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　　觀(guān)點(diǎn)

　　□巴曙松 國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)

　　寬松主調不變微調特定行業(yè)

　　“寬松的貨幣政策主基調不會(huì )變，但針對房地產(chǎn)等特定行業(yè)也許會(huì )出現政策微調�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松表示，國家可能會(huì )對政策進(jìn)行微調。對于前六個(gè)月新增貸款已達到7.36萬(wàn)億元的現象，他指出，下半年銀行信貸投放可能有變。

　　“美聯(lián)儲最近也在調整，公開(kāi)表示要根據資本市場(chǎng)流動(dòng)性狀況適時(shí)調整政策，中國面臨著(zhù)同樣的困境，一方面實(shí)體經(jīng)濟還存在負面因素，另一方面資產(chǎn)價(jià)格已飛速上漲。 ”巴曙松表示，目前全球央行都面臨著(zhù)一個(gè)共同的挑戰，就是在經(jīng)濟出現復蘇跡象時(shí)，怎么從寬松的貨幣政策中退出。

　　巴曙松預測，貨幣政策只有在實(shí)體經(jīng)濟徹底好轉情況下才會(huì )調整，目前寬松的貨幣政策主基調不會(huì )變，但他也指出，如果有跡象表明資金過(guò)度流入到股市和樓市，不排除監管當局會(huì )進(jìn)行臨時(shí)調整。如近期銀監會(huì )對二套房貸政策收緊以及對銀行理財產(chǎn)品的規定都是在進(jìn)行政策微調。巴曙松建議應該取消首套房貸7折利率優(yōu)惠政策，這從一定程度上可緩解房地產(chǎn)行業(yè)泡沫的產(chǎn)生。

　　□郭田勇 中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任

　　利率近期不會(huì )進(jìn)行調整

　　對于近期央行公開(kāi)市場(chǎng)中標利率已連續三周小幅提升，中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，上半年我國金融機構貸款過(guò)多，銀行目前流動(dòng)性并不充裕，這是導致中標利率上升的重要原因。

　　“公開(kāi)市場(chǎng)正回購中標利率小幅上升并不意味著(zhù)貨幣政策開(kāi)始轉向�！惫�田勇指出，目前央行只是對貨幣政策進(jìn)行微調，不會(huì )對利率進(jìn)行調整。目前在微調的范圍內，央行主要以公開(kāi)市場(chǎng)操作和窗口指導兩種方式為主。短期內，央行將主要采取發(fā)行央票和正回購操作控制基礎貨幣，進(jìn)而控制貨幣供應量和信貸總量。另外就是進(jìn)行窗口指導，調整信貸結構，防止信貸資金過(guò)多流入資產(chǎn)市場(chǎng)。

　　解讀

　　保8無(wú)憂(yōu)，通脹無(wú)慮，樓市漲跌兩難

　　針對新鮮出爐的二季度經(jīng)濟數據，第一財經(jīng)評論員馬紅漫認為，宏觀(guān)經(jīng)濟面的回暖毋庸置疑。在這個(gè)背景下，“強心針”式的經(jīng)濟刺激政策或將面臨微調，樓市股市可能因為經(jīng)濟政策的調整而發(fā)生微妙變化，但市民不必為通脹預期過(guò)分擔憂(yōu)。

　　保8基本成定局

　　“在波瀾壯闊的經(jīng)濟刺激政策下，宏觀(guān)經(jīng)濟也實(shí)現了波瀾壯闊的回暖。 ”馬紅漫在接受采訪(fǎng)時(shí)明確表示，二季度GDP7.9%的增速遠超過(guò)大家的預期,特別是工業(yè)增加值和固定投資速度，更是高得嚇人。

　　“現在看來(lái)，保8完全沒(méi)有問(wèn)題。 ”他斬釘截鐵地表示。在“強心針”式的經(jīng)濟刺激計劃下，GDP保證“量”的增長(cháng)可以實(shí)現。 “發(fā)改委的樓道里站滿(mǎn)了工程項目報批的人。 ”他透露目前以政府主導的投資項目非�；馃�,但他也表示，宏觀(guān)經(jīng)濟指標走高與微觀(guān)經(jīng)濟景氣并不存在“正比關(guān)系”。相反，目前我們的經(jīng)濟形勢可以概括為，宏觀(guān)指標與微觀(guān)經(jīng)濟出現背離，很多企業(yè)的日子非常難過(guò)。 “社會(huì )零售額的緩慢增長(cháng)恰恰說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題。民間消費沒(méi)有起來(lái)，企業(yè)當然不會(huì )景氣。 ”馬紅漫分析，“以投資拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的效應雖然立竿見(jiàn)影，可其影響效力非常局限。 ”

　　宏觀(guān)經(jīng)濟政策或將微調

　　“一直說(shuō)是適度的貨幣政策，其實(shí)是極度寬松�！毙刨J的高速增長(cháng)在二季度的經(jīng)濟數據出臺后會(huì )否劃上 “休止符”一直是市場(chǎng)關(guān)注和爭論的焦點(diǎn)。

　　馬紅漫認為，貨幣政策轉向的動(dòng)向非常明顯。他分析，實(shí)際操作層的微調已開(kāi)始,央行日前面向部分公開(kāi)市場(chǎng)一級交易商發(fā)行定向央票。該期定向央票期限為1年，利率水平為1.5%，明顯具有“懲罰性”。 “定向央票意在遏制過(guò)快的信貸增長(cháng)”，馬紅漫評述說(shuō)。