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　　之一

　　刺激政策退出令箭何時(shí)“發(fā)”出?

　　2009年即將過(guò)去,這一年,世界經(jīng)濟可以稱(chēng)得上是風(fēng)云變幻。年初,全球經(jīng)濟還被一片片陰霾籠罩,年末,卻儼然已經(jīng)苦盡甘來(lái)。

　　大宗商品價(jià)格蒸蒸日上,金價(jià)屢創(chuàng )新高,油價(jià)也出現大幅度回升……一切的一切似乎都在上演著(zhù)一出復蘇大劇,似乎“百年一遇”的大危機已經(jīng)越來(lái)越離我們遠去。

　　復蘇了,是不是可以稍稍喘一口氣了,刺激政策能否選擇時(shí)機慢慢退出?在這個(gè)難以抉擇的關(guān)鍵時(shí)刻,有很多分析人士站出來(lái)警告說(shuō),明年的全球經(jīng)濟仍然是隱憂(yōu)猶存,切不可魯莽行事,以防“大意失荊州”。

　　經(jīng)濟復蘇隱憂(yōu)猶存

　　“雖然當前世界經(jīng)濟反彈明顯,但還不能就此認為已進(jìn)入復蘇階段�！敝袊�社會(huì )科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所所長(cháng)張宇燕在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出。

　　經(jīng)濟復蘇“仍遠未強健”。聯(lián)合國經(jīng)濟部門(mén)在其年度報告———《2010年世界經(jīng)濟形勢與展望》中稱(chēng),今年經(jīng)濟料將萎縮2.2%。

　　報告甚至表示,明年的全球經(jīng)濟復蘇仍脆弱,且“二次探底”風(fēng)險仍存。各個(gè)主要經(jīng)濟體居高不下的失業(yè)率也向我們證實(shí)了,經(jīng)濟遠沒(méi)有我們想象中的那么好。

　　失業(yè)率的居高不下也能夠在一定程度上說(shuō)明經(jīng)濟復蘇仍不穩固。數據顯示:8月份美國失業(yè)率升至9.7%,為1983年6月以來(lái)最高,比此前市場(chǎng)預計還高出0.2個(gè)百分點(diǎn)。歐元區7月份失業(yè)率進(jìn)一步升至9.5%,創(chuàng )下1999年5月以來(lái)的新高。

　　分析人士認為,就業(yè)狀況的好轉是確認經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵因素。就業(yè)疲弱說(shuō)明各國刺激經(jīng)濟的政策可以拯救經(jīng)濟于衰退,但難以引領(lǐng)經(jīng)濟持續復蘇。

　　刺激政策需淡出

　　復蘇仍不穩定,甚至會(huì )有二次探底的可能,使得各國對于如何安排刺激政策淡出歷史舞臺慎之又慎。

　　“與所有刺激政策快速‘進(jìn)入’相比,‘退出’絕非一下子能夠完成�！泵绹�普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士華寧投資創(chuàng )始人張寧近日撰文指出,(退出政策)會(huì )分政策類(lèi)別、地域等逐步地“退出”,直至全球經(jīng)濟全面復蘇或有些政策副作用的危害顯現出來(lái)。

　　對于一些小的經(jīng)濟體,由于恢復比較快,已經(jīng)開(kāi)始著(zhù)手制定退出政策。本周一,巴西總統和央行行長(cháng)表示,多數在全球金融危機時(shí)期實(shí)施的經(jīng)濟刺激計劃將于明年結束。

　　對于像美國這樣的震中地區,經(jīng)濟刺激政策恐怕不會(huì )輕易退出；而如澳洲等恢復迅速的地區,則率先開(kāi)始全面退出。張寧表示。

　　“全球拯救經(jīng)濟政策的退出是否平穩,時(shí)機是否合適,是需要把握的�！便y河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾今年下半年在多個(gè)場(chǎng)合重復過(guò)這句話(huà),“否則的話(huà),后患無(wú)窮�！�

　　先于世界經(jīng)濟恢復的中國經(jīng)濟是否退出刺激政策也成了全球關(guān)注的焦點(diǎn)。不過(guò),業(yè)內人士表示,中國在宏觀(guān)經(jīng)濟條件允許的前提下,也不會(huì )輕易退出多數刺激政策。再加上財政政策的連續性與慣性,也會(huì )推動(dòng)著(zhù)財政政策持續向前。

　　“對于經(jīng)濟刺激政策,我們會(huì )忌諱用‘退出’這個(gè)詞”。談到刺激計劃何時(shí)退出時(shí),中國社科院金融所中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝告訴南方日報記者,鑒于目前經(jīng)濟復蘇的狀態(tài),調結構的過(guò)程中,肯定會(huì )有一部分的政策需要進(jìn)行調整,部分在過(guò)去起著(zhù)刺激作用的政策有可能在接下來(lái)的過(guò)程中被弱化。（呂天玲）

　　之二

　　明年全球加息大幕將緩慢拉開(kāi)?

　　2009年即將過(guò)去,在這全球經(jīng)濟逐步恢復的一年中,為了恢復本國經(jīng)濟實(shí)力,可以說(shuō)各國央行對于利率的控制都采取了不同政策,做出了“汗馬功勞”。

　　而如今,復蘇之路似乎越走越穩,未來(lái),隨著(zhù)刺激政策的淡出,一場(chǎng)加息大幕也將在全球緩慢拉開(kāi)。

　　全球加息步伐緩慢邁出

　　2009年下半年,一些小的經(jīng)濟體陸續宣布加息。澳大利亞的幾次加息,挪威、越南也在不久前加息,印度也曾上調銀行存款準備金率。

　　但是,市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)仍然集中在全球最具經(jīng)濟實(shí)力的美聯(lián)儲。美聯(lián)儲在今年最后一次議息會(huì )議上決定將基準利率維持在零水平附近,不過(guò),同時(shí)也承認近期經(jīng)濟出現改善跡象。這則消息使得市場(chǎng)開(kāi)始揣測美聯(lián)儲明年或將有政策大動(dòng)作。

　　美聯(lián)儲主席伯南克近期表示,美國經(jīng)濟并無(wú)通脹風(fēng)險。12月21日美國芝加哥聯(lián)儲行長(cháng)CharlesEvans在接受CNBC電視頻道采訪(fǎng)時(shí)表示,美國聯(lián)儲可能在“3至4次會(huì )議后”考慮推升利率。也就是指明年春天美國聯(lián)儲可能加息。

　　平安證券發(fā)布近日報告指,明年3月前,美聯(lián)儲基準利率維持現狀,4月份或可加息25個(gè)基點(diǎn)。

　　根據中國銀行國際金融研究所主管溫彬的預計,美聯(lián)儲將分別在明年第3季度和第4季度各加息1次,每次提高聯(lián)邦基準利率0.5個(gè)百分點(diǎn),從目前的0—0.25%上升至1%。

　　業(yè)內人士分析認為,如果美國在主要經(jīng)濟體中率先加息,美元回流可能導致全球金融資產(chǎn)的下跌；但如果美國推遲加息,美元匯率保持低位,那么全球資本市場(chǎng)有望保持漲勢。

　　“2010年下半年,隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)趨勢的確定,全球將進(jìn)入加息預期�！睖乇蛟诮邮懿稍L(fǎng)時(shí)也指出。

　　不過(guò),也有觀(guān)點(diǎn)認為,由于成熟國家的失業(yè)率數據繼續高企,企業(yè)也存在閑置產(chǎn)能,所以通脹壓力依然低迷,而通脹預期也仍然受控。在這種情況下,環(huán)球四大主要央行(亦即美聯(lián)儲、歐洲央行、英格蘭銀行以及日本央行)目前還沒(méi)有面臨重大的加息壓力,因此未來(lái)一年利率急升的機會(huì )不大。

　　中國或將跟隨進(jìn)入加息通道

　　分析人士表示,出于貨幣政策協(xié)調考慮,中國未來(lái)也會(huì )在貨幣政策調整步調上與美國保持基本一致。

　　“(美聯(lián)儲)加息至少要等到明年二季度才可能�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示,經(jīng)濟數據的回暖并不會(huì )像預期那般令美國刺激經(jīng)濟政策提前退出。

　　在他看來(lái),由于政策聯(lián)動(dòng),那么中國也要到明年二季度才可能進(jìn)入加息通道。溫彬預計,我國將在明年5—6月份首次加息,下半年隨美聯(lián)儲加息頻率再加息兩次�！�

　　“如果中國明年一季度、二季度CPI出現大幅跳升,在通脹預期、資產(chǎn)價(jià)格泡沫和人民幣升值的多重壓力之下,也不排除加息可能�！惫�田勇表示。

　　海通證券研究認為,明年中國貨幣政策的轉向可能會(huì )發(fā)生在第二季度。屆時(shí)央行會(huì )謹慎地上調存款準備金率27個(gè)點(diǎn),下半年在翹尾因素作用下,保守預計央行四季度上調利率27個(gè)點(diǎn)。（呂天玲）

　　之三

　　宏調步伐是否在適度寬松上有所收緊?

　　雖然說(shuō)經(jīng)濟最壞的時(shí)期已經(jīng)離我們遠去,但是,我們仍然不能太樂(lè )觀(guān),復蘇只是剛剛起步,宏觀(guān)調控面臨的局面依然很?chē)谰��?/p>

　　明年中國經(jīng)濟發(fā)展仍將處在保增長(cháng)與調結構的關(guān)鍵階段,積極財政政策和適度寬松貨幣政策的總基調將不會(huì )改變�！罢{結構”將被擺在更加重要的位置。

　　作為政策調整的首要切入點(diǎn),信貸規模收縮已經(jīng)是題中之義。其次,不少經(jīng)濟學(xué)家則對加息的預期表示一致認可,只是在節點(diǎn)上存在分歧。

　　寬松政策真正適度

　　在上月舉行的中央經(jīng)濟工作會(huì )議上,宏觀(guān)政策方面已經(jīng)給了貨幣政策明確的定調,依然保持適度寬松的貨幣政策。

　　中國社科院中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝接受采訪(fǎng)時(shí)表示,今年貨幣政策表述“適度寬松”實(shí)際應該是“極度寬松”。他認為,明年如果真正執行“適度寬松”的話(huà),實(shí)際上是要有所收緊。

　　“貨幣政策的結構調整就是有保有壓,要壓的行業(yè)應該包括過(guò)剩性行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)�！眲㈧陷x告訴記者。

　　“其實(shí)今年寬松貨幣政策的貸款需求只在5萬(wàn)億左右,但是相應的財政政策和項目審批制度都非常地寬松,所以才導致今年近10億元的人民幣貸款�！钡乱庵俱y行首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示,

　　“明年應該加強信貸政策、財政政策和項目審批三者之間的協(xié)調,不能用放松信貸審慎的原則來(lái)?yè)Q取經(jīng)濟的短暫繁榮�！瘪R駿強調,4萬(wàn)億的人民幣不是非得按照原計劃明年就全部花完的。

　　馬駿建議,有一些項目可以等到明年或者是2011年去花。明年銀行信貸規�？刂圃�7.5萬(wàn)億內比較合適。

　　財政政策依然積極

　　而對于財政政策,多數專(zhuān)家的看法是,還會(huì )依然很“積極”。此外,明年財政政策將具有非常強烈的結構優(yōu)化導向。

　　財政部財政科學(xué)研究所所長(cháng)賈康近日表示,明年我國財政赤字不應再往上突破,但仍然會(huì )保持在1萬(wàn)億以上。

　　賈康表示,下一個(gè)年度財政政策仍然首先解決的是怎么安排赤字和國債問(wèn)題,而最根本的是赤字規模�！懊髂瓿嘧秩匀皇潜容^高水平,但是相對數不應該再往上突破,絕對數仍然按照2.9%計算,應該是1萬(wàn)億之上�！�

　　他認為,明年財政政策將具有非常強烈的結構優(yōu)化導向,主要體現在三個(gè)方面:一是在繼續實(shí)施總量擴張、安排政府投資時(shí),緊緊抓住結構調整和項目質(zhì)量；二是加大公共支出補助力度的同時(shí),促進(jìn)機制轉換和績(jì)效導向；三是掌握債務(wù)規模用好債務(wù)資金,特別是地方債方面,應該按照陽(yáng)光融資導向,疏堵結合,把地方融資引入陽(yáng)光融資的狀態(tài)。

　　調結構是重中之中

　　明年中國經(jīng)濟另一個(gè)亮點(diǎn)應該是在穩定增長(cháng)的基礎上實(shí)現經(jīng)濟結構的調整。國家統計局總經(jīng)濟師姚景源在接受采訪(fǎng)時(shí)表示,,后金融危機時(shí)代,要更加注重調整結構,更加注重努力拓展市場(chǎng)空間,更加注重發(fā)揮市場(chǎng)機制的作用。

　　明年調整經(jīng)濟結構基本還是會(huì )著(zhù)力于現在面臨的已有問(wèn)題和未來(lái)的問(wèn)題上。國家信息中心專(zhuān)家委員會(huì )委員高輝清告訴南方日報記者,“已有的問(wèn)題就是投資占經(jīng)濟增長(cháng)比重過(guò)大,消費需求不足,還有就是經(jīng)濟結構當中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)比重仍然較低�！�

　　“調結構很重要一點(diǎn)是要避免盲目建設和重復建設。解決盲目建設和重復建設的問(wèn)題,最根本是讓企業(yè)成為調結構的主角,特別是民營(yíng)經(jīng)濟”,姚景源解釋說(shuō)。

　　此外,對于中國而言,還需要從國家社會(huì )的需要出發(fā),繼續加大在民生工程方面的投入,更加注重改善民生、保持社會(huì )和諧穩定。（胡劍龍 呂天玲）