股指期貨漸行漸進(jìn)，監管層明確股指期貨市場(chǎng)以機構投資者為主，但中小投資者并非無(wú)緣股指期貨“蛋糕”，通過(guò)適當的操作仍能獲得可觀(guān)收益。
借助基金和專(zhuān)家理財間接進(jìn)入
相對而言，中小投資者資金實(shí)力小、信息渠道少、技術(shù)水平相對較低，面對這種劣勢，投資者可通過(guò)間接投資轉化為優(yōu)勢。其中，投資指數型基金和偏期貨型基金是一種較好的方式。
股指期貨上市為指數型基金充分發(fā)揮優(yōu)勢創(chuàng )造了條件。在美國資本市場(chǎng)，指數基金不到3年資產(chǎn)管理規模翻一番達4500億美元。今年一季度美國新上市指數基金110只，而同期新上市的全部傳統型共同基金僅50只。目前美國證券市場(chǎng)上指數基金超過(guò)400種，其中最受歡迎產(chǎn)品為ETF，因其被動(dòng)式指數跟蹤、成本低廉、交易贖回方便等特點(diǎn)頗受市場(chǎng)青睞。
深交所首只ETF截至5月22日盤(pán)中累計凈值一度超過(guò)3.9元，不到半年凈值漲幅超過(guò)100%，勝出大多數可比股票基金。另?yè)y河證券統計，截至今年3月31日，國內16只指數型基金平均收益率高達30.15%，遠超109只股票型基金(23.45%)、44只偏股型基金(21.96%)、21只混合型基金(19.93%)。
偏期貨型基金雖然目前尚處于空白，但作為期貨投資的“主力兵團”，必將順應市場(chǎng)需求加快催生。目前一些基金和期貨公司等機構正在積極籌建偏期型基金。一些券商也在積極籌劃以集合資產(chǎn)管理的方式，代理散戶(hù)開(kāi)展股指期貨的套期保值或套利交易。
適當參與套利交易
股指期貨以機構投資者為主，但并未將中小投資者拒之門(mén)外。具備一定資金實(shí)力(如50萬(wàn)元以上)和有股票權證、商品期貨交易經(jīng)驗的散戶(hù)，只要管理控制好風(fēng)險，完全可以進(jìn)場(chǎng)沖浪。博弈股指期貨可選擇以下基本策略：
套期保值，適時(shí)買(mǎi)入與滬深300股指期貨關(guān)聯(lián)系數較高的優(yōu)質(zhì)權重股票，滬深300指數下跌時(shí)繼續持有，同時(shí)相應做空股指期貨，對沖風(fēng)險平衡盈虧，期限越長(cháng)則保值效果越明顯。
期現套利，利用期指價(jià)格與滬深300成份股票現貨的差價(jià)套利。期價(jià)偏高時(shí)可選擇買(mǎi)入成份股現貨，賣(mài)出股指期貨合約；期價(jià)偏低時(shí)可選擇買(mǎi)入股指期貨合約，賣(mài)出成份股現貨。
跨期套利：當不同月份股指期貨合約間價(jià)差大于理論上的差價(jià)，就可以賣(mài)出高估月份合約同時(shí)買(mǎi)入低估月份合約，待二者價(jià)差收斂時(shí)分別平倉套利。如近期合約到期時(shí)與遠期合約未見(jiàn)收斂反而進(jìn)一步擴大，則近期合約到期結算之后可在標的指數的一攬子股票組合上開(kāi)倉，即將近期合約轉化為標的指數的一攬子股票組合，改跨期套利為期現套利。
到期日套利：滬深300股指期貨合約到期日結算價(jià)為最后交易日現貨指數最后兩小時(shí)所有指數點(diǎn)的算術(shù)平均價(jià)。預期結算價(jià)高于當時(shí)股指期貨合約價(jià)格，則可買(mǎi)入開(kāi)倉合約待到期以較高結算價(jià)交割現金；預期結算價(jià)低于合約價(jià)格，則可賣(mài)出開(kāi)倉合約待到期以較低的結算價(jià)交割現金；“無(wú)風(fēng)險”實(shí)現套利差價(jià)。(長(cháng)城偉業(yè)期貨 劉奧南）
