遍地黃金的背后
在新股民的眼里，牛氣沖天的股市幾乎遍地都是黃金。去年，中國股市持股市值排名前50位的自然人已擁有近400億元的財富，蘇寧電器董事長(cháng)張近東因持有蘇寧電器約2.1億股股權而成為內地股市中的“股市首富”，持股總市值接近150億元。至今為止，張近東本人的持股市值增長(cháng)了約100億元。
事實(shí)上，除了充沛的資金推動(dòng)之外，中國股市的基本面也發(fā)生了巨大的變化。
國資委在2005年9月將市值納入國有上市公司的考核指標之后，加上股權分置改革的完成，寶鋼、上港集團等國企紛紛將集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，從而使上市公司獲得了持續增長(cháng)的能力。
如果以去年前三季度上市公司的凈利潤總額來(lái)推算全年的凈利潤總額，這一數字將超過(guò)4000億元，比前年激增了四成之多。
此外，從去年夏天開(kāi)始，越來(lái)越多的上市公司實(shí)施了股權激勵計劃。股權激勵將公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)同管理層利益直接掛鉤，顯然有利于提高公司的經(jīng)營(yíng)績(jì)效。
在上一輪牛市中，中國股市的市盈率(注：股價(jià)與每股盈利之比)高達70倍。而今年的這一數字約為30倍左右。市盈率是衡量股市泡沫的重要指標。
本輪牛市來(lái)得疾如旋風(fēng)。中國證監會(huì )主席尚福林對此保持著(zhù)清醒的認識，他在去年12月的一次講話(huà)中承認：“現在的市場(chǎng)，乍一看好像很紅火，再細看，問(wèn)題還很多�！�
令人心存疑慮的是，中國的1400多家上市公司仍有一半以上屬于國有企業(yè)，多數企業(yè)質(zhì)量并沒(méi)有得到明顯改善；大約80家券商基本都屬于國有，在連續4年虧損后，政府已投入上百億元巨資拯救；中國依然缺乏多層次的資本市場(chǎng)，國有企業(yè)常常會(huì )獲得優(yōu)先上市的權利。
很多證券界人士都認為，中國經(jīng)濟的高速增長(cháng)為這輪牛市提供了基礎，股市上漲只是令其規模與經(jīng)濟總量相一致。但摩根士丹利原亞太區總經(jīng)理謝國忠在最近的一篇文章中反駁說(shuō)：經(jīng)濟高增長(cháng)并不一定會(huì )導致利潤高增長(cháng)。中國經(jīng)濟是由投資驅動(dòng)的，資本利用不充分、折舊嚴重，這是過(guò)去大多數中國企業(yè)在高增長(cháng)條件下未能獲得高利潤的主要原因。
謝國忠對人們追捧基金的現象也表示擔憂(yōu)，他指出：“由于基金管理著(zhù)巨額資金，因此它們傾向于投資大公司，從而其業(yè)績(jì)表現與大市緊密相關(guān)。如果相信它們能夠走贏(yíng)市場(chǎng)并總是賺錢(qián)，那就錯了�！�
“在一輪牛市中，最令人擔心的是公共資金會(huì )大量進(jìn)入股市，這些錢(qián)通常是無(wú)人負責的�！薄吨袊C券市場(chǎng)批判》一書(shū)作者袁劍說(shuō)。上一輪牛市就是如此，大量公共資源被券商、國有銀行、國有上市公司、私募基金等機構裹挾進(jìn)股市。在一輪牛市結束后，此類(lèi)資金大部分人間蒸發(fā)。
證監會(huì )的最新舉動(dòng)也印證了市場(chǎng)對牛市泡沫的擔心。一周前，證監會(huì )已推遲批準數只共同基金的發(fā)行，以減緩大規模投資資金向股市的流入。
不過(guò)，英國《金融時(shí)報》首席亞洲事務(wù)評論員居伊·德·容凱爾在最近的一篇文章中歷數了中國股市的種種隱患之后，也沒(méi)敢對中國股市的未來(lái)輕易下結論。
牛市的狂熱仍在持續。在最近的一天，本報記者走進(jìn)上海金陵路的光大證券營(yíng)業(yè)廳里，發(fā)現幾十個(gè)大戶(hù)室座無(wú)虛席�！艾F在進(jìn)一個(gè)大戶(hù)室最低資本是100萬(wàn)元，但就算你有了100萬(wàn)也只能排隊等�！惫獯笞C券一位姓施的分析師說(shuō)。
現在只有經(jīng)歷過(guò)熊市的投資者才記得，就在這家營(yíng)業(yè)廳的大戶(hù)室里，一年多前大家還在神情黯淡地搓著(zhù)麻將。
(文章來(lái)源：南方周末，作者：胡天舒 馬韜 安民）
[上一頁(yè)] [1] [2] [3] [4] [5]
