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　　有利于維護社會(huì )公平

　　《證券日報》：人們對大小非減持壓力的擔憂(yōu)其實(shí)還是更多地還原為對利益公平的關(guān)注。您認為對大小非減持所得征稅，能否更有利于維護中小股民的利益，實(shí)現利益公平？

　　周愛(ài)文律師：對于“大小非”減持所得依法征稅，首先，有利于社會(huì )財產(chǎn)再分配，也有利于社會(huì )公平。

　　郝紀勇律師：對與“大小非”減持所得征稅，我認為不僅僅是有利于維護中小股民的利益，更多的層面是整個(gè)社會(huì )的公平正義，是好的方面。

　　楊兆全律師：大小非減持帶來(lái)的巨額收益，應該是投資者在考慮大小非減持的情況下做出的選擇，也是后來(lái)市場(chǎng)(包括全體投資者)認可。

　　一方面，當時(shí)流通股的投資者根據該預測，決定大小非流通股讓步的程度，即大小非在股權分置改革中的對價(jià)的大小。另一方面，現在市場(chǎng)的價(jià)格。股價(jià)的變動(dòng)，也是要考慮大小非對市場(chǎng)沖擊的情況下證券的價(jià)格。對大小非征稅，對中小投資者的利益沒(méi)有關(guān)系。

　　陶雨生律師：有利于維護中小股民的利益，實(shí)現利益公平。從法律角度看，法的價(jià)值包括自由、正義、秩序，這都法所追求的，但當不同法的價(jià)值之間出現沖突的時(shí)候，就要按照個(gè)案原則和比例原則進(jìn)行權衡和選擇。稅法所追求的法的價(jià)值更多的是秩序，從稅收的強制性和無(wú)償性來(lái)看，較少追求自由與正義的價(jià)值。因此對“大小非”減持所得進(jìn)行征稅，目的在于維護證券市場(chǎng)的秩序，減少股市波動(dòng)，緩和股價(jià)的漲跌，從而維護中小股民的利益。實(shí)現“秩序”意義上的公平。

　　如果征收會(huì )有這些好處：“大小非”的解決是股市通向全流通必然要解決的問(wèn)題，對“大小非”減持所得進(jìn)行征稅有利于提高股市實(shí)現全流通過(guò)程中的平穩性；由于“大小非”持有的成本通常比較低，減持所得的獲利又非常高，因此，對“大小非”減持所得進(jìn)行征稅本身就有抑制收入畸高的作用，從長(cháng)遠來(lái)看，也能起到穩定社會(huì )的作用；對“大小非”減持所得進(jìn)行征稅等夠降低“大小非”減持沖動(dòng)，提高減持套利的難度或者獲利幅度，減少“大小非”集中減持對市場(chǎng)的沖擊。反之，如果不征，則會(huì )相應出現相反的結果。當然，這都是規范性分析，如果從實(shí)證的角度講，如何對“大小非”減持獲利征稅進(jìn)行具有可操作性的立法并確實(shí)發(fā)揮出上述作用還有相當的距離。

　　二級市場(chǎng)炒股是否征稅

　　《證券日報》：您認為征收和不征收兩種結果，對于資本市場(chǎng)而言，會(huì )有怎樣的影響？股民普遍不贊同征稅，并認為，如果盈利了征稅，那么虧損了是否要補貼？對這一說(shuō)法，您如何看？

　　郝紀勇律師：我個(gè)人認為，適當征稅對資本市場(chǎng)影響不大 。所得稅的精髓就是有所得就要繳稅的原則，否則如何實(shí)現用稅收手段調節貧富差距？中國是社會(huì )主義國家，一部分人可以先富裕起來(lái)，但終極目的要實(shí)現相對共同富裕。

　　楊兆全律師：是否征稅，是一個(gè)重大的政策考量，而不僅僅是對資本市場(chǎng)短期的調節。這要涉及到很廣泛的方面，估計短期內不會(huì )有調整。

　　陶雨生律師：從理論上講，一個(gè)成熟并且規范的市場(chǎng)中，如果對獲利征稅，要對虧損進(jìn)行補貼，不是不存在可能的。但是從目前國內的證券市場(chǎng)及立法現狀來(lái)看，不應當補貼。

　　首先，如果出臺了“大小非”減持征稅相關(guān)法律規定之后，那么持有非流通股的股東在減持之前就已經(jīng)對減持的成本及風(fēng)險有了相應的預期，虧損的風(fēng)險顯然不能再由法律或政策進(jìn)行消化，而應當由市場(chǎng)進(jìn)行調節。其次，既然對“大小非”減持征的稅屬于“利得”，比照相關(guān)法律規定，就不存在對“利虧”進(jìn)行補貼的法理基礎，比如《個(gè)人所得稅》、《企業(yè)所得稅》的規定，在“利得”的情況下征收，在“利虧”的情況下不征，但絕對沒(méi)有在“虧虧”的情況下補貼的規定，政策上也沒(méi)有相關(guān)支持。