fā)展這個(gè)市場(chǎng)的信號完全是相反的，那肯定是有個(gè)地方出了錯，那我認為就是你給出的政策信號有問(wèn)題的，所以說(shuō)你要給投資者一個(gè)明確的預期，目前關(guān)于股市大跌�！�
記者：“長(cháng)久以來(lái)我知道中國經(jīng)濟有一個(gè)問(wèn)題，一方面是流動(dòng)性過(guò)剩，另一方面是企業(yè)很難融資，現在A(yíng)股市場(chǎng)又在持續低迷，那么未來(lái)這個(gè)問(wèn)題會(huì )不會(huì )更加嚴重，對中國經(jīng)濟會(huì )不會(huì )產(chǎn)生更加惡劣的影響？”
吳曉求：“流動(dòng)性相對過(guò)剩，對一個(gè)國家金融體系的市場(chǎng)化的改革，對于一個(gè)國家的金融市場(chǎng)的發(fā)展，特別是資本市場(chǎng)的發(fā)展是非常重要的，如果這個(gè)國家全面的流動(dòng)性緊縮，連企業(yè)正常的運行資金都沒(méi)有，我也不知道這個(gè)金融市場(chǎng)怎么發(fā)展，直到今天我們很多人還是對資本市場(chǎng)懷著(zhù)一種歧視，用一種有色的眼睛去看待它，還是認為這個(gè)商業(yè)銀行是中國金融的未來(lái)，實(shí)際上不是，中國金融的未來(lái)一定是資本市場(chǎng)，那么這是一種觀(guān)點(diǎn)，還有一個(gè)觀(guān)點(diǎn)以為說(shuō)股票價(jià)格的上漲就是風(fēng)險出現了，股票價(jià)格的下跌就是安全了，這種觀(guān)念都是非常莫名其妙，怎么能得出這種觀(guān)念呢，你看在成熟市場(chǎng)國家，發(fā)現它下跌是非常擔憂(yōu)的，一般來(lái)說(shuō)，稍有一個(gè)比如說(shuō)到了10%的時(shí)候，他就開(kāi)始警覺(jué)，到了15%，他就認為必須干預了，應該讓這個(gè)市場(chǎng)穩定下來(lái)，而我們有時(shí)候反而相反，下跌了倒是很高興，覺(jué)得終于安全了，上漲了老是很擔憂(yōu)，這都是對資本市場(chǎng)不理解的一個(gè)體現，不了解的體現，如果用這種心態(tài)，說(shuō)我們要建立一個(gè)現代化的金融體系，我看是不可能的�！�
國內股市的上一輪熊市其實(shí)離我們并不遙遠，2001年到2005年，國內股市在慢慢熊市中掙扎了四年之久，直到股權分置改革，才撥開(kāi)了市場(chǎng)前途的重重迷霧，演繹出了06年到07年這波空前的大牛市。
記者：“你認為現在對市場(chǎng)的呵護不僅是對于投資人的呵護，更是對股權分制改革成果的一種呵護，為什么你這么看？”
中國人民政法大學(xué)教授劉紀鵬：“把國家股按照市價(jià)拋出來(lái)，當時(shí)國家股數量很大，它們折價(jià)就是一元錢(qián)，但是市價(jià)是當時(shí)十二元錢(qián)，2001年6月的時(shí)候，所以市場(chǎng)就遲遲不能接受這樣的大地雷的爆發(fā)，因此就徘徊了4年，我們又沒(méi)有提出新的思路，以后到2005年4.29通知下來(lái)，就改市價(jià)減持為對價(jià)減持，對價(jià)過(guò)程中就產(chǎn)生了照顧中小股東的利益10送3的問(wèn)題，因此從這個(gè)意義上說(shuō)，對價(jià)減持就更符合國情，但是這種送(股)是有代價(jià)的，我今天給你送了10送3，你要同意我在12個(gè)月之后能夠流動(dòng)出5%跟你并軌，24個(gè)月之內我可以流動(dòng)10%，36個(gè)月，3年以后，我的所有非流通股轉為可流通股，這就是大非，小非基本上一年以后就可以流動(dòng)了，只要你持股不超過(guò)5%�！�
記者：“那么實(shí)際上現在市場(chǎng)進(jìn)行到這個(gè)過(guò)程當中，只是剛剛完成了股權分制改革的第一步，那么隨之而來(lái)的，我們現在正在經(jīng)歷的應該是股權分置改革當中的第二部分，就是大小非的流通，減持�！�
劉紀鵬：“熊市將進(jìn)一步積聚矛盾，就是我們的股權分制改革，最艱巨的任務(wù)還沒(méi)有到來(lái)，大股東向股民送，大家高興，市場(chǎng)上漲，這是我們大家欣喜的一段，讓大家比較憂(yōu)慮的一段就是現在開(kāi)始越來(lái)越大的拋壓�！�
記者：“那么制度建設方面有哪些制度是可以進(jìn)一步來(lái)呵護這個(gè)市場(chǎng)的？”
劉紀鵬：“就是強化它的信息披露，你在每一次買(mǎi)賣(mài)之前，不管多寡都必須披露，我們現在是超過(guò)5%可能才需要走程序，那么現在很多大非出來(lái)了，信息披露得不充分，股民都不知道，股價(jià)就下來(lái)了，因此我想針對這個(gè)問(wèn)題，我們的媒體，制定的報刊，必須專(zhuān)辟欄目，在這三年當中凡是大非在賣(mài)股票的都必須提前在這些制定的刊物上披露，證監會(huì )應該制定一個(gè)專(zhuān)門(mén)的規則，加速制度性的改革，推行對經(jīng)營(yíng)者高管的期權制度，讓這個(gè)股價(jià)跟經(jīng)營(yíng)者高管的期權掛鉤�！�
半小時(shí)觀(guān)察：切實(shí)履行承諾 保護投資者利益
現在的不少老股民都應該對2001年到2005年的那場(chǎng)漫長(cháng)熊市記憶猶新，我就還記得，在2005年和2006年的時(shí)候，滬深兩市成交極度萎縮，有時(shí)兩市交易量加在一起只有幾十億元，新股一發(fā)行就跌破發(fā)行價(jià)，大量的股票價(jià)格都低于上市公司的凈資產(chǎn)，幾個(gè)月下來(lái)股價(jià)漲跌不過(guò)一兩分錢(qián)，基金和券商經(jīng)營(yíng)慘淡，連發(fā)基本工資都困難，這個(gè)股市已完全喪失了融資功能，根本起不到優(yōu)化配置資源的作用，可以說(shuō)是死水一潭。監管層頻頻出臺利好政策，但當時(shí)的股市就像已經(jīng)停止心跳的病人，面對一次又一次電擊，絲毫不為所動(dòng)。
垂死的股市最終促使管理層下決心啟動(dòng)股權分置改革，中國股市也迎來(lái)了隨后波瀾壯闊的大牛行情，大量的國有藍籌公司才能夠以較高的市盈率發(fā)行新股，而億萬(wàn)股民也能夠真正分享到中國經(jīng)濟成長(cháng)的成果，真正讓自己的財產(chǎn)性收入有所增長(cháng)，在不斷高企的CPI面前挺直腰桿。但讓大多數投資者沒(méi)有想到的是，這輪行情變得太突然，當越來(lái)越多的投資者喪失信心，承受巨大損失的時(shí)候，我們需要清醒的認識到，如何促進(jìn)中國股票市場(chǎng)穩定、健康發(fā)展。
如果違背市場(chǎng)規律、漠視投資者利益的情況持續發(fā)生，繁榮的市場(chǎng)一夜就會(huì )變得荒涼，但相信這不僅僅是投資者受到損傷，整個(gè)國民經(jīng)濟也會(huì )受到拖累，投資者信心的恢復也需要很長(cháng)很長(cháng)的時(shí)間。
我們注意到證監會(huì )在其網(wǎng)站上宣傳說(shuō)：“保護投資者利益，是我們工作的重中之重�！毕ＭO管者切實(shí)履行承諾，盡快采取措施保護投資者利益，并一定要讓投資者知道，監管者正在為此付出努力。(主編：張凱華 記者：鄢聞?dòng)?孫箐 周羿翔 盛情 付豫)
相 關(guān) 報 道
|
圖片報道 |
更多>> |
|
