
國家統計局公布的今年上半年國民經(jīng)濟運行數據顯示:6月份CPI繼續回落,漲幅為7.1%,較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看,上半年CPI同比上漲7.9%,同時(shí)上半年GDP同比增長(cháng)10.4%。
從2007年2月至2008年6月,我國一年期定期存款利率已低于通貨膨脹長(cháng)達17個(gè)月之久。而進(jìn)入2008年,實(shí)際負利率水平更是驚人——以2008年CPI約7%、現時(shí)一年期定期存款稅后3.93%計算,居民儲蓄凈減少超過(guò)了3個(gè)百分點(diǎn)。
加息還是不加,這是個(gè)問(wèn)題。
既然從緊政策不能放松,那么是不是意味著(zhù)下半年還有加息的可能?分歧始終存在。
雖然我們無(wú)法知曉決策層內部是否也有著(zhù)如市場(chǎng)一樣激烈的爭論,但市場(chǎng)的聲音的確是異彩紛呈。本期討論加息選擇題,請到的三位嘉賓,有堅定的認為不應該加息,有認為加息不無(wú)可能,但需要謹慎考量,還有一位,則認為價(jià)格工具需要發(fā)揮更大的作用。他們的判斷都有自己的理由,不論對錯,只為一次頭腦的風(fēng)暴。
加不加息的選擇題
▲▲▲6月份加息傳言的盛起主要是受到了央行行長(cháng)周小川公開(kāi)表示將采用更嚴厲的從緊政策來(lái)抑制通脹的影響,您認為周小川所說(shuō)的從緊政策是否暗示加息?或是有其他所指?
魯政委:我認為他不是在暗示要使用價(jià)格型工具,“加息”只是市場(chǎng)根據排除法所做出的一種判斷。在上述講話(huà)發(fā)表之后的第二周,周小川在出席國際清算銀行的會(huì )議時(shí)又指出,應對通脹,利率是一種選項,但是我認為,我們還有其他很多可選擇的手段,事實(shí)上他的講話(huà)沒(méi)有更多表現出更青睞加息手段的意思。
彭興韻:加息可能性還是存在的,尤其是現在全球很多經(jīng)濟體都在加息的背景下。在通脹還在比較高的狀況下,再加上周小川的講話(huà),市場(chǎng)上的加息預期的確有所增強。從抑制通脹的角度來(lái)看,謹慎地加息是有必要的,但是不必抱太激進(jìn)的態(tài)度。為了物價(jià)指數下降兩個(gè)百分點(diǎn),導致大量企業(yè)倒閉、居民收入下降,就走向了我們所期望的反面。我們抑制通脹的目的是為了保住老百姓手中貨幣的購買(mǎi)力,如果為了抑制通脹,導致我們的收入增長(cháng)下降,那也是大家不希望看到的結果。
丁志杰:我認為,中國需要重新搭配貨幣政策工具組合,充分發(fā)揮利率政策工具的作用,讓實(shí)際利率恢復到正的水平,同時(shí)適度放松行政性的信貸限制,使更多的資金需求從正規的金融體系得到滿(mǎn)足。
▲▲▲贊同(不贊同)加息,理由是什么?
魯政委:加息沒(méi)有任何合理性。先看物價(jià)形勢,CPI走勢已經(jīng)向下了,6月份物價(jià)增速是7.1%,有所回落。而油電價(jià)格上調之后,上游價(jià)格肯定會(huì )漲,雖然不能說(shuō)物價(jià)形勢好轉,但起碼沒(méi)有繼續惡化。
另外,存款利率有沒(méi)有必要加?認為存款利率要上調的觀(guān)點(diǎn)主要有三個(gè)理由:抑制通脹、穩定儲蓄和改善負利率狀況。但是我們已經(jīng)分析過(guò)了,從抑制通脹的角度來(lái)說(shuō),沒(méi)有加息的迫切需要;再說(shuō)穩定存款,5月份的數據顯示,人民幣存款增長(cháng)很快,同比增長(cháng)19.64%,也沒(méi)有迫切加息的需要;第三,以負利率為理由的觀(guān)點(diǎn)是站在認為負利率對存款者剝奪的角度上說(shuō)的,但這不是貨幣政策要管的問(wèn)題。

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