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　　保增長(cháng)板塊成為投資焦點(diǎn)

　　周一市場(chǎng)所關(guān)注的焦點(diǎn)——三季度國內宏觀(guān)經(jīng)濟數據終于出爐，從公布的數據來(lái)看，情況并不樂(lè )觀(guān)。然而，雖然A股市場(chǎng)低開(kāi)后盤(pán)中一度下探并擊穿1900點(diǎn)，但隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟數據的公布，兩市大盤(pán)不跌反漲，農業(yè)、煤炭以及券商板塊的集體發(fā)力上攻，引領(lǐng)市場(chǎng)重新回到了1900點(diǎn)的上方。兩市成交量的放大，反映出市場(chǎng)人氣有所回暖，至收盤(pán)兩市股指雙雙收出帶下影線(xiàn)的小陽(yáng)線(xiàn)，短期出現一定程度的止跌跡象。

　　經(jīng)濟增長(cháng)壓力凸顯

　　國家統計局公布的數據顯示，前三季度國內GDP達到了201631億元，同比增9.9%；前三季度CPI上漲7.0%，9月份CPI上漲4.6%、PPI為9.1%；全社會(huì )固定資產(chǎn)投資116246億元，同比增27%；進(jìn)出口同比增長(cháng)25.2%。盡管面對國內接連不斷發(fā)生的嚴重自然災害的沖擊和世界經(jīng)濟金融形勢振蕩多變的不利影響，國民經(jīng)濟保持了平穩發(fā)展的態(tài)勢，并且由于CPI、PPI數據的連續回落，國內通脹壓力已經(jīng)是漸行漸遠；但不可否認的是，隨著(zhù)國內經(jīng)濟增長(cháng)的持續回落，硬著(zhù)陸的風(fēng)險卻在明顯加大。

　　一方面，中國經(jīng)濟在2007年達到高點(diǎn)以來(lái)已經(jīng)連續6個(gè)季度回落，并創(chuàng )下2003年以來(lái)中國經(jīng)濟增長(cháng)率的新低。事實(shí)上第三季度GDP同比增幅僅有9%，已經(jīng)逼近8%的經(jīng)濟增長(cháng)底線(xiàn)。并且規模以上工業(yè)增加值也比上年同期回落3.3個(gè)百分點(diǎn)，這些數據充分表明，國內經(jīng)濟下滑趨勢日益顯著(zhù)。另一方面，國家財政收入的大幅度下降更加凸顯出經(jīng)濟滑坡的事實(shí)。7、8、9三個(gè)月，財政收入增幅分別為16.5%、10.1%、3.1%。其中10月份3.1%的財政收入增幅為近十年來(lái)所罕見(jiàn)。顯然，發(fā)布的三季度經(jīng)濟數據基本上驗證了投資者對國內經(jīng)濟下行的預期，這將對A股市場(chǎng)形成不小的壓力。

　　保增長(cháng)成為重中之重

　　從外部環(huán)境看，美國次貸危機不斷蔓延和深化，目前已經(jīng)影響到信貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)，并且對歐美日等發(fā)達國家實(shí)體經(jīng)濟的影響開(kāi)始顯現。事實(shí)上美國已連續三個(gè)月工業(yè)生產(chǎn)出現下降，9月份失業(yè)率也達到了6.1%，8月份歐元區失業(yè)率也達到了7.5%,為今年以來(lái)的最高點(diǎn)。盡管?chē)�際社會(huì )對這場(chǎng)金融危機采取了降低利率、注資、接管、降稅等一系列應急措施，但金融危機目前仍處于不確定和動(dòng)蕩之中。

　　從內部的情況看，去年高速增長(cháng)的兩大支柱產(chǎn)業(yè)——汽車(chē)和房地產(chǎn)均出現月度銷(xiāo)量的同比負增長(cháng)，這對國民經(jīng)濟的影響十分巨大。并且由于目前出口、投資正面臨著(zhù)進(jìn)一步放緩的狀況，而國內消費市場(chǎng)的走弱可能超出預期，中國經(jīng)濟由過(guò)熱和通脹急轉直下變?yōu)槭挆l和通縮的風(fēng)險不容低估。因此面對全球金融危機蔓延與我國經(jīng)濟增長(cháng)下滑風(fēng)險增強，保增長(cháng)就成為政策取向的首要目標。事實(shí)上，央行在一個(gè)月內已經(jīng)連續兩次降息，意味著(zhù) “從緊”貨幣政策正式結束。而十七屆三中全會(huì )審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于推進(jìn)農村改革發(fā)展若干重大問(wèn)題的決定》更是將擴大農村內需放到了前所未有的高度。我們有理由相信，政策面還會(huì )進(jìn)一步放松貨幣政策，而其他保證經(jīng)濟穩定增長(cháng)的財政政策和產(chǎn)業(yè)政策也會(huì )相繼出臺。

　　政策導向催生投資機會(huì )

　　由于目前市場(chǎng)普遍對基本面的看法并不樂(lè )觀(guān)，在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇、國內經(jīng)濟下行以及上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)乏力等諸多不利因素的影響下，A股市場(chǎng)不排除還有震蕩和反復的可能。而大小非減持壓力以及投資者對于大小非減持的預期，也使得寄希望于目前A股市場(chǎng)出現長(cháng)期反轉仍然不夠現實(shí)。顯然，在缺乏系統性機會(huì )的情況下，保持謹慎觀(guān)望不失為相對明智的投資策略。

　　另外，從近期市場(chǎng)的表現來(lái)看，政策導向所催生的投資機會(huì )正日益顯現。典型的如上周?chē)�家發(fā)改委公布了《關(guān)于深化醫藥衛生體制改革的意見(jiàn)》后，醫藥股板塊整體走強；而隨著(zhù)十七屆三中全會(huì )通過(guò)的《關(guān)于推進(jìn)農村改革發(fā)展若干重大問(wèn)題的決定》，周一農業(yè)股板塊的表現有目共睹。遵循著(zhù)這樣的思路，未來(lái)貨幣政策的放松以及擴大內需的政策利好所催生的階段性投資機會(huì )值得關(guān)注，如基建投資的加快將直接刺激工程建筑行業(yè)；而貨幣政策的放松將在一定程度上緩解房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力�！�(智多盈投資)