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　　震蕩加劇需注意波段把握

　　⊙國元證券

　　政策和市場(chǎng)的PK中，市場(chǎng)在牛年第一周擺脫了政策依托。資金充沛是市場(chǎng)做多的另一個(gè)理由，一個(gè)重要的依據就是基金發(fā)行回暖。不過(guò)一些突如其來(lái)的利空也需要我們從戰略角度加以考慮，其中的一個(gè)假設就是IPO究竟會(huì )何時(shí)重啟？如果重啟又會(huì )對市場(chǎng)影響如何？資本市場(chǎng)的基本功能既然是融資，所以IPO重啟只是時(shí)間問(wèn)題。雖然證監會(huì )對IPO重啟進(jìn)行了否認，但我們認為隨著(zhù)市場(chǎng)走好以及市場(chǎng)情緒好轉，適時(shí)重啟IPO是必然之事。這就讓我們聯(lián)想到2003年時(shí)的白云機場(chǎng)、南方航空、華夏銀行等幾只藍籌發(fā)行給市場(chǎng)所帶來(lái)的調整。另一個(gè)影響市場(chǎng)的因素是創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)設，在給代表未來(lái)中國經(jīng)濟轉型希望的小企業(yè)打通融資渠道的同時(shí)，資金分流對于主板的影響究竟會(huì )有多大也值得關(guān)注。

　　就本周而言，股指上沖后震蕩將加劇，踏空者可利用震蕩間歇適機介入，不過(guò)短期大漲之后需要注意波段把握。

　　三月前無(wú)憂(yōu)繼續震蕩上行

　　⊙國信證券

　　1、未來(lái)中國經(jīng)濟是否將二次探底：一國經(jīng)濟是否出現二次探底有一個(gè)重要前提，就是外圍經(jīng)濟體是否及時(shí)好轉。通過(guò)對美國經(jīng)濟的分析，我們認為在金融危機沒(méi)有二次爆發(fā)情況下，美國經(jīng)濟最晚將于2009年二季度見(jiàn)底，這對于未來(lái)中國經(jīng)濟復蘇將起到良好的刺激作用。2、對未來(lái)股市大幅回調主要因素思考：1)業(yè)績(jì)利空主要將集中在3月中旬以后公布，從3月份開(kāi)始市場(chǎng)將可能出現較大幅度回調。2)房地產(chǎn)作為眾多行業(yè)的先導，持續回調必定對宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)造成較大壓力，從而導致部分宏觀(guān)數據運行低于市場(chǎng)預期，這可能是未來(lái)導致股票市場(chǎng)出現較大幅度回調的主要原因之一。

　　我們認為在2500點(diǎn)以下大小非解禁壓力偏小，且3月份之前無(wú)利空數據干擾，市場(chǎng)將繼續震蕩上行。從經(jīng)濟周期角度而言，目前中國處于房地產(chǎn)周期調整的中后期，而美國處于房地產(chǎn)周期末期，在此階段，金融行業(yè)將是未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間的主線(xiàn)；其次是可選消費類(lèi)(服裝、汽車(chē)等)，而這其中又將以中小股票為主要選擇對象。

　　投資熱情高繼續震蕩向上

　　⊙銀河證券

　　與以往情況不同，在此次反彈中市場(chǎng)交投參與者的投資熱情非常高，主要表現在三個(gè)方面：一是交投全面活躍，成交量異常放大。二是A股表現越來(lái)越獨立。三是上證指數近一年以來(lái)首次站在半年線(xiàn)上方。此外，根據銀河證券基金研究中心分析，基金投向債市的資金有流向A股市場(chǎng)跡象。

　　雖然12月、1月的部分指標開(kāi)始走好，但是部分投資者仍然有疑惑：目前的經(jīng)濟反彈是短期的還是長(cháng)期的？當短期政策刺激作用過(guò)去后，經(jīng)濟還會(huì )不會(huì )繼續下行？另外，由于政策主導下的首批投資項目質(zhì)量較高，銀行貸款的積極性較高，加上擔心未來(lái)會(huì )繼續降息，銀行也會(huì )提前發(fā)放貸款，那么1月份信貸的超預期能否持續？我們認為，對這些問(wèn)題的擔憂(yōu)將限制機構投資者強烈做多大盤(pán)股的熱情。

　　總體上市場(chǎng)將延續震蕩向上格局，大盤(pán)股有望走穩，具有成長(cháng)主題的中小盤(pán)股將呈現超額收益機會(huì )。

　　猛沖猛打后將有一定休整

　　⊙浙商證券

　　春節后第一周的猛沖猛打可能意味著(zhù)本周股指將有一定的震蕩休整。從歷史統計也可以看到，春節第一周漲幅較大的年份，第二周往往會(huì )有一個(gè)回調過(guò)程。

　　從現在到兩會(huì )召開(kāi)還有不到一個(gè)月的時(shí)間，這一段時(shí)間內，一方面產(chǎn)業(yè)振興政策將陸續兌現，另外一方面兩會(huì )召開(kāi)又會(huì )形成新的政策利好預期，因而A股仍將面臨樂(lè )觀(guān)的政策利好環(huán)境。從技術(shù)面來(lái)看，經(jīng)過(guò)一年多的痛苦掙扎，上證綜指終于又重新站上半年線(xiàn)這條“牛熊分界線(xiàn)”，這條重要心理線(xiàn)的突破有利于增強投資者的信心，為進(jìn)一步挑戰年線(xiàn)(2806點(diǎn))集聚了人氣。伴隨著(zhù)市場(chǎng)轉暖，牛年股基銷(xiāo)售出現回暖跡象。2009年已有6只新基金結束募集，總規模達到128.59億元，新的增量資金入市將成為推動(dòng)行情的新的動(dòng)力。從歷史統計來(lái)看，近18年來(lái)兩會(huì )前一個(gè)月上證綜指漲(12次)多跌(6次)少。因此我們認為股指雖然存在短期休整壓力，但是兩會(huì )前仍然有繼續上行空間。

　　風(fēng)險偏好上升將持續反彈

　　⊙瑞銀證券

　　我們認為A股反彈仍將持續一段時(shí)間。為了尋找利潤變動(dòng)的拐點(diǎn)，投資者目前更加關(guān)注季度利潤環(huán)比增速。我們估計2009年一季度環(huán)比2008年四季度，2009年二季度環(huán)比一季度，企業(yè)盈利都會(huì )出現上升。原因有兩點(diǎn)：高價(jià)庫存在2009年一季度暫時(shí)出清；原材料價(jià)格普遍反彈。此外，我們預計2、3月份信貸量可能繼續超出預期。大量資金投入基建項目，這預示著(zhù)二季度國內投資需求可能超出預期，導致周期性行業(yè)盈利暫時(shí)復蘇。

　　多數投資者仍然對于中國經(jīng)濟能否在2009年逐漸復蘇持懷疑態(tài)度，但這絲毫不妨礙他們在2009年上半年進(jìn)行股票投資的意愿，投資者的風(fēng)險偏好明顯上升。2009年上半年投資者對于壞的經(jīng)濟數據和企業(yè)盈利數據有充分的心理準備，“見(jiàn)壞不怪”，一旦出現絲毫好消息就會(huì )被放大。