發(fā)表評論 基金公司專(zhuān)戶(hù)理財業(yè)務(wù)的開(kāi)展在群雄逐鹿的資本市場(chǎng)鳴起戰斗“號角”，這可能改變中國未來(lái)的資本管理市場(chǎng)的格局。
實(shí)際上，基金開(kāi)展專(zhuān)戶(hù)理財業(yè)務(wù)，與信托私募基金、券商資產(chǎn)委托管理、私人銀行業(yè)務(wù)之間，有異曲同工之處。這幾類(lèi)產(chǎn)品屬性一致，只是在產(chǎn)品技術(shù)性細節上存在差異，各理財產(chǎn)品之間存在替代性，這必然導致競爭。
這四大機構互相博弈過(guò)程中凸現出差異，首當其沖就是資金門(mén)檻。根據基金專(zhuān)戶(hù)理財的《試點(diǎn)辦法》規定，基金公司專(zhuān)戶(hù)理財試點(diǎn)的初期，僅限于開(kāi)展5000萬(wàn)元以上“一對一”單一客戶(hù)理財服務(wù)。這是目前專(zhuān)戶(hù)理財業(yè)務(wù)中門(mén)檻最高的。近日下發(fā)的《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細則》里規定，個(gè)人客戶(hù)參與門(mén)檻為100萬(wàn)元。不過(guò)據了解，券商幾年前的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)際最低標準是3000萬(wàn)元，基本沒(méi)有低于1000萬(wàn)元。而信托私募理財一般的門(mén)檻在100萬(wàn)元左右，銀行的私人銀行業(yè)務(wù)門(mén)檻不一，從幾十萬(wàn)元到幾百萬(wàn)元不等。
顯然，從這一方面來(lái)看，資金門(mén)檻就決定了這幾大機構的目標客戶(hù)群的不同。以基金專(zhuān)戶(hù)理財5000萬(wàn)的門(mén)檻來(lái)看，只有大機構才有這樣雄厚的實(shí)力。
從各大機構的投資能力來(lái)看，券商和基金公司難分伯仲。不少大型券商有研究員數十人，還有券商計劃使研究員人數達到一百。而一般大中型基金公司的投研人員都在20-30人左右。不過(guò)，基金公司的研究體系是以券商的研究為基礎。
而現實(shí)的情況是，各大機構紛紛打出“個(gè)性化”服務(wù)的口號，但“一對一”的模式讓具體的產(chǎn)品形態(tài)難以出現。實(shí)際上，除了打理社�；�、企業(yè)年金的低風(fēng)險性投資外，基金公司并沒(méi)有真正的對專(zhuān)戶(hù)理財有過(guò)實(shí)際的經(jīng)驗，一些愿意進(jìn)場(chǎng)的參與者仍持有觀(guān)望態(tài)度。
投資成本也是困擾這些大機構的問(wèn)題之一。安信證券首席基金分析師付強博士表示，專(zhuān)戶(hù)理財盈利應作為企業(yè)所得稅應稅收入，以2008年內外資統一后25%的稅率水平計算，專(zhuān)戶(hù)理財相對共同基金保持很高的超額收益并不太現實(shí)�；饘�(zhuān)戶(hù)理財并非大資金的不二選擇。
不少分析人士表示，基金專(zhuān)戶(hù)理財可能導致部分資金分流，主要影響體現在對券商和信托私募的沖擊。不少券商、私募機構都表示基金的專(zhuān)戶(hù)理財對他們的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是一個(gè)巨大的挑戰。
銀河證券基金研究中心高級分析師王群航認為，短期內基金專(zhuān)戶(hù)理財業(yè)務(wù)對整個(gè)資本管理市場(chǎng)的沖擊力有限，而長(cháng)期來(lái)看整個(gè)市場(chǎng)格局還是以業(yè)績(jì)說(shuō)話(huà)。
付強博士預計未來(lái)資產(chǎn)管理市場(chǎng)時(shí)表示，對于證券類(lèi)資產(chǎn)投資，將主要是證券公司和基金公司兩大機構占據市場(chǎng)主導，銀行的優(yōu)勢應體現在貨幣投資、固定收益類(lèi)投資上。(陳墨）
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