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2007年09月25日 星期二
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市場(chǎng)人士:公司債收益率進(jìn)入高位正是投資好時(shí)機
2007年09月25日 09:00 來(lái)源:上海證券報

    漫畫(huà):我國首只公司債發(fā)行 利率5.35% 中新社發(fā) 謝正義 作


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  昨日,由中國長(cháng)江電力股份有限公司發(fā)行、華泰證券主承銷(xiāo)的首單公司債券“07長(cháng)電債”正式開(kāi)始發(fā)行,并在網(wǎng)上發(fā)行中獲得足額募集,這意味著(zhù)直接融資的又一新通道被開(kāi)啟。

  本期40億元規模的公司債發(fā)行采取了市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)的方式定價(jià),因此其最終票面利率5.35%更加充分的反映了投資者的心理價(jià)位。由于市場(chǎng)利率已經(jīng)隨著(zhù)近兩年央行連續上調基準利率而抬高,市場(chǎng)人士認為,公司債收益率已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)相對高位,目前正是進(jìn)行投資的好時(shí)機。

  市場(chǎng)化定價(jià)

  除了作為首單公司債券的標桿意義,本期“07長(cháng)電債”在定價(jià)方面做出了創(chuàng )新,采取了市場(chǎng)化的詢(xún)價(jià)方式確定票面利率,詢(xún)價(jià)對象則涵蓋了交易所債券市場(chǎng)幾乎所有類(lèi)型的機構投資者,包括保險公司、社;、財務(wù)公司等。

  在以往的企業(yè)債券的發(fā)行中,票面利率多由發(fā)行人和承銷(xiāo)團協(xié)商確定,雖然增加了發(fā)行方的可控性,卻壓縮了投資者一方的投資操作空間。泰康人壽保險公司的高級投資經(jīng)理李國安表示,詢(xún)價(jià)的定價(jià)方式更加市場(chǎng)化一些,充分反映了市場(chǎng)的投資需求。

  發(fā)行首日的認購情況也充分體現出了投資者對于這一定價(jià)結果的高度認可。在昨日網(wǎng)上面向社會(huì )公眾投資者公開(kāi)發(fā)行的過(guò)程中,4億元的發(fā)行規模獲得全額募集。據華泰證券副總裁張海波介紹,共有500多戶(hù)投資者在網(wǎng)上成功認購本期公司債,“社會(huì )公眾投資者的積極認購體現了市場(chǎng)對于本期債券的認可!

   “公司債發(fā)行越多越好”

  由于首單公司債的發(fā)行正值加息周期,后續的緊縮預期仍然存在,因此投資者對其票面利率相應提出了較高的要求,5.35%的利率就落在詢(xún)價(jià)預設區間5.05%-5.35%的上限。但是張海波認為,因為在發(fā)行前發(fā)行人和承銷(xiāo)商做了大量的周密的準備工作,并與機構投資者進(jìn)行了反復溝通,因此這一利率水平還是比較合適的。

  對于機構投資者來(lái)說(shuō),加息預期下不少固定收益產(chǎn)品的利率都已經(jīng)攀上歷史高位,正是買(mǎi)入投資的好時(shí)機!拔覀兿M磥(lái)公司債發(fā)行越多越好,”李國安指出,保險公司作為長(cháng)期債券的主要投資者,投資債券主要出于配置需求,因此收益率較高的公司債必然成為他們投資的首選品種。

  開(kāi)啟直接融資又一通道

  對于首單公司債的問(wèn)世,中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(cháng)趙錫軍認為:“07長(cháng)電債”表明公司債的發(fā)行在制度和政策方面已經(jīng)有了保障,從資本市場(chǎng)股權融資和債券融資平衡發(fā)展的角度來(lái)講,未來(lái)公司債的擴容將使得這兩者配比更加均衡和成熟!

  “在成熟市場(chǎng),上市公司更愿意選擇以發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資!壁w錫軍表示,因為相比于股權融資可能攤薄股東股份,公司債的融資方式成本更低。

  聯(lián)合證券投資銀行總部王海鵬也認為,“07長(cháng)電債”的發(fā)行具有良好的示范效應,隨著(zhù)市場(chǎng)接受程度的提高,將會(huì )有更多的公司選擇發(fā)行公司債這一方式進(jìn)行融資。(記者 秦媛娜)


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