下個(gè)月15日，《期貨管理條例》就將正式頒布實(shí)施了。隨著(zhù)新條例的實(shí)施，中國首個(gè)金融期貨——滬深300指數期貨離投資者越來(lái)越近了。市場(chǎng)普遍認為，6月份前后推出的可能性很大。對于這個(gè)即將臨盆的新生事物，我們了解多少？又如何參與其中呢？
什么是股指期貨
股指期貨是以某一股票價(jià)格指數為標的物的金融期貨,是由交易所制定的,約定交易雙方在未來(lái)某一特定時(shí)間按約定價(jià)格進(jìn)行股價(jià)指數交易的一種標準化合約。較早的股指期貨是1982年2月24日由美國堪薩斯市交易所推出。同年4月，芝加哥商品交易所(CME)基于標準普爾500的股指期貨上市交易。兩者的推出都獲得了極大的成功，尤其是標普500的期貨合約被大部分機構投資者所青睞。
股指期貨交易本質(zhì)上是一系列合約的交易，交易雙方對一個(gè)確定合約值進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，這個(gè)確定值是由標的指數值與一定貨幣量的乘積決定的。以CME上市的標普500為例，一張合約的價(jià)值為：＄250乘以標普500指數值，其中的＄250是由股指期貨上市的交易所事先確定的。
根據最初的“仿真交易規則”：仿真交易合約乘數為300元/點(diǎn)，交易手續費為每手30元；合約交易保證金為合約價(jià)值的8%。按照目前滬深300指數約在2700多點(diǎn)計算，一份股指期貨合約價(jià)值在81萬(wàn)元以上，若按最新討論結果8%的比例計算保證金，每份合約需要保證金6萬(wàn)多元。
不過(guò)，由于近期股市震蕩，中金所目前已經(jīng)將多數仿真合約保證金上調至15%，各期貨公司也分別相應提高保證金至15%以上。
股指期貨的投資價(jià)值
股指期貨的主要功能是價(jià)格發(fā)現、套期保值、投機套利等，對機構投資者來(lái)說(shuō)，引入股指期貨的核心意義在于向其提供了有效地防范系統性風(fēng)險的對沖工具。
有關(guān)實(shí)證分析表明，美國、英國、法國股市系統性風(fēng)險占全部風(fēng)險比例分別為26.8%、34.5%和32.7%，而我國股市的系統性風(fēng)險更是高達65.7%。由于我國股市只允許做多而不允許做空，當股市受到系統性風(fēng)險的沖擊而大幅下挫時(shí)，機構投資者持有的大規模投資組合就完全暴露在這種風(fēng)險之下，他們往往會(huì )因為沒(méi)有風(fēng)險對沖工具而變得束手無(wú)策，只好采取扎堆持有的被動(dòng)辦法來(lái)暫時(shí)抵抗系統性風(fēng)險的沖擊，投資效率低下。
[1] [2] [3] [下一頁(yè)]
