重估浪潮遠未結束
許榮認為，財富效應的形成與居民資產(chǎn)結構調整一旦啟動(dòng)，就會(huì )形成一種趨勢，并且具有巨大的慣性與滯后性，這種趨勢短期內往往不是貨幣政策或者其他行政管制政策所能調控的�！敖�(jīng)過(guò)近期調整，我們持有的大部分股票已進(jìn)入了合理價(jià)值區域�！�
光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文接受記者采訪(fǎng)時(shí)樂(lè )觀(guān)地表示：“大約一年以前，我強調中國正處在資產(chǎn)重估大潮的起點(diǎn)上�，F在盡管已經(jīng)不在起點(diǎn)上，但是我相信資產(chǎn)重估浪潮遠沒(méi)有結束。這種重估表現為各種資產(chǎn)價(jià)格的重估，而不僅僅是股票價(jià)格的上升�！�
當前的流動(dòng)性亢奮為高善文的觀(guān)點(diǎn)提供了支撐。據央行的統計數據，2006年12月，M1同比增長(cháng)17.48%，M2同比增長(cháng)16.94%，這是2005年1月以來(lái)M1增幅首次超過(guò)M2。歷史經(jīng)驗表明，M1增幅在一定時(shí)間內超過(guò)M2后，往往會(huì )帶來(lái)實(shí)體經(jīng)濟的膨脹或股票行情的大幅上升。
目前我國居民儲蓄達17萬(wàn)億元，而A股流通市值不到3萬(wàn)億元。居民儲蓄的持續流入，將給股市提供強有力支撐。據申萬(wàn)證券統計，截至1月底，A股市場(chǎng)場(chǎng)內資金突破7000億元，再創(chuàng )新高。此外，股票型新基金發(fā)行審批已經(jīng)重新啟動(dòng)。
國際投行否認有“泡沫”
對于被視為近期股市大跌誘因之一的“泡沫論”，一些國際知名投行并不認同。QFII中獲批額度最高的瑞銀集團的董事總經(jīng)理、中國證券主管袁淑琴日前在上海表示，盡管目前A股市場(chǎng)處于較高位置，但是還沒(méi)有到“泡沫化”的程度。
當前A股PE在35倍水平，高于世界平均的16倍和新興市場(chǎng)的12倍。比如中國工商銀行PE為28倍，世界銀行業(yè)平均PE為14倍。毫無(wú)疑問(wèn)，A股估值水平遠高于國際資本市場(chǎng)�！暗魞H以國際資本市場(chǎng)估值來(lái)衡量A股市場(chǎng)有無(wú)泡沫，未必完全合理�！比鹗啃刨J董事總經(jīng)理、亞洲區首席經(jīng)濟學(xué)家陶冬表示。
高盛集團在一份經(jīng)濟分析報告中表示，中國股市上漲是基于基本面支撐的。近期牛市是由實(shí)際利率偏低、人民幣被低估、非市場(chǎng)化的供給方因素等推動(dòng)的。中國股市泡沫論不成立。
“由于前期內地A股估值偏高，投資者正在消化估值壓力，但這輪調整屬于正常調整，幅度不會(huì )太深，波及面也不會(huì )很大�！蹦Ω笸ㄖ袊鴧^董事總經(jīng)理龔方雄接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，“而且從A股基本面和全球資產(chǎn)配置角度來(lái)看，今年A股市場(chǎng)整體向上的格局沒(méi)有改變�！�(趙彤剛)
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