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　　【編者注】A股自07年“5·30”以來(lái)首現月K線(xiàn)五連陽(yáng)，滬指五月漲6.27%。前有5個(gè)月的連續上漲，后有7月份大規模的大小非解禁“老虎”，近期先后出臺了系列可能影響市場(chǎng)運行的新信息：如IPO重啟、央行開(kāi)始微調貨幣政策、地產(chǎn)市場(chǎng)物業(yè)稅將開(kāi)始研究等等，這些政策會(huì )對市場(chǎng)運行產(chǎn)生怎樣的影響？6月份，市場(chǎng)是需要盤(pán)整，還是會(huì )震蕩上行突破反彈新高？6月份能否延續月線(xiàn)五連陽(yáng)行情？

　　6大因素或影響6月股市　　

　　NO1：流動(dòng)性因素

　　貨幣市場(chǎng)方面，貨幣政策已在收縮。

　　中行董事長(cháng)肖鋼近日表示，盡管央行將繼續實(shí)施寬松貨幣政策的承諾沒(méi)變，但實(shí)際已經(jīng)在收縮。

　　央行4月通過(guò)央行票據的發(fā)行收回了一定的流動(dòng)性；同時(shí)，如果考慮到CPI為負的事實(shí)，當前的利率還是處在一個(gè)比較高的水平上，但央行并沒(méi)有調整的跡象。這說(shuō)明，雖然大政方針沒(méi)有變，但央行在實(shí)際操作中朝著(zhù)更審慎的方向進(jìn)行推進(jìn)。

　　所以，從流動(dòng)性的視角出發(fā)，前期一直支撐市場(chǎng)估值走高的一個(gè)重要因素，目前正在發(fā)生一些微妙的變化，這個(gè)變化可能引發(fā)市場(chǎng)出現中短期的一些波動(dòng)。

　　NO2：政策面因素

　　當前政策熱點(diǎn)主要集中在兩方面：行業(yè)性政策和區域性政策。

　　行業(yè)性政策主要以十大行業(yè)振興規劃為主，區域性政策則包括上海兩個(gè)中心建設、福建海峽西岸經(jīng)濟區、北部灣、天津濱海新區、成都市統籌城鄉綜合配套服務(wù)試驗區、振興東北老工業(yè)基地、深圳綜合配套改革等。

　　先期出臺的主要是中央政府文件，目前地方政府的配套文件已經(jīng)開(kāi)始陸續出臺。由于地區經(jīng)濟特色各異，涉及的行業(yè)公司均不同，有針對性的選擇符合預期的上市公司才能獲得超越指數的收益。

　　在產(chǎn)業(yè)轉型過(guò)程中，引擎動(dòng)力新能源、重大裝備制造、核高基、生物產(chǎn)業(yè)等作為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，相關(guān)公司未來(lái)業(yè)績(jì)上升空加大，可有所側重。

　　NO3：IPO重啟因素

　　IPO重啟的時(shí)間快于預期。

　　上周征求意見(jiàn)稿的發(fā)布預示IPO重啟正式拉開(kāi)序幕。IPO重啟的時(shí)間還是比投資者普遍預期的要快。那么，這是否也在一定程度上表明了管理層對于股市運行的一個(gè)態(tài)度呢？

　　本次市場(chǎng)上行過(guò)程中，政策推動(dòng)的作用是主要動(dòng)力之一。重啟IPO，一方面表明管理層認為市場(chǎng)已經(jīng)趨穩了，另一方面也說(shuō)明市場(chǎng)持續反彈的高度和速度超出了管理層預期，所以也可以認為該政策有借機冷卻的意圖。

　　NO4：5月宏觀(guān)數據因素

　　5月宏觀(guān)數據關(guān)系到經(jīng)濟V型復蘇向右側延續的驅動(dòng)力，對6月股市有關(guān)鍵性影響。

　　如果PMI繼續向好、發(fā)電量等前期較差指標出現轉好跡象，A股將重回升勢沖擊2700點(diǎn)。

　　倘若發(fā)電量繼續環(huán)比擴大，PMI環(huán)比乏力，我們對后市持悲觀(guān)判斷。認為股指調整時(shí)間、空間將被延長(cháng)，A股新的轉機將出現在“管理層推出超預期的經(jīng)濟刺激政策”之后。

　　NO5：大小非因素

　　西南證券最新發(fā)布的統計數據顯示，6月將有105家公司的股改限售股和27家公司的非股改限售股上市流通，大小非月解禁額度約1243億元，環(huán)比減少超過(guò)50%，當月總解禁額度環(huán)比縮減四成。

　　“限售股持股比例偏低、股東分散、較多無(wú)話(huà)語(yǔ)權的小非流通股東的上市公司是值得重點(diǎn)警惕的對象�！蔽髂献C券高級分析師張剛表示，“6月份大非較多的特征十分明顯”。

　　NO6：美股因素

　　近期美國公布的經(jīng)濟數據中好于預期的數據有所增加，包括PMI指數、消費者信心指數、連鎖店銷(xiāo)售數據等，而新公布的4月份非農就業(yè)人數降幅低于3月份，再度表明經(jīng)濟下滑勢頭可能有所緩和。

　　近期美股出現回調，但回調空間有限。盡管美國復蘇之路還漫長(cháng)，但經(jīng)濟最壞階段正過(guò)去，并處于轉暖初期。美國金融系統基本穩定下來(lái)，消費信貸和企業(yè)的融資逐漸恢復。對于股市而言，從估值來(lái)看，標準普爾500動(dòng)態(tài)市盈率為16倍左右，其歷史市盈率一般在15-18倍區間，考慮到今年是美股盈利低點(diǎn)，且經(jīng)濟環(huán)比處于改善趨勢，現在的估值水平仍有吸引力。