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　　無(wú)論如何，短期的擴張性的貨幣政策不能輕言轉向，資本市場(chǎng)和地產(chǎn)市場(chǎng)也必須保持活躍。

　　對中國經(jīng)濟而言，這一輪經(jīng)濟見(jiàn)底回穩的核心要素是貨幣擴張，中間的傳導因素以及支持經(jīng)濟持續復蘇的必要條件是資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的回升和交易活躍，而決定經(jīng)濟中期走勢的關(guān)鍵是需求總量的回升與需求結構的轉換。筆者認為，如果不出現大的政策調整或進(jìn)一步的外部沖擊，中國經(jīng)濟將呈“U”形復蘇狀態(tài)。

　　貨幣擴張是本輪

　　　　經(jīng)濟回穩的核心要素

　　在企業(yè)擴大再生產(chǎn)活動(dòng)低迷、企業(yè)為去庫存大規模減產(chǎn)的背景下，中國經(jīng)濟能夠在一季度止跌回穩，大規模財政投資和信貸擴張功不可沒(méi)。而數千億的財政投資相對于上半年7.4萬(wàn)億的新增信貸而言，顯然貨幣擴張是驅動(dòng)投資增長(cháng)的主要力量，也是這一輪經(jīng)濟回穩的核心要素。

　　貨幣是經(jīng)濟活動(dòng)中最活躍、最容易波動(dòng)的經(jīng)濟變量。其收縮與擴張往往領(lǐng)先于投資、消費等需求因素，更領(lǐng)先于資源、勞動(dòng)力、技術(shù)等供給因素，波動(dòng)幅度也更劇烈。當因為某種原因造成金融系統收縮、貨幣流動(dòng)性驟然減少時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格會(huì )暴跌，消費和實(shí)業(yè)投資會(huì )迅速下降，全球貿易額驟降；反之，一旦短期內貨幣數量突然增加時(shí)，多余的貨幣就會(huì )流向實(shí)業(yè)投資、消費領(lǐng)域、房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，同時(shí)刺激消費和投資。